每日宏观策略观点：

1、美国：今日将公布美国3月ADP就业数据，市场预期新增就业20万人，小幅高于2月份的19.8万人，上月数据创了去年2月以来最大增幅，由于ADP就业和非农就业具有强正相关性，所以该数据将主导投资者对周五非农的预期。

2、欧洲：

（1）欧元区3月制造业PMI终值 46.8，预期46.6，初值46.6。意大利3月制造业PMI 44.5，预期45.0，前值45.8。西班牙3月制造业PMI 44.2，预期46.2，前值46.8。欧元区制造业依然不乐观，意大利和西班牙显示衰退加剧。

（2）2月欧元区失业率为12.0%，1月数值也从11.9%上修至12.0%。这一读数为自1995年有记录以来最高。同时，年轻人失业率也继续上升，西班牙和希腊分别高达55.7%和58.4%。

3、中国：刚刚过去的3月份，工农中建四家大型银行新增人民币贷款超过3300亿元，尽管略低于1月份的3700亿元，但这一数据已经显著高于2月的2160亿，预计3月新增信贷规模将超过10000亿元。

4、日本总理安倍晋三表示，央行可能无法在两年内实现2%的通胀目标，央行也不应该"不惜代价"实现目标。安倍的表态正好在日本央行关键的议息会议前夕。

5、今日重点关注前瞻：

周三（4月3日）：

17:00，欧元区3月CPI环比，上月1.8%，预期1.7%；

20:15，美国3月ADP就业人数，上月19.8万人，预期20万人；

 

股指：

 1、宏观经济：3月中采PMI为50.9%，较上月和1-2月均值分别回升0.8和0.6个百分点，低于预期，PMI回升幅度明显低于历史平均水平，新订单和生产分项指数回升幅度也均明显低于历史平均水平。中采PMI指数大幅弱于季节性，显示当前经济复苏依然较弱，尤其在房地产调控和影子银行清理的情况下，不利于市场对经济复苏预期，警惕经济下行风险。

2、政策面：

A、周末多地国五条执行细则集中出台，地方细则基本符合甚至部分弱于预期，房地产政策预期趋于明朗，中长期的影响取决于房地产调控对商品房销售进而房地产新开工和投资的影响。

B、银监会治理银行理财产品，将对社会融资总量产生影响，不利于市场对经济复苏的预期，结合央行连续在公开市场净回笼资金，货币政策转为中性。

3、盈利预期：2013年1-2月国有企业利润累计同比增长9.7%，利润增速首次转正，营业收入累计同比增长11.3%，国有企业运行情况继续好转。2013年1-2月规模以上工业企业利润同比增长17.2%，营业收入增长13.1%，基数效应使得1-2月份盈利增速较高。

4、流动性：

A、本周二人民银行以利率招标方式开展了300亿元28天期正回购操作，中标利率2.75%。本周到期待投放资金50亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.42%，隔夜回购利率(R001)2.02%，资金面继续回归宽松。

C、新股继续停发；4月份A股市场限售股解禁市值环比回升，但总体有限，本周限售股解禁压力较大，并主要集中在本周一；产业资本减持力度维持高位；开放式基金仓位回升至两年来的高位，上周后半段有所回升；3月22日当周证券交易结算资金净流出，A股新增开户数和持仓账户数回升而持仓账户比例回落。

5、消息面：偏多

四大行月末加速投放 3月新增贷款或破万亿

水利投资拉动 挖掘机销量大幅回暖

尚福林：要对金融创新加强监管，防"影子银行"隐藏放大风险

上交所放宽上市公司闲置募资用途

中金所加快股指期权推出进程

小结：中采PMI指数大幅弱于季节性，显示当前经济复苏依然较弱，尤其在房地产调控和影子银行清理的情况下，不利于市场对经济复苏预期，股指趋势看空，短线谨慎关注年线附近支撑力度，关注假期外盘和消息面情况。

  

 

 

贵金属：

  1、      较昨日3:00PM，伦敦金-1.5%，伦敦银-2.9%，伦敦铂-1.39%，伦敦钯-1.94%。

2、      塞浦路斯与三驾马车达成新的救助协议，草案为：赛今年的基本赤字率不超过2.4%，2017年基础预算盈余占GDP比例达到4%，减支和增收规模达到3.51亿欧元，即相当于该国2.1%的GDP规模。三驾马车同意让塞浦路斯政府把基本预算盈余（即不包括利息支付的预算）目标截止日期从2016年推迟到2017年。

3、      欧元区3月制造业PMI终值 46.8，预期46.6，初值46.6。意大利3月制造业PMI 44.5，预期45.0，前值45.8。西班牙3月制造业PMI 44.2，预期46.2，前值46.8。欧元区制造业依然不乐观，意大利和西班牙显示衰退加剧。

4、      2月欧元区失业率为12.0%，1月数值也从11.9%上修至12.0%。这一读数为自1995年有记录以来最高。同时，年轻人失业率也继续上升，西班牙和希腊分别高达55.7%和58.4%。

5、      今日前瞻：17:00  欧元区3月CPI初值年率，前值+1.8%，预期+1.7%；20:15 美国3月ADP就业人数，上月19.8万人，预期20.0万人；22:00 美国3月ISM非制造业PMI，前值56，预期55.8；美国地方联储芝加哥、明尼亚波利斯、亚特兰大密集发言；

6、      中国白银网白银现货昨日报价：5715元/千克（-25）；

7、      美国10年tips -0.63%（+0.02%）；CRB指数293.52（-0.36%）；S&P五百1570.25（+0.52%）；VIX 12.78（-0.80）；   

8、      伦敦金银比价 57.76（+0.72），金铂价差3.86（-1.22），金钯比价 2.05（-0.00），黄金/石油比价：16.24（-0.26）

9、      小结：昨夜美国、欧元区股指均有大幅反弹上涨而黄金下跌，我们仍然维持之前的基本面判断：从欧元兑瑞郎可以看出市场对塞浦路斯的担忧不减；塞浦路斯大储户减记将对欧元区的信贷、实体经济影响深远；意大利新政府迟迟不能组建，再次大选的风险加大，欧债风险处于上升阶段，避险情绪走高；根据美国近期公布的经济数据以及近五年美国第二季度经济表现来看，第二季度美国经济有环比走弱的风险，美股或跟随回调，而黄金会有温和反弹。我们认为由于市场风险偏好仍然偏低，金银比价、金铂价差仍将高位维持；铂钯比价业已在历史地位，进一步下降空间有限；交易数据方面，近期黄金ETF持有量持稳，白银ETF持仓持稳；近期白银国内库存增，COMEX白银库存增。

  

 

铜铝锌：

1.前一交易日LME铜C/3M贴水30（昨贴30)元/吨，库存+1350吨，注销仓单+25250吨，大仓单维持。伦铜现货贴水持稳，上周COMEX基金持仓为净空头并持续扩大。伦铜库存继续上升，近期美国亚洲地区库存小幅上升。注销仓单持稳并回升，昨日美国地区注销仓单27500吨，伦铜交易数据较弱。沪铜库存+8318吨，现货升水170元/吨，沪铜库存上升，但现货贴水转为升水，废精铜价差随回调回落较大。

 

