上周四至周五中金所因清明假期休市，对于期指来说，节假日期间的消息以利空为主，主要来自两个方面：房地产调控加码以及H7N9疫情扩散。

房地产调控方面，北京市在最严厉的调控细则“京十九条”之外，再度爆出20个热销项目网签暂停的消息，此消息经多个开发商证实，表明北京市住建委对商品房预售价格的行政干预再次升级。上周三个交易日，房地产板块在各地调控细则相对宽松的影响下出现了冲高回落的走势，周线收阳，走势强于大盘。然而，在多地房价“越控越涨”的背景下，细则的执行力度仍有较大余地。北京版细则的最新报道恐对刚刚得到喘息的房地产板块遭受打压。

小长假期间的另一大利空就是长三角地区H7N9疫情的扩散。截至2013年4月6日17时，全国报告确诊病例已经从3例上升至18例，其中死亡6人，发病区域遍及江浙沪三地。其中，仅上海市就确诊8例，死亡4例，为此，上海市决定从4月6日起，在全市范围内暂停活禽交易，关闭所有活禽交易市场，且上海市已经在相关家禽市场扑杀了上万只家禽。疫情的扩散波及港股，4月5日恒生指数重挫超过2%。

正如国家卫生计生委通报所称“目前疫情处于散发状态”，我们认为，H7N9疫情亦将对A股市场造成冲击，首先影响的就是养殖业、旅游业和航空股——上周五，港股市场中资航空股大跌，国航H股暴跌9%，而医药股则从中受益。

对于期指来说，目前尚未有证据表明H7N9将造成重大经济损失，但疫情的发展容易使人联想到2003年的非典疫情，恐慌情绪或使期指再下一城。非典始发于2002年11月的广东省，但初期并未被充分宣传，我们认为期间A股的走势与疫情发展的关系甚微。真正开始影响到盘面的是2003年4月20日左右，疫情自广东省扩散到北京市，且患者开始成倍增加。4月20日，党中央、国务院明确提出决不允许缓报、漏报和瞒报。上证指数在4月16日前还经历自1311点到1649点的小牛市，4月16 日开始跳水，4月18日至4月25日连跌6个交易日，最低收于1487点，最大跌幅在168个点或10%左右，随后A股企稳反弹。直至6月底世界卫生组织宣布北京的非典型肺炎疫情明显缓和，符合世卫组织有关标准，解除对北京的旅行警告之时，上证指数未跌破4月25日的最低点。

将H7N9与非典疫情比较是不合时宜的，目前尚未有人传染人的病例，且地域较为集中，因此影响远未到非典的程度。但从行情分析角度来说，即使是2003年也仅有10%左右的冲击，因此，我们认为期指虽然再下一城的概率较大，但从幅度来讲跌幅不会太大，若疫情控制得当，冲击时间也不会太长。