钢材： 旺季预期增强 螺纹期货大幅反弹

螺纹期货今日低开高走、大幅反弹。主力合约RB1310以3780低开，最低3767，最高3845，收盘3835元，较上个交易日涨45元，日K线带有上下影线的中阳线。?

4月份是钢材市场传统旺季，市场预期清明节后，终端需求可能逐渐转好，尤其是3月底以来，钢坯、窄带钢等低端品种价格出现了反弹，尽管现货市场总体弱势依旧，但市场对旺季的预期还是推动了螺纹期货的价格反弹。

对于旺季需求能否带来期货市场的转折，我们认为，由于钢厂对旺季的期待较高，各个钢厂很难在旺季减产，多数钢厂只是调整了产品结构，出现明显减产的可能性不大，而2月份日均粗钢产量220万吨，呈现明显供大于求，在这种情势下，钢材市场没有发生趋势转折的触发因素，且3830上方，对多数现货品种仍是难以达到的高价，因此RB1310在3830上方涨幅有限，旺季最多是缓解了下跌速度，而难以出现趋势性转折。目前市场只是由下跌转向了震荡。

技术上看， RB1310今天低开高走，反弹一度触及20日均线，收盘突破10日均线，呈现上行突破形态。美中不足的是，尾盘在下行中大幅减仓，显示多头对后市信心不足，短线仍有反复，但后市振荡上行可期。

操作建议：

市场运行节奏已变，RB1310多单继续持有，等待3850上方的减持机会。3800下方的空单积极减持，等待3850上方的加仓机会。

 

煤焦：节后反弹趋势延续

盘面解读：

焦煤、焦炭期货主力合约低开高走，煤焦钢产业链整体延续节前反弹趋势，局部反弹的气氛有所升温。在煤焦钢大幅下跌后，出现局部反弹的概率逐渐增大，这种市场环境下反弹仅需要一个消息刺激；或者解读为技术反弹。在安全生产形势严峻情况下，焦煤供给受限的预期，具有推升煤焦钢产业链期货价格的能力。焦煤、焦炭主力合约的技术形态也显示出多头冲动。

看涨下一交易日行情，焦煤焦炭有望继续反弹，关注成交量的变化。操作建议：焦炭1309合约在1625附近做多，焦煤1309合约在1210附近做多。

行业资讯：

我国西煤东调第一通道：大秦线春季“集中修”时间最后敲定，定于今年4月13日展开，将于5月7日结束，为期25天。在此期间，大秦线每天将停电检修3-4小时，煤炭运量计划每日减少29万吨，预计每日影响北方港口(秦皇岛、曹妃甸、京唐港)运量为25万吨，其中，影响秦皇岛港进煤15万吨左右。

 

橡胶：日元贬值助涨日胶 沪胶借势上行

现货市场报价：国内市场上，全乳胶上海地区市场报价21200元/吨；齐鲁化工城丁苯胶市场价格企稳14500元/吨，下跌50元/吨；顺丁胶市场价格14900元/吨，下跌50元/吨。

产区气候方面，据悉云南省今年以来降水持续偏少，旱情已经蔓延至15个州市，全省均在全力抗旱。

从国内市场来看，3月份的重卡市场绝地反弹。继2月份重卡市场销量不足4万辆之后，重卡行业在传统的旺季里没有辜负众人的期望，3月销售8.6万辆、环比增长117%。3月份的重卡市场能有如此表现，跟去年形势与今年旺季有直接关系。由于2012年重卡市场过于惨淡，很多用户的更新需求被严重压抑，并因此在今年正常的传统旺季里出现反弹。就目前的态势来看，虽然今年一季度重卡市场还是下降的（累计销售16.86万辆，下滑17.1%），但同比降幅已经大大收窄，并且多数企业在4月份的订单仍然比较喜人，业内预计重卡行业今年4月份的月销量很可能会实现同比增长。

据悉日本央行料将在本周购买1.2万亿日圆(122.8亿美元)剩余期限超过五年的日本公债，从而开始实施新的货币宽松计划。有消息称，日本央行计划4月份进行五次共计6.2万亿日圆的买债操作。此后计划六个月每月购买约7.5万亿日圆公债。受该消息影响，日圆再次贬值。

综合论述：从盘面来看，受到日元贬值推动，外盘日胶今日大幅收阳，强势上涨突破10日均线，日胶指数日内收于268.8，涨幅为6.88%，日内3次熔断。而内盘沪胶亦因此而受益，主力1309合约跳空低开于20990点（我们在今日早评中也提到21000将是下一目标位），但盘中借势上涨，冲高21815，尾盘收于21725点，涨幅达1.28%。从基本面来看，近期市场上充斥着利多消息，如重卡市场回暖，云南旱情以及日元贬值等，预计沪胶短期大跌的概率较小，关注压力位22000点、10日均线；支撑位21000点。

 