2.前一交易日LME铝C/3M贴水29.5（昨贴28.5）美元/吨，库存-8975吨，注销仓单-8925吨。库存小幅上升，注销仓单维持高位，贴水有所走强。沪铝现货贴水50元/吨，交易所库存-397吨。沪铝库存上升，贴水处于低位，沪铝弱支撑。

 

3．前一交易日LME锌C/3M贴水33.05（昨贴23）美元/吨，库存-4425吨，注销仓单-4425吨，库存和注销仓单维持高位，基差走弱明显，大仓单维持。沪锌库存-2954吨，现货贴水90元/吨，贴水持稳，沪锌存库存上升压力。

 

4.前一交易日LME铅C/3M贴水21.5（昨贴水21）美元/吨，库存-700吨，注销仓单-550吨。近期伦铅贴水有扩大趋势，注销仓单高位,库存小幅下降。沪铅交易所库存-529吨，国内库存上升压力明显，现货贴水160元/吨，贴水收窄，沪铅弱支撑。

 

5．前一交易日LME镍C/3M贴水71（昨贴69.5）美元/吨，库存+1296吨，注销仓单-390吨，近期伦镍库存和注销仓单维持高位，贴水幅度小幅扩大。

 

6.前一交易日LME锡C/3M贴水40（昨贴水46.5）美元/吨，库存+0吨，注销仓单+315吨。近期伦锡库存小幅上升，注销仓单持稳，贴水幅度小幅扩大。

 

结论：铜锌内外比价处于近期高位，LME铜库存继续增加，交易数据较弱，但近期沪铜现货贴水转为升水。铜铝铅年后国内交易所库存增加明显，锌国内交易所库存较平稳，关注下游开工率和库存变化，警惕下游需求迟迟不能兑现的风险。

 

 

 

钢铁炉料：

1、国内铁精粉市场整体弱势维稳，市场成交一般。进口矿市场弱势盘整，市场成交一般。

2、焦炭市场局部地区价格下调。兰炭市场震荡弱稳，整体交投氛围清淡，多数厂家开工情况不理想，部分厂内库存偏高。

3、炼焦煤市场弱稳运行，下游需求持续低迷。2日进口煤炭市场弱势盘整，成交清淡，观望气氛浓。

4、秦皇岛煤炭库存747.5万吨（+4.8），焦炭期货仓单0张（0），上周进口炼焦煤库存756.5万吨（+16.5），上周进口铁矿石港口库存6792万吨（+110）

5、天津港一级冶金焦平仓价1700（0），天津钢铁一级焦采购价1600（-30），旭阳准一级冶金焦出厂价1590（+0），柳林4号焦煤车板价1310（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价615（0），62%澳洲粉矿135.75（0），唐山钢坯3230（-10）。

6、京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1225（-60），连云港A8.5S0.43俄罗斯焦煤1230（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤1240（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1230（0）。

7、昨日焦炭大涨，主要是由于近期天津港现货暂稳在1620，前期焦炭有超跌。从现货角度看，焦炭依然是空头品种，部分地区焦炭价格仍在下调，港口焦煤价格依然弱势。

  

 

 

橡胶：

1、现货市场，华东国产全乳胶21150/吨（-200）；交易所仓单64280吨（+180），上海（+0），海南（+0），云南（+0），山东（-20），天津（+200）。

2、SICOM TSR20近月结算价263.4（+1.8）折进口成本19397（+102），进口盈利1753（-302）；RSS3近月结算价287.3（+0.8）折进口成本22634（+26）。日胶主力261.1（-5.8），折美金2799（-54），折进口成本22098（-420）。

3、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价2790美元/吨（-70），折人民币21837（-539）；20号复合胶美金报价2675美元/吨（-35），折人民币19549（-284）

4、泰国生胶片76.08（-0.8），折美金成本2765（-31）

5、丁苯华东报价14400/吨（-650），顺丁华东报价14650元/吨（-950）。

6、中国1-2月重卡累计销量同比下滑29%。

7、截至3月29日，青岛保税区天胶+复合库存约30.76万吨，较3月中旬略降400吨。橡胶总库存35.86万吨，上升300吨，创新高。

8、据金凯讯3月29日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率大幅上升4.7至77.2，接近去年4月上旬的高点；半钢回落0.8至82.1。（数据有调整）

 

 

小结：仓单继续增加。内弱外强，烟片进口成本较沪胶近月升水升至5个半月高位；沪胶较复合胶升水回落至8个月低位。云南3月中旬开割；3-4月为沪胶季节性弱势月份。三大产胶国4月中旬商讨是否延长限制出口政策。

 

 

 

甲醇：

1. 上游原料： 布伦特原油110.69（+0.39）；秦皇岛山西优混（Q5500K）615（+0）；

2. 期现价格：江苏中间价2710（-10）， 西北中间价2075（+0），山东中间价2550（+10）；   张家港电子盘收盘价2805（+5），持仓量1090；期盘主力1309收盘价2888（+26）；基差-168

3. 外盘价格：CFR东南亚384（+1）美元/吨；F0B鹿特丹中间价338（+0）欧元/吨，FOB美湾价格453.6（+2.5）美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格361.5（+0）美元/吨人民币完税价格2833.98

4. 下游价格：江苏二甲醚价格4050 （+0） ；华东甲醛市场均价1295（+25）；华北醋酸 2650（-100），江苏醋酸2700（-200），山东醋酸2650（-150) ； 宁波醋酸2900（-50）； 

5. 库存情况：截止3月28日，华东库存46.2万吨（-5.3）；华南库存15.6万吨（+0.3）；宁波库存15.6万吨（+0.6） 

6. 开工率：截至3月28日，总开工率：62.6%（-1.5%）华东开工率46.8%（-9.5%）；山东66.5%（-0.5%），西南45.5%（-6.9%）；西北69.3（+0.4%）

7. 进口与产量：2013年1月甲醇进口量66.10万吨（+12.5），出口量0.02万吨（-2.58）

2012年12月产量210.28万吨（-25.35）

8. 小结：昨日现货市场交投气氛一般，各地区现货表现弱势。港口地区成本支撑，难以继续下跌。下游市场与往年相对回暖缓慢，没有趋好信号出现，下游产品不在坚挺，基本弱势下调。期货主力1309昨日反弹，可见下方2850一线支撑较强，但目前看短时间没有利多因素可以推涨甲醇，因此总体认为，期货主力还是区间徘徊为主，投资者需多注意市场氛围的变化。

 

 

 

pta:  

1、原油WTI至97.19（+0.12）；石脑油至902（+4），MX至1163（+12）。

2、亚洲PX至1419（+34）美元，折合PTA成本7810元/吨。

3、现货内盘PTA至7700（+60），外盘1037（+5），进口成本元/吨，内外价差-404。

4、江浙主流工厂涤丝产销回升，在做平附近；聚酯涤丝市场多数品种价格下跌50-100。

5、PTA装置开工率70（+0）%，下游聚酯开工率79.5（+0）%，织造织机负荷73.4（+0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至675（+56）万米，其中化纤布507（+19）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂5-12天左右，聚酯工厂3-7天左右。

 

