主要宏观消息

2013年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.1%，全国居民消费价格总水平环比下降0.9%。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为，通货膨胀的压力将会在下半年凸显，新一轮价格上涨周期已 经形成。在他看来，未来肉价上涨将抵消菜价下降对物价的影响，而粮食价格上涨则是长期趋势。此外，生产资料的上涨压力将逐步传导进最终产品。

周二公布的日本央行3月6-7日会议纪要显示，所有货币政策委员会委员一致认同日本经济已停止恶化，虽然经济仍面临一些不确定性。3月会议上，委员会委员一致决定维持作为基准的银行间无担保隔夜拆借利率在0-0.1%水平。委员们还决定维持资产购买规模在现有水平。4月3-4日会议上，新行长黑田东彦公布了超出投资者预期的刺激措施。黑田东彦承诺，提前实行开放式QE，每月增加购买7万亿日元，可购买所有期限日债。他还表示，到2014财年底，日本的货币基础将接近翻番，至270万亿日元。

由于美国经济缓慢增长，商品供应却普遍增加，多种商品价格过去六个月下跌，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，同期对冲基金削减商品多仓幅度为2008年以来最高。

 

铜铝：近期有反弹

周二公布的数据显示中国3月居民消费价格指数(CPI)增幅放缓至2.1%，低于市场预估，市场估计中国将维持宽松政策。且近期欧元稳定，伦铜在前期持续调整后，近期展开反弹。持有伦铜空单并盈利的投资者可平仓空单，并可在7500上反手做多。短线也在7500上做多为主。伦铝也有止跌反弹的迹象，周二盘中已站上1900，近期在1900上做多为主。

沪铜1308周二跟随伦铜展开反弹，高开后持续在高位震荡，上午有所调整，企稳后下午再次上涨。从走势看，沪铜短线已展开反弹，在54540之上以短线做多为主，中长线在56570下继续做空。沪铜走势较伦铜弱，近期或展开震荡。沪铝1307也有企稳反弹迹象，短线在14630上做多，中长线在14900下仍以做空为主。

 

铅锌：展开反弹

受欧元走坚以及智利矿工即将举行罢工的消息提振，伦敦金属交易所基本金属出现反弹。伦锌在伦铜的带领下亦展开反弹，周二伦锌盘中站上1900，反弹迹象明显。持有空仓的投资者需平仓空单，在1900上可反手做多。伦铅尚未改变中长期向下的趋势，中长线在2100下继续持有空单。

沪锌1307周二亦展开强劲反弹，收于14890，涨幅1.6%。操作短线在14700上做多，短线有反弹，倾向近期沪锌或展开震荡。中长线15350下继续持有空单。沪铅仍供过于求，沪铅1305走势在基本金属中最弱，且成交极不活跃，建议中线交易为主，操作上中长线在14800下继续持有空单。

 

钢材：现货回升 期螺小涨

螺纹期货今日高开后横盘振荡。主力合约RB1310以3845高开，最高3861，最低3820，收盘3847元，较上个交易日涨41元，日K线收出高开阳十字星。?

清明节后，终端需求略有好转，各现货商顺势上调零售价格，上海热卷卖3850，较节前上涨50元，是涨幅最大的热轧品种，而螺纹、线材普遍也有10-30元小幅上涨，这给了螺纹多头拉涨的理由，毕竟，市场在旺季盼涨，只要现货能涨，期货就没理由不涨，但正因为在旺季，期货也不可能脱离现货涨价，只要现货涨不动，期货也将应声回落。

目前钢厂调整产量结构，能赚钱的热卷、中厚板多生产，亏钱的螺纹线材减产，但对大多数钢厂来讲，旺季减产是不可思议的事情，因此钢厂产量依然很高。但钢贸商在今年春节后亏损惨重，纷纷拒绝订货，钢厂虽然做出一些妥协，但增产的目标并未改变，这也注定了钢材供大于求的形势不会改变，这种情况下，钢材价格也难以出现趋势性转折，但对旺季的期待，正在促成反弹，尤其是期待被证实后，反弹就可能进一步延续。

3月份经济数据即将出台，市场期望有一些亮点，比如3月份新增贷款可能超万亿，等等，这些利好如被证实，钢价仍有反弹空间。

技术上看， RB1310今天高开后横盘振荡，盘中振荡走低的趋势让人感觉上行乏力，尤其是RB1305收出阴线，显示现货不支持持续上涨。但RB1310收盘顽强站上20日均线，显示多头拉涨的意图较为坚决，明日走势，取决于外盘走势和消息面的变化。

操作建议：

反弹已至高位，RB1310多单在3850上方分步卖出，空单在3850上方可以逐步加仓，耐心等待变盘。

 

橡胶：日胶继续上行  沪胶承压回落

现货市场报价：国内市场上，全乳胶上海地区市场报价21450元/吨，上涨250元/吨；齐鲁化工城丁苯胶市场价格企稳14500元/吨；顺丁胶市场价格14900元/吨。东南亚市场上，泰国烟片胶（5月）价格3000美元/吨，上涨100美元/吨；泰国标胶（5月）价格2900美元/吨，上涨50美元/吨。

