停牌近7个月的美的电器股份有限公司（美的电器）昨日一复牌便“一”字涨停，并牢牢封住涨停板，最终收于10.10元/股。深交所公开交易信息显示，昨日有三家机构少量抛售美的电器股票，合计卖出金额为263.2万元。

具体来看，美的电器昨日成交量为94万股，成交金额951万元。买入方为中信证券深圳福华一路营业部，买入金额951.50万元；卖出方中，机构占了三席，合计卖出263.2万元，其余两个席位分别为中投证券顺德大良营业部和中信证券杭州狮山路营业部，分别卖出226.44万股和46.46万股的股票。

3月31日晚间，美的电器正式披露了控股股东美的集团股份有限公司（以下简称“美的集团”）拟吸收合并美的电器并实现整体上市的草案。根据该草案，美的电器换股价格溢价达68.71%，为15.96元/股；行使现金选择权价格10.59元/股，溢价12%。

美的集团拟新上市资产的包括小家电业务、电机业务和物流业务。换股吸收合并完成后，美的电器法人资格将注销，美的集团作为存续公司，将成为A股最大的家电上市公司。

正是因为如此高的溢价，才导致美的复牌之后出现了“一”字涨停。即便按现金选择权的价格来看，昨日涨停之后还存在4.85%的安全套利空间。

美的电器董事会秘书李飞德昨天表示，美的电器换股价格主要考虑因素有三个：一是同行可比上市公司自停牌以来的涨幅；二是综合考虑中小股东历史成本和近期A股整体走势；三是类似换股吸收合并案例给予的换股溢价情况。综合以上因素，给予流通股东较高溢价，确定换股价为15.96元/股。

此外，美的集团还承诺，公司上市后未来三年内，将继续注重现金分红与股东回报，在满足公司正常生产经营的资金需求的情况下，公司计划每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的三分之一。

长江证券分析陈志坚认为，此次15.96元/股的换股价格对应上市公司2012年业绩PE（市盈率）为15.53倍，高于A股可比上市公司估值水平均值及中值，同时此次换股价格溢价率也高于国内A股市场已实施换股吸收合并的换股价格（编注：平均溢价率为24%左右）。在美的集团发行定价相对合理而换股价享有较大幅度溢价的背景下，二级市场换股股东或将明显受益。给予“推荐”评级。