      上游石化原料大幅回落后企稳。下游聚酯企业降价主动去库存，产销有所回升。由于成本下降，PTA生产出现小幅盈利。终端布匹成交缓慢恢复中。关注产销与库存数据，PTA谨慎看空。

  

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价909（+4）,东北亚乙烯1285（-）

2、华东LLDPE现货均价10760（-），国产货价格10600-10900，进口货价格10700-10850

3、LLDPE东北亚到岸均价1390（-），进口成本10990，进口盈亏-227

4、石化全国出厂均价10830（-），石脑油折合生产成本10320

5、交易所仓单0张（-）

6、主力基差（华东现货-1309合约）473，持有收益10%。

7、小结：

9月持仓创新高近40万手，昨日盘中创新低10165。5-9价差由于多头从5月离场而下滑反弹至350点，后市若继续下滑并拉动现货回落，当前强势贴水格局转化，下跌势才能停止。现货毛利达4%。期盘利润为负。

 

 

 

燃料油：

1、布兰特原油期价周二收低，美国原油期货小幅收高，因交易商权衡需求忧虑以及美国中西部输油管关闭时间可能延长。

2、美国天然气：截止3月22日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值3.5%（-6%），同比增速继续回落。

3、亚洲石脑油价格周二触及八日低点每吨920.50美元，尽管布兰特原油上涨，因市场预期供给会增加且石化产品利润为负值损及信心和裂解价差。

4、Brent 现货月（5月）升水0.14%(-0.10%)；WTI原油现货月（5月）贴水0.32%(+0.00%)。伦敦Brent原油（5月）较美国WTI原油升水13.5美元（-0.51）。

5、华南黄埔180库提价5175元/吨（+0）；上海180估价5155（-20），宁波市场5185（+0）。

6、华南高硫渣油估价4260元/吨（+0）；华东国产250估价4875（+0）；山东油浆估价4250（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油5月升水35（+0）；上期所仓单17500吨（+0）。

 

小结： Brent 近月升水走弱至9个月低点。上周美国原油库存增幅远超预期，汽油与馏分油库存降幅超出预期。纽约汽油近月升水和裂解差均走弱，取暖油和伦敦柴油近月升水及裂解差均走强。截止3月22日美国天然气库存同比增速继续回落。

 

 

豆类油脂：

1外盘大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)近月大豆期货周二收高，因基金卖出及多于预期的美国库存将价格推至约三个月低位后，有低吸买盘。5月大豆期货合约 收高3-1/4美分，报每蒲式耳13.94美元。5月豆粕合约 收涨3.6美元，报每短吨402.1美元。5月豆油合约 收低0.47美分，报49.59美分。

2 外盘棕油：马来西亚期市：棕榈油自三个月低点附近反弹，出口强劲提供支撑。至收盘，马来西亚指标6月棕榈油期货 涨1.9%，报每吨2,382马币(772美元)。周一价格低见2,335马币，接近三个月低位。

3下午三点点对点盘面压榨利润：1月亏损4.6%，5月盈利0.3%，9月亏损6.5%；棕油5月进口亏损576，9月进口亏损232.美湾最远月基差70（0），巴西4月基差-8（0），巴西7月基差6（0）。

4 张家港43豆粕报价3950（-20）；张家港四级豆油7700（0）；广州港24度棕油5600（0）。

5现货价湖北-菜籽5100(0)，菜油10150(-50)，菜粕2950(0)，压榨利润22.5(-17.5);江苏-菜籽5100(0)，菜油9850(-50)，菜粕3000(0)，压榨利润-52.5(-17.5)；盘面9月压榨利润-417.56(-8.36)；现货月进口完税成本估算为5644.4(-0.76)，进口压榨利润为159.1(-19.74)。（单位为元/吨）

6 国内棕油港口库存123.2万吨（-0.4），豆油商业库存105.8万吨（+0.6）。本周进口大豆库存426万吨（-11）。

7 油世界的油籽分析师称，因巴西运输瓶颈造成大豆出口延误的最坏时期可能已成过去，该国付运很可能在未来几周增加。

8 巴西贸易部周一公布的数据显示，巴西3月大豆出口量从2月的95.96万吨大增至354万吨，因新作涌向港口。不过，3月出口量较上年同期的424万吨下降8.2%，因上年度玉米仍占据港口空间。巴西3月玉米出口较前月下降，但较上年同期大增535%。大豆和玉米共享港口设施。3月乙醇出口较前月下降，但糖、咖啡及铁矿石出口均较前月增加。

小结：USDA发布3月季度库存数据和新年度种植意向数据，库存数据超出市场预期但种植意向不及预期。目前国内豆粕现货市场正悄悄的发生变化，无论是现货供应在改善还是需求不足，一个现象是前期坚挺的豆粕现货价格目前开始走弱。油脂方面，棕榈油马来、中国、印度等主要的产销国库存高企，未来大豆供应充足，且临储在新季菜籽上市前每周向市场投放菜油10万吨，那么整个油脂市场供应非常充足，油脂将继续承压。

 

 

棉花：

1、2日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19405，东南沿海19239，长江中下游19213，西北内陆19284。

2、2日中国棉花价格指数19380(+3)，2级20077（+0)，4级18800(+4)，5级16995(+0)。

3、2日撮合4月合约结算价19996；郑棉1309合约结算价20280（+35）。

4、2日进口棉价格指数SM报100.11美分(-0.8)，M报97.26美分(-0.72)，SLM报94.89美分（-0.91)。

5、2日美期棉ICE1305合约结算价88.87（+1.48）, ICE库存424338(+6167)。

6、2日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25965（-5），30820（-10），20845（-5）。

7、2日中国轻纺城面料市场总成交675万米，其中棉布为168万米。

8、2日郑州注册仓单51（+0）张、预报31张。

 

 棉花现货略有上涨，30、40、45支纱价略有持稳；外棉方面，因美股上涨触发自动买盘， ICE期棉微幅收高。收储已经结束，市场是否还有符合仓单标准的棉花尚需观察，后期行情受新仓单流入及后期抛储政策影响较大，如果新仓单大量流入亦或后期抛储棉花允许流通，则炒作理由消失，期现价差或将接轨。近期是配额、2013年收储政策、第二轮抛储政策即将出台的关键时期，市场心态谨慎，据悉滑准税已有下发，期货价格或将表现为震荡走势，以待抛储、配额、新年度收储政策的明朗化。

 

 

 

白糖：

  1：柳州中间商报价5385（-35）元/吨，13054收盘价5431（-6）元/吨；昆明中间商报价5335（-25）元/吨，1305收盘价5290（+24）元/吨；

柳州现货价较郑盘1305升水75（-39）元/吨，昆明现货价较郑盘1305升水-75（-29）元/吨；柳州9月-郑糖9月=78（+2）元，昆明9月-郑糖9月=-54（-35）元；注册仓单量1273（+0），有效预报50（+50）；广西电子盘可供提前交割库存11000（+0）。2：ICE原糖3月合约下跌0.57%至17.59美分/磅；泰国原糖升水1.2，完税进口价4291（-31）元/吨，进口盈利1194（-4）元，巴西原糖完税进口价4264（-31）吨，进口盈利1221（-4）元，升水0.10（+0）。

