要约收购完成后，加上之前所持有的，紫金矿业合计共获得诺顿金田约89.15%的股权

日前，紫金矿业与加拿大多伦多证券交易所上市公司Sprott及美洲现代签署合资协议，计划募资5亿美元作为合资离岸矿业基金，用于其接下来的海外矿业并购，而并购的主战场将是加拿大和澳大利亚。

在此之前，紫金矿业刚刚完成了对澳大利亚诺顿金田的要约收购，现持有诺顿金田89.15%的权益，对诺顿金田拥有绝对控股权。

高效的并购

其实，紫金矿业与诺顿金田的渊源可以至少追溯到2011年。

2011年7月，紫金矿业及其全资子公司皓金出资2767万澳元，以0.2澳元/股的价格认购诺顿金田1.38亿股。而在此之前，紫金矿业曾通过工银瑞信的QDII专户在二级市场持有了诺顿金田590万股普通股。由此紫金矿业共持有诺顿金田1.44亿股普通股，持股比率为16.98%。紫金矿业收购诺顿金田的想法在这次股份认购中就有所流露，半年之后，收购构想得到了实质性的进展。

2012年4月5日，紫金矿业对外公告称，已向诺顿金田提出了要约收购的建议。5月31日，要约收购诺顿金田的方案最后拍板：由紫金矿业下属的全资子公司金宇（香港）国际矿业有限公司，以0.25澳元/股的价格，全面要约收购诺顿金田股权，交易金额约为1.803亿澳元，约合人民币11.07亿元。

按照双方签署的《收购执行协议》，紫金矿业将在收购执行的同时，重组诺顿金田的董事会，紫金矿业的董事长陈景河担任非执行董事、董事长。8月初，紫金矿业委派的高管已经入驻诺顿金田，改组了董事会。

2012年8月20日，紫金矿业如期完成了对诺顿金田的要约收购，接受要约的股份也于9月6日完成了交割，要约收购交易的对价约合人民币10.31亿元，低于原先预计的11.07亿元。

至此，加上紫金矿业之前所持有的诺顿金田16.98%股权，紫金矿业合计共获得诺顿金田约89.15%的权益，成为诺顿金田的绝对控股股东。而这一收购动作从披露要约收购到最终完成耗时仅三个月。

生产成本高是难题

诺顿金田是一家注册于澳大利亚并在澳大利亚证券交易所上市的矿业公司，主要在澳大利亚从事金矿勘探和开采业务，年产黄金约4.67吨。其主要资产为澳大利亚Paddington金矿项目、Mount Morgan尾矿利用项目、诺顿金田金矿项目及Many Peaks铜矿勘探项目。

西澳大利亚Kalgoorlie镇的Paddington金矿项目是诺顿金田的核心资产，由年处理矿石能力330万吨的Paddington选矿厂以及选矿厂周围面积达693平方公里的采矿权和探矿权区域构成，诺顿金田拥有其100%持有和运营权。2012年运营着Navajo-Chief露天矿、Blue Gum露天矿和Homestead井下矿等三座生产矿山。

诺顿金田金矿项目向南25公里处的Many Peaks铜矿项目是诺顿金田四个主要项目中的唯一一个合资项目，诺顿金田持有70%的权益。

据紫金矿业公开资料显示，目前，诺顿金田拥有黄金资源量约185.4吨，其中探明和控制的资源量合计约101.6吨；拥有黄金储量约31.2吨。

对于要约并购诺顿金田，紫金矿业曾公开表示，诺顿金田旗下的Paddington金矿项目为成熟的生产型矿山，资源量大且具勘查前景，有利于增加公司黄金资源储备，提升公司行业竞争能力和可持续发展能力。

资源储量的丰富正是紫金矿业所看重的，但生产成本较高的问题却不容忽视。据资料显示，2011年7月至2012年6月间，诺顿金田的黄金生产的平均成本合人民币272元/克，这一生产成本比紫金矿业原有矿山黄金生产成本都要高。

不仅如此，日前披露的诺顿金田业绩报告显示，2012年7月至12月，诺顿金田生产黄金70153盎司，现金成本为1377澳元/盎司，比之前1282澳元/盎司的平均成本还上涨了95澳元。

诺顿金田大亏拉低业绩

据紫金矿业2012年年报显示，2012年末，紫金矿业总资产为673亿元，营业收入为484亿元，同比都出现了高于20%以上的增长，但盈利指标却出现负增长。2012年全年，紫金矿业经营活动产生的现金流量净额同比下降了15.38%，净利润下降了10.11%，这是紫金矿业自上市以来利润首次出现负增长。

紫金矿业对此解释称，“主要原因是，除黄金外的产品价格下降，冶炼加工企业亏损，矿山入选品位下降，生产成本、管理费用上升所导致。”

其实，紫金矿业利润负增长，诺顿金田的因素占了主要原因。

2012年7月1日至12月31日，诺顿金田出现大幅亏损，亏损总额2114.3万澳元，净利润同比下降了465.4%，2012年全年净亏损总额达1510万澳元。

紫金矿业对外称，“诺顿金田亏损主要由于计提大约1103.3万澳元的减值以更好反映存货的可回收净值。此外，因诺顿金田控制权变更，及为减少财务费用偿还了美林高息长期债务，导致大约有700万澳元的一次性费用支出，以及并购产生中介和一次性补偿支出。剩余的亏损则由于2012年7月至12月份诺顿金田采剥失衡，处理较多堆存低品位矿石，更换球磨机衬板及对球磨机耳轴进行维修，导致磨矿量减少，从而黄金销售量减少所致。现在球磨机耳轴已被修复，预计从2013年第一季度开始黄金产量将会得到显著改善。”