豆类：禽流感持续发酵 豆粕跌势延续

    节日期间美豆基本面保持平静，上周公布的美豆出口数据略有回升，但中国禽流感事件主导盘面。公开信息显示禽流感感染比例持续上升，截至4月7日已有21例感染，6例死亡，病例主要分布在上海、浙江、安徽及江苏四地，农业部防控专家表示，该病毒对家禽呈低致病力，感染后没有临床症状，这将进一步放大民众恐慌心理，抵制对禽类产品消费。而上海已经关闭活禽交易市场，预计短期市场恐慌心理将严重打压禽蛋类消费，对短期禽类补栏影响明显，突发事件亦将限制饲料企业生产计划，短期对豆粕消费不利影响明显，后续影响需关注禽流感病例扩散情况，如感染数量受到限制，豆粕需求将快速企稳，否则下游需求将进一步恶化。

    美豆节日期间连续下滑，基本面并无新鲜利空题材出现，市场继续消化中长期利空因素，中国禽流感事件则是学上加霜，加速了美豆的调整过程，6个交易日的快速下跌使得下行动能充分释放，加之期价逼近中期震荡区间底部一线，技术上存在反弹需求，但长期下行思路不改，如美豆出现反弹则是空单加码时机。连豆今日低开高走，由于政策性支撑强劲，在增持资金推动下，9月大豆收出光头光脚长阳，尾盘突破5日均线反压，目前大豆表现出明显的政策抗跌特征，但上行空间将受到美豆严格限制，操作上4740之下可适量买入，急涨则趁势了结。豆粕资金继续激烈鏖战，空头的获利了结及多头积极抵抗使得9月收出低位小阳线，5月资金继续陆续撤离，伴随期价及豆粕现货报价的持续下滑，5月豆粕战役基本宣告结束，而9月则拉开新的战幕，目前现货需求受禽流感事件冲击明显，供应端则承受南美集中到港压力，豆粕下跌空间将进一步打开，技术层面空头趋势亦保持良好，操作上空单继续保持，明日关注3150、3170压力强度。

 

油脂：低开高走 谈禽色变引发买油抛粕机会

    近日禽流感吸引了众多民众的目光，同时也给期货市场带来了较大的投资机会，从盘面上来看，作为禽类饲料的主要组成部分豆粕今天成为了市场的空头明星，但禽流感对豆油的影响非常有限。前期油脂期价跌跌不休，成为了空头资金阻击的主要对象，而随着禽流感袭来，空头转战豆粕，油脂多头得到了较好的喘息机会。就后市来看，禽流感事件所驱动的套利机会依然存在，投资者可重点关注买豆油抛豆粕、买菜粕抛豆粕的套利机会。

 

棉花：政策将出 棉价先涨

上周，ICE期棉处于调整状态，受其影响国内棉市低开，但盘中逐步走高，截止收盘，只有1307合约小幅下挫外，其他合约均上行，主力9月收于20305；1月合约收于20175。从市场对于新年度收储价格的预期，20400保持不变的概率很大，对于1月合约来讲，没有太大的新意。持仓方面，近月多空差距缩窄，做空风险大；而对于远月1月合约来讲，做空风险小，但短期不排除继续反弹，因此做空价位的选择上，我们建议高出20200点位，可以分批沽空。

 

白糖：三次探低 殷实支撑

隔夜原糖下跌0.91%，收于17.66。总体来看，国际原糖继续弱势整理，处于一个下降通道中，宜观望等待，巴西增产使得国际供应过剩的局面难以快速改善。国内郑糖价格指数今日涨幅1.22%，收于5404。成交量维持稳定，今日成交62.1万手，今日日内分时线延续之前的下跌无果的强支撑走势。从开盘到收盘，价格缓慢上行，时至午盘，空头感觉盘面已经难以形成做空，遂平仓离场，带动整个盘面继续往上涨。对比1月28日和3月14日的走势，每次都是放量探低无果而返，殷实了5300作为重要价格支撑的判断。同时，在最近几个交易日，主力空头移仓为多头。建议5300附近接多单的投资者继续考虑持有。

玉米：新型禽流感疫情来袭 玉米深幅下探

上周五美玉米因USDA发布玉米库存数据利空因素继续发酵收低。据CFTC持仓报告显示，截止到2013年4月2日一周里，商品基金在CBOT玉米期货上持有200296手净多单，比一周前减少73202手。其中多单数量为383687手，比一周前减少57167手。空单183391手，比一周前增加16035手。总持仓为1315116手。本周三美国农业部即将公布4月份月度供需报告，分析师预期4月份玉米结转库存为8.12亿蒲式耳，高于3月份预估的6.32亿蒲式耳水平。

受H7N9新型流感病毒影响，玉米作为饲料的需求受到抑制，市场信心遇阻。今日国内连盘玉米主力合约1309合约跳空低开深幅下探，但期价探低过程中受买盘推动，全天以低位震荡为主，成交量较前一日有所放量。技术上看均线系统掉头向下，MACD形成死叉后向下发散，期价重返下跌通道。受近期突发禽流感疫情影响，收储政策性底效应转淡，玉米期价将维持弱势震荡。建议日内短空为宜。

 