3：（1）截至3月31日，印度累计产糖2300万吨，同比减少约2%，12/13榨季印度糖产量或为2460万吨；

（2）由于甜菜糖的低价以及播种面积的减少，2013年俄罗斯甜菜糖产量或降至400万吨；

4：（1）截至3月底，广西产糖736.9万吨，同比增加10.7%；销糖371.2万吨，同比增加33.1%；产销率50.4%，同比提高8.5%；产糖率11.67%，同比下降0.31%；3月单月产糖161.1万吨，同比增加17.3万吨，销糖86.5万吨，同比减少8.9万吨；

（2）截至3月底，云南产糖168.12万吨；同比增加8.05万吨；出糖率12.49%，同比增加0.24%；累计售糖59.88万吨，同比增加14.28万吨；产销率35.62%，同比增加7.13%；

（3）截至3月31日，广东产糖117.83万吨，同比增加7.53万吨；销量92.76万吨，同比增加22.4万吨；库存25.07万吨，同比减少14.93万吨；累计产销率78.72%，同比增加15.02%；3月单月产糖25.83万吨，同比增加5.51万吨；单月销糖20.76万吨，同比增加5.83万吨；

（4）截至3月31日，海南产糖44.24万吨，同比增加13.15万吨；混合产糖率11.41%，同比下降0.31%；已售糖18.12万吨，同比增加3.89万吨；产销率40.96%，同比减少4.81%；已产库存食糖26.12万吨，同比增加9.26万吨；3月单月产糖13.76万吨，同比增加11.36万吨；售糖8.19万吨，同比增加3.23万吨。 

 

小结      

A．外盘：巴西步入新榨季，供给压力凸显，食糖市场承压，从历年季节性下跌的幅度和时间来看，下跌空间还不到位；从季节性来看，季节性的低点一般出现在5月-6月初，低点过后的企稳反弹一般持续到7月；目前外盘糖仍处于下跌通道中，企稳的契机一来自巴西开榨过程中可能遭遇的天气问题，如降雨异常，将影响巴西的压榨进度和港口运输，造成阶段性供给紧张，二来自低价买盘和阿拉伯斋月采购需求的带动；关注近期UNICA对中南部食糖产量的第一次预估，和巴西生产过程中食糖和乙醇的生产比例。

B．内盘：各主产区3月的产销数据陆续公布，产销清淡，广西累计产糖736.9万吨，出糖率低，市场对广西本榨季总产量存在疑虑；

   在外盘的弱势带动下，郑盘继续维持弱势，接下来的行情仍将跟随外盘走势，不断修复内外价差。当然，国储政策的变动对行情的影响不容小觑；

基本面上来说，国内糖市处于库存不断累积的生产期，季节性弱势，但下有收储政策与成本支撑，上有配额外进口盈利封顶，整体震荡为主；

年前公布的300万吨收储目前已收150万吨，剩下的150万吨收储能否兑现、何时兑现，是市场关注的焦点，收储预期支撑糖价，郑糖难以深跌，但是全国产量预估的下调，让收储政策的出台愈发难以猜测，政策风险大；同时出糖率降低，抬高了糖厂的制糖成本，使糖价抗跌；

向上空间也有限，库存累积，理论上讲配额外进口盈利封锁顶部空间；外盘的变化牵动郑盘的走势，需关注进口盈亏的变化，同时注意进口政策； 

整体来讲，在产量变数不大的情况下，供需平衡表的不确定性在于接下来的收储能否兑现和进口情况，而从季节性上来讲，目前处于生产期，库存不断累积，库存压力大，现货承压；收储预期和成本支撑仍在发挥作用。 

 

玉米：

1.玉米现货价：济南2370(0)，哈尔滨2030(0)，长春2170(0)，大连港口新作平舱价2360(0)，深圳港口价2450(0)。南北港口价差90；大连现货对连盘1305合约贴水9，长春现货对连盘1305合约贴水199。(单位：元/吨)

2.玉米淀粉：长春2920(0)，邹平3000(0)，石家庄3000(0)； DDGS：肇东2050(0)，松原2150(0),广州2780(0)；酒精：肇东6000(0)，松原5850(0)。(单位：元/吨)

3.大连商品交易所玉米仓单0(0)张。

4.截至3月25日，黑龙江、山东等11个主产区收购玉米8006.4万吨，同比增加1604.2万吨。其中，3月21日～25日，玉米主产区收购量达到526万吨，是新产玉米旺季收购以来的最高水平。

5.1-2月，我国玉米进口79.1万吨，同比降37.8%。出口0.6万吨，同比增114.5%。

早籼稻：

1．稻谷价格:早籼稻--长沙2650(0)，九江2620(0)，武汉2680(0),广州2980(0)；中晚稻--长沙2620(0)，九江2620(0)，武汉2640(0),广州3020(0)；粳稻--长春3100(0)，合肥2840(20)，佳木斯2820(0)；九江早籼稻价格对郑盘1305合约升水51。(单位：元/吨)

2．稻米价格:早籼稻--长沙3790(0)，九江3820(0)，武汉3760(0),广州3860(0)；中晚米--长沙3940(0)，九江3960(0)，武汉4000(0),广州4050(0)；粳米--长春4500(0)，合肥3980(0)，佳木斯4000(0)。(单位：元/吨)

3.郑州商品交易所注册仓单2739(0),有效预报598(0)。

4.截至3月25日，湖北、黑龙江等17个主产区收购中晚稻4890.3万吨，同比减少481.9万。

5.1-2月，我国稻谷和大米进口42.7万吨，同比增310.2%。出口10.1万吨，同比增29.9%。

6.世界银行表示，过去十二个月印度大米平均价格上涨了约55%，墨西哥大米价格同期上涨40%，巴西上涨30%，索马里大米价格下跌了33%，乌干达和马里等国家下跌12%到17%左右。

小麦：

1．普麦价格:济南2520(0)，石家庄2530(-10)，郑州2460(0)，厦门2580(-10)；优麦价格：8901石家庄2580(0)，豫34郑州2550(0)，8901厦门CIF价2700(0)，河南34厦门CIF价2660(0)，济南17厦门CIF价2660(0),石家庄普麦价格对郑盘1305合约升水47。单位：(元/吨)

2．面粉价格：济南3080(0)，石家庄3080(0)，郑州3070(-10)；麸皮价格：济南1870(0)，石家庄1820(0)，郑州1880(0)。(单位：元/吨)

3.郑州商品交易所强麦仓单10044(-49)张，有效预报0(0)张。

4.1-2月，我国小麦进口40.5万吨，同比降31.0%。出口3.5万吨，同比增34.4%。

5. 今年主产区受二季度气候及病虫害影响，预计2012/13年度国内小麦产量有所下降，本期总产量预测为2100亿斤，进口量为70亿斤；消费2311亿斤，其中口粮消费约1625亿斤，饲料用粮约350亿斤，工业用粮约210亿斤，其他约122亿斤，出口4亿斤

6.韩国饲料领导人委员会周二购进了一船5.5万吨小麦，产地不限，供应商是Glencore公司，到货日期定在8月5日。韩国最大的饲料加工商――韩国农协饲料集团上周曾购进6.2万吨饲料小麦。 

 

永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88398227（橡胶 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA,棉花），88398217（黄金），88370937（白糖 谷物）永安行情分析早会要点20130403

