当前沪胶价格已跌至重要支撑位附近，且低价刺激需求，下方空间缩窄，技术面也有反弹需求，追空需谨慎。

受清明小长假外盘利空的影响，昨日沪胶以此轮新低开盘，但随即在橡胶 大幅反弹带动下低开高走，大幅上涨。自2月冲高回落以来，沪胶已下跌21%，而现货价格跌幅不及期货，基差从贴水1000元/吨缩窄至平水附近；进口船货价格跌幅不及国内现货，因而进口船货价格与国内的价差有所修复，但仍然处于历史偏低水平。

供应虽充裕，但利空正被消化

去年全球天胶供应量增速为3.2%，消费量增速为0.8%，连续第二年供应量增速高于消费量，全球天胶从供不应求转为供应过剩。此外，保税区库存屡创新高，上期所库存也逆季节性增加。这是今年胶价疲软的最重要原因。高企的库存与疲弱的需求令市场情绪十分恐慌，沪胶主力空头占据绝对优势。但当前胶价已跌至近三年多来的低位区间，恐慌情绪在暴跌行情中已经得到宣泄，利空因素已经得到了较大程度的消化。

下游消费正在恢复，低价刺激需求

虽然欧洲和日本车市表现仍然低迷，但是近期美国、中国和巴西的车市表现都不错。作为成熟市场，美国3月汽车销量保持3%的增速，年化销量已经连续5个月维持在1500万辆之上，这将有助于带动橡胶下游的消费。中国车市今年开局表现良好，1月销量突破了200万辆，2月虽有所下滑，但是1—2月汽车总销量增幅达到14.6%。除去2009年以外，我国汽车市场每年3、4月是传统销售旺季，销量均达到当年的峰值，虽然从2010年开始，四季度的销量也维持在较高水平，但是3、4月的销量仍然保持年内较高水平。而从前两个月的表现来看，今年3、4月仍有可能维持在较高水平。

由于年初我国车市出现开门红，轮胎行业也受到推动出现回暖。1—2月轮胎总产量增长超过两位数，出口表现也不错。而下游需求端偏弱的商用车消费，3月份也有所好转，销量为8.6万辆，环比增长了117%，一季度销量同比下滑17%，降幅已大幅缩窄。与我国汽车销量的季节性不同，重卡行业销量高峰集中在3—5月，下半年基本转入淡季，这与大型基建项目开工有关系。总体而言，下游消费正在恢复中。

此外，在天胶的此轮下跌行情中，市场一直关注高企的库存，并不理会下游消费出现的好转。但随着胶价的迅速大幅下跌，笔者认为，低价将刺激需求，买方购买意愿将增强。

胶价已跌至重要支撑区间

当前沪胶价格运行于20000—21000区间，这是最近三年多以来沪胶的重要支撑区间。虽然技术指标整体仍然偏弱，均线系统向下发散，价格运行于布林通道下轨附近，但是RSI指标已经持续背离了一个多月，并且昨日出现上翘，意味着下跌动能减弱。沪胶或将止跌反弹。

总之，当前沪胶价格已跌至重要支撑位附近，且低价刺激需求，下方空间缩窄，技术面也有反弹需求，追空需谨慎。昨日沪胶收长阳线，日胶涨幅接近7%，预示着下跌受阻，近期或将反弹。但是否构成反转还需关注去库存化进展。