麦稻：强麦 早稻走势分化

强麦今日持仓显示1305合约多空继续减仓，远月1309合约则出现近一周来首次增仓。早稻1305合约，1309合约双双减仓，资金继续呈现流出。

强麦主力1305 合约今日低开高走呈现反弹，在前期低点附近出现企稳，但整体仍处于下行通道，远月1309今日低开震荡，虽然资金呈现净流入，但多头能否有效承接还需看后几日表现，至少今日占不得便宜。早稻1305合约今日平开之后一路下滑，走出光头阴线，向2500点靠拢，1309合约稍稍企稳，但在明显的熊市走势中市场要真正好转仍有待时日。

 

PTA：反弹无量，明日7950-8000沽空

今日PTA缩量反弹，从30分钟线看，PTA已经反弹到了前期下跌平台附近，近期遇阻回落的概率较大。从今日的多空主力持仓变化看，空头增减仓依然表现活跃，多头主动性加仓并不明显，说明依然是空头在主导的行情，但是持仓量并没有出现明显的走高，也说明多空主力的分歧并不是很大。从趋势上看，PTA下跌的节奏已经有所放缓，前期下跌对市场利空已经有了一个较为充分的消化，但是宏观面的不确定性依然存在。

从基本面上看，上周原油大跌，但是PX并没有出现明显的下跌，这也说明PX在1400美元附近的支撑是比较有效的。对应PTA的生产成本在7800元/吨左右。我们认为后期阻碍PTA上涨的重要因素——聚酯库存会有所缓解，主要的原因还是来自于下游纺织服装的改善以及织造企业的低库存。4月份聚酯库存下降是完全有可能的。

对于PTA来说，由于二季度聚酯的产量并不会低（一、新增产能释放；二、已有产能的开工并不低），PTA的销售并不存在太大的问题，一旦企业把前期的高成本PX消化，后期企业的现金流将转正，企业开工会明显回升。

从中期看，PTA的下跌节奏已经明显放缓，阻碍PTA反转的主要因素：原油和国外宏观利空。一旦这两个因素消除，PTA就已经见底了。

玻璃：多头入场，短线有望继续冲高 

受到节日期间国外股市大跌以及原油疲软的影响，今早玻璃低开，随后即出现反弹。而从持仓来看，今日的多单继续增加。

现货方面，节日期间各地区价格变化不大，总体来说，玻璃整个行业即将进入季节性需求拉升的时期。从目前华东地区的现货来看，目前期货市场的价格还是处在一个比较合理的价位上。现货价格前段时间的持续上升确实对期货市场形成了支撑，但最关键的还是要看整个市场的宏观因素，特别是房地产市场以及国内的股市。而从最新出台的部分城市“国五条”细则来看，多数城市并没有涉及20%个税，主要提出“限涨”这个概念。新政可能会导致短期市场降温，但长期却难于抑制楼市的涨势。4-5月份是玻璃行业传统的小旺季，从基本面分析，玻璃中长期有望上涨。

从图形上来看， 1400整数点位以及1420支撑有效，但上方受到中长期均线压制，1450存在阻力，主力合约1309明日能否突破1450成为关键，一旦突破，很有可能会走入一个上升通道。

 

LLDPE: 低开高走，缓慢下行将持续

受隔夜原油暴跌影响今日塑料1305合约，1309合约低价开盘，后由于原油价格企稳，导致塑料价格有所回升，收盘住1309报收10235点，较上个交易如下跌0.53%。由于市场预期原油见底，市场预期有所改变，1309合约较1305合约贴水缩小至360点。今日主力1309合约交易、持仓量变化不大。

前段时间市场在上个月原油价格重心下行的影响下，石脑油出厂价下调明显，塑料现货价格纷纷下跌，期货价格受其拖累纷纷下行，塑料厂商大肆抛货，导致库存情况较低，前些天现货市场的补库存导致现货市场价格有所回升甚至高于合理的价格，塑料市场国内外价格倒挂现象也得以缓解，未来进口塑料对国内的冲击较大，未来总体继续下行趋势可能性较大。

技术层面上看，这波下行行情突破一月份支撑后，支撑线转为压力，未来一个月价格重心将难以突破，鉴于下行的大趋势，建议投资者可考虑，逢高抛空1309的单边策略。

PVC：地方调控政策细则掺水提振，PVC短期反弹

今日地方调控政策细则掺水提振影响，PVC 1305和1309合约结束了多日的低位盘整行情，都有小幅上涨，远期乐观预期升温，1309合约对1305升水扩大至185点左右。1305和1309合约交易、持仓量都有所增加。

由于下游受国内政策面影响，持续低迷。但受上游的原油、电价成本支撑，PVC下方空间有限，故PVC持续低位盘整走势。近日受到地方政府在实施“国五条”大大折扣的利好消息，PVC市场一扫阴霾小幅反弹，加上春季是传统房地产开工旺季，故多方可以考虑顺势持有多单。

从历史走势看，PVC1309处于的低点，下方受电石电价等成本支撑较强。下方空间不大，而上方空间广阔，长期投资者可考虑在低位持有多单。