（所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！）

 

每日宏观策略观点：

1、美国：今日将公布美国3月ADP就业数据，市场预期新增就业20万人，小幅高于2月份的19.8万人，上月数据创了去年2月以来最大增幅，由于ADP就业和非农就业具有强正相关性，所以该数据将主导投资者对周五非农的预期。

2、欧洲：

（1）欧元区3月制造业PMI终值 46.8，预期46.6，初值46.6。意大利3月制造业PMI 44.5，预期45.0，前值45.8。西班牙3月制造业PMI 44.2，预期46.2，前值46.8。欧元区制造业依然不乐观，意大利和西班牙显示衰退加剧。

（2）2月欧元区失业率为12.0%，1月数值也从11.9%上修至12.0%。这一读数为自1995年有记录以来最高。同时，年轻人失业率也继续上升，西班牙和希腊分别高达55.7%和58.4%。

3、中国：刚刚过去的3月份，工农中建四家大型银行新增人民币贷款超过3300亿元，尽管略低于1月份的3700亿元，但这一数据已经显著高于2月的2160亿，预计3月新增信贷规模将超过10000亿元。

4、日本总理安倍晋三表示，央行可能无法在两年内实现2%的通胀目标，央行也不应该"不惜代价"实现目标。安倍的表态正好在日本央行关键的议息会议前夕。

5、今日重点关注前瞻：

周三（4月3日）：

17:00，欧元区3月CPI环比，上月1.8%，预期1.7%；

20:15，美国3月ADP就业人数，上月19.8万人，预期20万人；

 

股指：

 1、宏观经济：3月中采PMI为50.9%，较上月和1-2月均值分别回升0.8和0.6个百分点，低于预期，PMI回升幅度明显低于历史平均水平，新订单和生产分项指数回升幅度也均明显低于历史平均水平。中采PMI指数大幅弱于季节性，显示当前经济复苏依然较弱，尤其在房地产调控和影子银行清理的情况下，不利于市场对经济复苏预期，警惕经济下行风险。

2、政策面：

A、周末多地国五条执行细则集中出台，地方细则基本符合甚至部分弱于预期，房地产政策预期趋于明朗，中长期的影响取决于房地产调控对商品房销售进而房地产新开工和投资的影响。

B、银监会治理银行理财产品，将对社会融资总量产生影响，不利于市场对经济复苏的预期，结合央行连续在公开市场净回笼资金，货币政策转为中性。

3、盈利预期：2013年1-2月国有企业利润累计同比增长9.7%，利润增速首次转正，营业收入累计同比增长11.3%，国有企业运行情况继续好转。2013年1-2月规模以上工业企业利润同比增长17.2%，营业收入增长13.1%，基数效应使得1-2月份盈利增速较高。

4、流动性：

A、本周二人民银行以利率招标方式开展了300亿元28天期正回购操作，中标利率2.75%。本周到期待投放资金50亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.42%，隔夜回购利率(R001)2.02%，资金面继续回归宽松。

C、新股继续停发；4月份A股市场限售股解禁市值环比回升，但总体有限，本周限售股解禁压力较大，并主要集中在本周一；产业资本减持力度维持高位；开放式基金仓位回升至两年来的高位，上周后半段有所回升；3月22日当周证券交易结算资金净流出，A股新增开户数和持仓账户数回升而持仓账户比例回落。

5、消息面：偏多

四大行月末加速投放 3月新增贷款或破万亿

水利投资拉动 挖掘机销量大幅回暖

尚福林：要对金融创新加强监管，防"影子银行"隐藏放大风险

上交所放宽上市公司闲置募资用途

中金所加快股指期权推出进程

小结：中采PMI指数大幅弱于季节性，显示当前经济复苏依然较弱，尤其在房地产调控和影子银行清理的情况下，不利于市场对经济复苏预期，股指趋势看空，短线谨慎关注年线附近支撑力度，关注假期外盘和消息面情况。

  

 

 

贵金属：

  1、      较昨日3:00PM，伦敦金-1.5%，伦敦银-2.9%，伦敦铂-1.39%，伦敦钯-1.94%。

2、      塞浦路斯与三驾马车达成新的救助协议，草案为：赛今年的基本赤字率不超过2.4%，2017年基础预算盈余占GDP比例达到4%，减支和增收规模达到3.51亿欧元，即相当于该国2.1%的GDP规模。三驾马车同意让塞浦路斯政府把基本预算盈余（即不包括利息支付的预算）目标截止日期从2016年推迟到2017年。

3、      欧元区3月制造业PMI终值 46.8，预期46.6，初值46.6。意大利3月制造业PMI 44.5，预期45.0，前值45.8。西班牙3月制造业PMI 44.2，预期46.2，前值46.8。欧元区制造业依然不乐观，意大利和西班牙显示衰退加剧。

4、      2月欧元区失业率为12.0%，1月数值也从11.9%上修至12.0%。这一读数为自1995年有记录以来最高。同时，年轻人失业率也继续上升，西班牙和希腊分别高达55.7%和58.4%。

5、      今日前瞻：17:00  欧元区3月CPI初值年率，前值+1.8%，预期+1.7%；20:15 美国3月ADP就业人数，上月19.8万人，预期20.0万人；22:00 美国3月ISM非制造业PMI，前值56，预期55.8；美国地方联储芝加哥、明尼亚波利斯、亚特兰大密集发言；

6、      中国白银网白银现货昨日报价：5715元/千克（-25）；

7、      美国10年tips -0.63%（+0.02%）；CRB指数293.52（-0.36%）；S&P五百1570.25（+0.52%）；VIX 12.78（-0.80）；   

8、      伦敦金银比价 57.76（+0.72），金铂价差3.86（-1.22），金钯比价 2.05（-0.00），黄金/石油比价：16.24（-0.26）

9、      小结：昨夜美国、欧元区股指均有大幅反弹上涨而黄金下跌，我们仍然维持之前的基本面判断：从欧元兑瑞郎可以看出市场对塞浦路斯的担忧不减；塞浦路斯大储户减记将对欧元区的信贷、实体经济影响深远；意大利新政府迟迟不能组建，再次大选的风险加大，欧债风险处于上升阶段，避险情绪走高；根据美国近期公布的经济数据以及近五年美国第二季度经济表现来看，第二季度美国经济有环比走弱的风险，美股或跟随回调，而黄金会有温和反弹。我们认为由于市场风险偏好仍然偏低，金银比价、金铂价差仍将高位维持；铂钯比价业已在历史地位，进一步下降空间有限；交易数据方面，近期黄金ETF持有量持稳，白银ETF持仓持稳；近期白银国内库存增，COMEX白银库存增。

  

 

铜铝锌：

1.前一交易日LME铜C/3M贴水30（昨贴30)元/吨，库存+1350吨，注销仓单+25250吨，大仓单维持。伦铜现货贴水持稳，上周COMEX基金持仓为净空头并持续扩大。伦铜库存继续上升，近期美国亚洲地区库存小幅上升。注销仓单持稳并回升，昨日美国地区注销仓单27500吨，伦铜交易数据较弱。沪铜库存+8318吨，现货升水170元/吨，沪铜库存上升，但现货贴水转为升水，废精铜价差随回调回落较大。

