行情回顾：

虽然基金卖出以及大豆库存高于市场预期致使芝加哥大豆期价暴跌，但同时在低位也吸引了买盘介入，受此影响，美豆指数周二小幅收涨，涨幅为0.07%。国内豆粕市场早盘低开低走，增仓下行，市场空头氛围较为浓厚。

基本面分析：

最新的美国农业部种植意向及季度库存报告整体是偏空的，这对国内豆粕市场的利空效应显著。巴西方面虽然港口拥塞局面仍未得到实质性的缓解，时下港口待装出口的大豆数量约为去年同期的两倍。但目前巴西新作大豆收割进度在加快，上市节奏有望改善。此外，阿根廷农业部预计该国大豆产量为5130万吨，其产量为历史高位水平，这与美国农业部预估值接近。预计随后的5、6月份我国进口大豆集中到港的总量将高达1260万吨，平均每月将有600多万吨大豆到港。后期国内大豆集中到港供应压力仍将持续释放，致使油厂纷纷加大销售力度以继续提前锁定利润。随着南美大豆集中上市以及国内沿海油厂总体开机水平的预期提高，国内豆粕供应偏紧格局将得到实质性的改善，届时国内豆粕市场将承受巨大压力。此外，从国内需求来看，当前国内饲养业正处于季节性淡季，对豆粕需求疲软。尤其是在后期进口大豆即将集中到港压力释放之下，饲料厂商们普遍看空豆粕后市。

操作建议：

在美豆季度库存高于市场预期、巴西大豆上市节奏有望加快以及国内饲养业出现严重亏损的共同作用下，豆粕后市进一步走弱的可能性大。建议持有适量豆粕主力1309合约空单。