 

2.前一交易日LME铝C/3M贴水29.5（昨贴28.5）美元/吨，库存-8975吨，注销仓单-8925吨。库存小幅上升，注销仓单维持高位，贴水有所走强。沪铝现货贴水50元/吨，交易所库存-397吨。沪铝库存上升，贴水处于低位，沪铝弱支撑。

 

3．前一交易日LME锌C/3M贴水33.05（昨贴23）美元/吨，库存-4425吨，注销仓单-4425吨，库存和注销仓单维持高位，基差走弱明显，大仓单维持。沪锌库存-2954吨，现货贴水90元/吨，贴水持稳，沪锌存库存上升压力。

 

4.前一交易日LME铅C/3M贴水21.5（昨贴水21）美元/吨，库存-700吨，注销仓单-550吨。近期伦铅贴水有扩大趋势，注销仓单高位,库存小幅下降。沪铅交易所库存-529吨，国内库存上升压力明显，现货贴水160元/吨，贴水收窄，沪铅弱支撑。

 

5．前一交易日LME镍C/3M贴水71（昨贴69.5）美元/吨，库存+1296吨，注销仓单-390吨，近期伦镍库存和注销仓单维持高位，贴水幅度小幅扩大。

 

6.前一交易日LME锡C/3M贴水40（昨贴水46.5）美元/吨，库存+0吨，注销仓单+315吨。近期伦锡库存小幅上升，注销仓单持稳，贴水幅度小幅扩大。

 

结论：铜锌内外比价处于近期高位，LME铜库存继续增加，交易数据较弱，但近期沪铜现货贴水转为升水。铜铝铅年后国内交易所库存增加明显，锌国内交易所库存较平稳，关注下游开工率和库存变化，警惕下游需求迟迟不能兑现的风险。

 

 

 

钢铁炉料：

1、国内铁精粉市场整体弱势维稳，市场成交一般。进口矿市场弱势盘整，市场成交一般。

2、焦炭市场局部地区价格下调。兰炭市场震荡弱稳，整体交投氛围清淡，多数厂家开工情况不理想，部分厂内库存偏高。

3、炼焦煤市场弱稳运行，下游需求持续低迷。2日进口煤炭市场弱势盘整，成交清淡，观望气氛浓。

4、秦皇岛煤炭库存747.5万吨（+4.8），焦炭期货仓单0张（0），上周进口炼焦煤库存756.5万吨（+16.5），上周进口铁矿石港口库存6792万吨（+110）

5、天津港一级冶金焦平仓价1700（0），天津钢铁一级焦采购价1600（-30），旭阳准一级冶金焦出厂价1590（+0），柳林4号焦煤车板价1310（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价615（0），62%澳洲粉矿135.75（0），唐山钢坯3230（-10）。

6、京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1225（-60），连云港A8.5S0.43俄罗斯焦煤1230（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤1240（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1230（0）。

7、昨日焦炭大涨，主要是由于近期天津港现货暂稳在1620，前期焦炭有超跌。从现货角度看，焦炭依然是空头品种，部分地区焦炭价格仍在下调，港口焦煤价格依然弱势。

  

 

 

橡胶：

1、现货市场，华东国产全乳胶21150/吨（-200）；交易所仓单64280吨（+180），上海（+0），海南（+0），云南（+0），山东（-20），天津（+200）。

2、SICOM TSR20近月结算价263.4（+1.8）折进口成本19397（+102），进口盈利1753（-302）；RSS3近月结算价287.3（+0.8）折进口成本22634（+26）。日胶主力261.1（-5.8），折美金2799（-54），折进口成本22098（-420）。

3、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价2790美元/吨（-70），折人民币21837（-539）；20号复合胶美金报价2675美元/吨（-35），折人民币19549（-284）

4、泰国生胶片76.08（-0.8），折美金成本2765（-31）

5、丁苯华东报价14400/吨（-650），顺丁华东报价14650元/吨（-950）。

6、中国1-2月重卡累计销量同比下滑29%。

7、截至3月29日，青岛保税区天胶+复合库存约30.76万吨，较3月中旬略降400吨。橡胶总库存35.86万吨，上升300吨，创新高。

8、据金凯讯3月29日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率大幅上升4.7至77.2，接近去年4月上旬的高点；半钢回落0.8至82.1。（数据有调整）

 

 

小结：仓单继续增加。内弱外强，烟片进口成本较沪胶近月升水升至5个半月高位；沪胶较复合胶升水回落至8个月低位。云南3月中旬开割；3-4月为沪胶季节性弱势月份。三大产胶国4月中旬商讨是否延长限制出口政策。

 

 

 

甲醇：

1. 上游原料： 布伦特原油110.69（+0.39）；秦皇岛山西优混（Q5500K）615（+0）；

2. 期现价格：江苏中间价2710（-10）， 西北中间价2075（+0），山东中间价2550（+10）；   张家港电子盘收盘价2805（+5），持仓量1090；期盘主力1309收盘价2888（+26）；基差-168

3. 外盘价格：CFR东南亚384（+1）美元/吨；F0B鹿特丹中间价338（+0）欧元/吨，FOB美湾价格453.6（+2.5）美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格361.5（+0）美元/吨人民币完税价格2833.98

4. 下游价格：江苏二甲醚价格4050 （+0） ；华东甲醛市场均价1295（+25）；华北醋酸 2650（-100），江苏醋酸2700（-200），山东醋酸2650（-150) ； 宁波醋酸2900（-50）； 

5. 库存情况：截止3月28日，华东库存46.2万吨（-5.3）；华南库存15.6万吨（+0.3）；宁波库存15.6万吨（+0.6） 

6. 开工率：截至3月28日，总开工率：62.6%（-1.5%）华东开工率46.8%（-9.5%）；山东66.5%（-0.5%），西南45.5%（-6.9%）；西北69.3（+0.4%）

7. 进口与产量：2013年1月甲醇进口量66.10万吨（+12.5），出口量0.02万吨（-2.58）

2012年12月产量210.28万吨（-25.35）

8. 小结：昨日现货市场交投气氛一般，各地区现货表现弱势。港口地区成本支撑，难以继续下跌。下游市场与往年相对回暖缓慢，没有趋好信号出现，下游产品不在坚挺，基本弱势下调。期货主力1309昨日反弹，可见下方2850一线支撑较强，但目前看短时间没有利多因素可以推涨甲醇，因此总体认为，期货主力还是区间徘徊为主，投资者需多注意市场氛围的变化。

 

 

 

pta:  

1、原油WTI至97.19（+0.12）；石脑油至902（+4），MX至1163（+12）。

2、亚洲PX至1419（+34）美元，折合PTA成本7810元/吨。

3、现货内盘PTA至7700（+60），外盘1037（+5），进口成本元/吨，内外价差-404。

4、江浙主流工厂涤丝产销回升，在做平附近；聚酯涤丝市场多数品种价格下跌50-100。

5、PTA装置开工率70（+0）%，下游聚酯开工率79.5（+0）%，织造织机负荷73.4（+0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至675（+56）万米，其中化纤布507（+19）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂5-12天左右，聚酯工厂3-7天左右。

 

      上游石化原料大幅回落后企稳。下游聚酯企业降价主动去库存，产销有所回升。由于成本下降，PTA生产出现小幅盈利。终端布匹成交缓慢恢复中。关注产销与库存数据，PTA谨慎看空。

  

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价909（+4）,东北亚乙烯1285（-）

2、华东LLDPE现货均价10760（-），国产货价格10600-10900，进口货价格10700-10850

3、LLDPE东北亚到岸均价1390（-），进口成本10990，进口盈亏-227

4、石化全国出厂均价10830（-），石脑油折合生产成本10320

5、交易所仓单0张（-）

6、主力基差（华东现货-1309合约）473，持有收益10%。

7、小结：

9月持仓创新高近40万手，昨日盘中创新低10165。5-9价差由于多头从5月离场而下滑反弹至350点，后市若继续下滑并拉动现货回落，当前强势贴水格局转化，下跌势才能停止。现货毛利达4%。期盘利润为负。

 

 

 

燃料油：

1、布兰特原油期价周二收低，美国原油期货小幅收高，因交易商权衡需求忧虑以及美国中西部输油管关闭时间可能延长。

2、美国天然气：截止3月22日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值3.5%（-6%），同比增速继续回落。

3、亚洲石脑油价格周二触及八日低点每吨920.50美元，尽管布兰特原油上涨，因市场预期供给会增加且石化产品利润为负值损及信心和裂解价差。

4、Brent 现货月（5月）升水0.14%(-0.10%)；WTI原油现货月（5月）贴水0.32%(+0.00%)。伦敦Brent原油（5月）较美国WTI原油升水13.5美元（-0.51）。

5、华南黄埔180库提价5175元/吨（+0）；上海180估价5155（-20），宁波市场5185（+0）。

6、华南高硫渣油估价4260元/吨（+0）；华东国产250估价4875（+0）；山东油浆估价4250（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油5月升水35（+0）；上期所仓单17500吨（+0）。

 

小结： Brent 近月升水走弱至9个月低点。上周美国原油库存增幅远超预期，汽油与馏分油库存降幅超出预期。纽约汽油近月升水和裂解差均走弱，取暖油和伦敦柴油近月升水及裂解差均走强。截止3月22日美国天然气库存同比增速继续回落。

 

 

豆类油脂：

1外盘大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)近月大豆期货周二收高，因基金卖出及多于预期的美国库存将价格推至约三个月低位后，有低吸买盘。5月大豆期货合约 收高3-1/4美分，报每蒲式耳13.94美元。5月豆粕合约 收涨3.6美元，报每短吨402.1美元。5月豆油合约 收低0.47美分，报49.59美分。

2 外盘棕油：马来西亚期市：棕榈油自三个月低点附近反弹，出口强劲提供支撑。至收盘，马来西亚指标6月棕榈油期货 涨1.9%，报每吨2,382马币(772美元)。周一价格低见2,335马币，接近三个月低位。

3下午三点点对点盘面压榨利润：1月亏损4.6%，5月盈利0.3%，9月亏损6.5%；棕油5月进口亏损576，9月进口亏损232.美湾最远月基差70（0），巴西4月基差-8（0），巴西7月基差6（0）。

4 张家港43豆粕报价3950（-20）；张家港四级豆油7700（0）；广州港24度棕油5600（0）。

5现货价湖北-菜籽5100(0)，菜油10150(-50)，菜粕2950(0)，压榨利润22.5(-17.5);江苏-菜籽5100(0)，菜油9850(-50)，菜粕3000(0)，压榨利润-52.5(-17.5)；盘面9月压榨利润-417.56(-8.36)；现货月进口完税成本估算为5644.4(-0.76)，进口压榨利润为159.1(-19.74)。（单位为元/吨）

6 国内棕油港口库存123.2万吨（-0.4），豆油商业库存105.8万吨（+0.6）。本周进口大豆库存426万吨（-11）。

7 油世界的油籽分析师称，因巴西运输瓶颈造成大豆出口延误的最坏时期可能已成过去，该国付运很可能在未来几周增加。

8 巴西贸易部周一公布的数据显示，巴西3月大豆出口量从2月的95.96万吨大增至354万吨，因新作涌向港口。不过，3月出口量较上年同期的424万吨下降8.2%，因上年度玉米仍占据港口空间。巴西3月玉米出口较前月下降，但较上年同期大增535%。大豆和玉米共享港口设施。3月乙醇出口较前月下降，但糖、咖啡及铁矿石出口均较前月增加。

小结：USDA发布3月季度库存数据和新年度种植意向数据，库存数据超出市场预期但种植意向不及预期。目前国内豆粕现货市场正悄悄的发生变化，无论是现货供应在改善还是需求不足，一个现象是前期坚挺的豆粕现货价格目前开始走弱。油脂方面，棕榈油马来、中国、印度等主要的产销国库存高企，未来大豆供应充足，且临储在新季菜籽上市前每周向市场投放菜油10万吨，那么整个油脂市场供应非常充足，油脂将继续承压。

 

 

棉花：

1、2日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19405，东南沿海19239，长江中下游19213，西北内陆19284。

2、2日中国棉花价格指数19380(+3)，2级20077（+0)，4级18800(+4)，5级16995(+0)。

3、2日撮合4月合约结算价19996；郑棉1309合约结算价20280（+35）。

4、2日进口棉价格指数SM报100.11美分(-0.8)，M报97.26美分(-0.72)，SLM报94.89美分（-0.91)。

5、2日美期棉ICE1305合约结算价88.87（+1.48）, ICE库存424338(+6167)。

6、2日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25965（-5），30820（-10），20845（-5）。

7、2日中国轻纺城面料市场总成交675万米，其中棉布为168万米。

8、2日郑州注册仓单51（+0）张、预报31张。

 

 棉花现货略有上涨，30、40、45支纱价略有持稳；外棉方面，因美股上涨触发自动买盘， ICE期棉微幅收高。收储已经结束，市场是否还有符合仓单标准的棉花尚需观察，后期行情受新仓单流入及后期抛储政策影响较大，如果新仓单大量流入亦或后期抛储棉花允许流通，则炒作理由消失，期现价差或将接轨。近期是配额、2013年收储政策、第二轮抛储政策即将出台的关键时期，市场心态谨慎，据悉滑准税已有下发，期货价格或将表现为震荡走势，以待抛储、配额、新年度收储政策的明朗化。

 

 

 

白糖：

  1：柳州中间商报价5385（-35）元/吨，13054收盘价5431（-6）元/吨；昆明中间商报价5335（-25）元/吨，1305收盘价5290（+24）元/吨；

柳州现货价较郑盘1305升水75（-39）元/吨，昆明现货价较郑盘1305升水-75（-29）元/吨；柳州9月-郑糖9月=78（+2）元，昆明9月-郑糖9月=-54（-35）元；注册仓单量1273（+0），有效预报50（+50）；广西电子盘可供提前交割库存11000（+0）。2：ICE原糖3月合约下跌0.57%至17.59美分/磅；泰国原糖升水1.2，完税进口价4291（-31）元/吨，进口盈利1194（-4）元，巴西原糖完税进口价4264（-31）吨，进口盈利1221（-4）元，升水0.10（+0）。

3：（1）截至3月31日，印度累计产糖2300万吨，同比减少约2%，12/13榨季印度糖产量或为2460万吨；

（2）由于甜菜糖的低价以及播种面积的减少，2013年俄罗斯甜菜糖产量或降至400万吨；

4：（1）截至3月底，广西产糖736.9万吨，同比增加10.7%；销糖371.2万吨，同比增加33.1%；产销率50.4%，同比提高8.5%；产糖率11.67%，同比下降0.31%；3月单月产糖161.1万吨，同比增加17.3万吨，销糖86.5万吨，同比减少8.9万吨；

（2）截至3月底，云南产糖168.12万吨；同比增加8.05万吨；出糖率12.49%，同比增加0.24%；累计售糖59.88万吨，同比增加14.28万吨；产销率35.62%，同比增加7.13%；

（3）截至3月31日，广东产糖117.83万吨，同比增加7.53万吨；销量92.76万吨，同比增加22.4万吨；库存25.07万吨，同比减少14.93万吨；累计产销率78.72%，同比增加15.02%；3月单月产糖25.83万吨，同比增加5.51万吨；单月销糖20.76万吨，同比增加5.83万吨；

（4）截至3月31日，海南产糖44.24万吨，同比增加13.15万吨；混合产糖率11.41%，同比下降0.31%；已售糖18.12万吨，同比增加3.89万吨；产销率40.96%，同比减少4.81%；已产库存食糖26.12万吨，同比增加9.26万吨；3月单月产糖13.76万吨，同比增加11.36万吨；售糖8.19万吨，同比增加3.23万吨。 

 

小结      

A．外盘：巴西步入新榨季，供给压力凸显，食糖市场承压，从历年季节性下跌的幅度和时间来看，下跌空间还不到位；从季节性来看，季节性的低点一般出现在5月-6月初，低点过后的企稳反弹一般持续到7月；目前外盘糖仍处于下跌通道中，企稳的契机一来自巴西开榨过程中可能遭遇的天气问题，如降雨异常，将影响巴西的压榨进度和港口运输，造成阶段性供给紧张，二来自低价买盘和阿拉伯斋月采购需求的带动；关注近期UNICA对中南部食糖产量的第一次预估，和巴西生产过程中食糖和乙醇的生产比例。

B．内盘：各主产区3月的产销数据陆续公布，产销清淡，广西累计产糖736.9万吨，出糖率低，市场对广西本榨季总产量存在疑虑；

   在外盘的弱势带动下，郑盘继续维持弱势，接下来的行情仍将跟随外盘走势，不断修复内外价差。当然，国储政策的变动对行情的影响不容小觑；

基本面上来说，国内糖市处于库存不断累积的生产期，季节性弱势，但下有收储政策与成本支撑，上有配额外进口盈利封顶，整体震荡为主；

年前公布的300万吨收储目前已收150万吨，剩下的150万吨收储能否兑现、何时兑现，是市场关注的焦点，收储预期支撑糖价，郑糖难以深跌，但是全国产量预估的下调，让收储政策的出台愈发难以猜测，政策风险大；同时出糖率降低，抬高了糖厂的制糖成本，使糖价抗跌；

向上空间也有限，库存累积，理论上讲配额外进口盈利封锁顶部空间；外盘的变化牵动郑盘的走势，需关注进口盈亏的变化，同时注意进口政策； 

整体来讲，在产量变数不大的情况下，供需平衡表的不确定性在于接下来的收储能否兑现和进口情况，而从季节性上来讲，目前处于生产期，库存不断累积，库存压力大，现货承压；收储预期和成本支撑仍在发挥作用。 

 

玉米：

1.玉米现货价：济南2370(0)，哈尔滨2030(0)，长春2170(0)，大连港口新作平舱价2360(0)，深圳港口价2450(0)。南北港口价差90；大连现货对连盘1305合约贴水9，长春现货对连盘1305合约贴水199。(单位：元/吨)

2.玉米淀粉：长春2920(0)，邹平3000(0)，石家庄3000(0)； DDGS：肇东2050(0)，松原2150(0),广州2780(0)；酒精：肇东6000(0)，松原5850(0)。(单位：元/吨)

3.大连商品交易所玉米仓单0(0)张。

4.截至3月25日，黑龙江、山东等11个主产区收购玉米8006.4万吨，同比增加1604.2万吨。其中，3月21日～25日，玉米主产区收购量达到526万吨，是新产玉米旺季收购以来的最高水平。

5.1-2月，我国玉米进口79.1万吨，同比降37.8%。出口0.6万吨，同比增114.5%。

早籼稻：

1．稻谷价格:早籼稻--长沙2650(0)，九江2620(0)，武汉2680(0),广州2980(0)；中晚稻--长沙2620(0)，九江2620(0)，武汉2640(0),广州3020(0)；粳稻--长春3100(0)，合肥2840(20)，佳木斯2820(0)；九江早籼稻价格对郑盘1305合约升水51。(单位：元/吨)

2．稻米价格:早籼稻--长沙3790(0)，九江3820(0)，武汉3760(0),广州3860(0)；中晚米--长沙3940(0)，九江3960(0)，武汉4000(0),广州4050(0)；粳米--长春4500(0)，合肥3980(0)，佳木斯4000(0)。(单位：元/吨)

3.郑州商品交易所注册仓单2739(0),有效预报598(0)。

4.截至3月25日，湖北、黑龙江等17个主产区收购中晚稻4890.3万吨，同比减少481.9万。

5.1-2月，我国稻谷和大米进口42.7万吨，同比增310.2%。出口10.1万吨，同比增29.9%。

6.世界银行表示，过去十二个月印度大米平均价格上涨了约55%，墨西哥大米价格同期上涨40%，巴西上涨30%，索马里大米价格下跌了33%，乌干达和马里等国家下跌12%到17%左右。

小麦：

1．普麦价格:济南2520(0)，石家庄2530(-10)，郑州2460(0)，厦门2580(-10)；优麦价格：8901石家庄2580(0)，豫34郑州2550(0)，8901厦门CIF价2700(0)，河南34厦门CIF价2660(0)，济南17厦门CIF价2660(0),石家庄普麦价格对郑盘1305合约升水47。单位：(元/吨)

2．面粉价格：济南3080(0)，石家庄3080(0)，郑州3070(-10)；麸皮价格：济南1870(0)，石家庄1820(0)，郑州1880(0)。(单位：元/吨)

3.郑州商品交易所强麦仓单10044(-49)张，有效预报0(0)张。

4.1-2月，我国小麦进口40.5万吨，同比降31.0%。出口3.5万吨，同比增34.4%。

5. 今年主产区受二季度气候及病虫害影响，预计2012/13年度国内小麦产量有所下降，本期总产量预测为2100亿斤，进口量为70亿斤；消费2311亿斤，其中口粮消费约1625亿斤，饲料用粮约350亿斤，工业用粮约210亿斤，其他约122亿斤，出口4亿斤

6.韩国饲料领导人委员会周二购进了一船5.5万吨小麦，产地不限，供应商是Glencore公司，到货日期定在8月5日。韩国最大的饲料加工商――韩国农协饲料集团上周曾购进6.2万吨饲料小麦。 

 

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