今年7月1日起，我国将实施“国家第四阶段车用压燃式发动机与汽车污染物排放标准”，这意味着卡车市场将面临更为严苛的排放标准。业内预计，新标准实施前的提前采购是重卡行业今年的亮点，而二季度销量的增速也许是全年的高点。

由于存在需求疲软、社会二手车存量过高、区域限制、国四实施后面临销量低谷等种种担忧，经销商正在调整此前对2013年重卡市场的乐观预期。从国三标准升级到国四标准，一辆重卡要增加几万元的成本，而国内消费者对购车成本又极为敏感。一位重卡经销商表示，重卡市场需求压抑的释放，关键就在一季度和二季度。

综合论述：在日元贬值的推动下，日胶指数继续上行，但沪胶在22000点关口承压回落，日内1309合约冲高21950点，尾盘收于21680点，日增仓1万多手。后市关注22000点附近的争夺，若胶价能企稳22000点上方，则沪胶自2月中旬以来的空头氛围有望逐渐淡去。支撑位21000点；压力位22000点，20日均线。

 

PTA：十字整理，反弹沽空

PTA十字整理，从30分钟线看，PTA已经反弹到了前期下跌平台附近，盘中并没有有效的突破，但是随着看多力量的增强，PTA下方的支撑明显较强。从今日的多空主力持仓变化看，空头增减仓依然表现活跃，多头主动性加仓并不明显，说明依然是空头在主导的行情，但是持仓量并没有出现明显的走高，也说明多空主力的分歧并不是很大。从趋势上看，PTA下跌的节奏已经有所放缓，前期下跌对市场利空已经有了一个较为充分的消化，但是宏观面的不确定性依然存在。

从基本面上看，上周原油大跌，但是PX并没有出现明显的下跌，这也说明PX在1400美元附近的支撑是比较有效的。对应PTA的生产成本在7800元/吨左右。我们认为后期阻碍PTA上涨的重要因素——聚酯库存会有所缓解，主要的原因还是来自于下游纺织服装的改善以及织造企业的低库存。4月份聚酯库存下降是完全有可能的。

对于PTA来说，由于二季度聚酯的产量并不会低（一、新增产能释放；二、已有产能的开工并不低），PTA的销售并不存在太大的问题，一旦企业把前期的高成本PX消化，后期企业的现金流将转正，企业开工会明显回升。

从中期看，PTA的下跌节奏已经明显放缓，阻碍PTA反转的主要因素：原油和国外宏观利空。一旦这两个因素消除，PTA就已经见底了。

 

玻璃：暂时观望，关注1450点位

今日股指上行，玻璃跟随股指高开，但始终未能突破1450的压力位。

现货方面，近期各地区价格变化不大，市场观望的情绪浓郁。总体来说，玻璃整个行业即将进入季节性需求拉升的时期。从目前华东地区的现货来看，目前期货市场的价格还是处在一个比较合理的价位上。现货价格前段时间的持续上升确实对期货市场形成了支撑，但最关键的还是要看整个市场的宏观因素，特别是房地产市场以及国内的股市。而从最新出台的部分城市“国五条”细则来看，多数城市并没有涉及20%个税，主要提出“限涨”这个概念。新政可能会导致短期市场降温，但长期却难于抑制楼市的涨势。4-5月份是玻璃行业传统的小旺季，从基本面分析，玻璃中长期有望上涨。

从图形上来看， 1400整数点位以及1420支撑有效，但上方受到中长期均线压制，1450存在阻力，主力合约1309明日能否突破1450成为关键，一旦突破，很有可能会走入一个上升通道。若明日无法突破1450，玻璃或陷入回调。

 

塑料: 原油企稳，塑料未来整理横盘为主

受brent原油企稳影响，近日塑料1305、1309合约横盘整理为主，远期预期几乎没有改变，1309合约对1305合约贴水维持375点左右，1309合约交易量变化不大，持仓增加1万6千余手。

在原油暴跌之后，塑料市场将面临的局面是国内对价格反应缓慢，并伴随一系列挺价行为而进口贸易商企业反应迅速，快速降价，并由进口价格逐步拉低国内价格。国外的进口价格的连续几周大幅降价已经对国内出厂价造成了巨大压力，但受制于成本支撑，国内降价幅度并没有达到预期情况。导致近期上游企业库存水平有所上升，加之塑料下游也日渐走淡，故未来塑料总体下行可能性较大。

图表上看，下方MACD开口进一步打开，下降趋势还要继续，但从diff线来看，下降的能量不足，而速阻线上看，下降速度明显放缓，可见未来塑料将缓慢的下行筑底，空方可考虑在10000点左右部分止盈。

 

PVC：市场分歧较大，PVC做多时机初现

今日PVC日线上下引线都较长，说明市场对PVC分歧较大，部分投资者开始看好PVC。市场远期乐观情绪加剧，1309合约对1305升水扩大至190点，PVC1305合约今日高开。主力1309合约收盘报收6650，上涨0.68%，交易、持仓量有小幅增加。

受国内经济逐步复苏和地方政府大大折扣执行中央房产调控政策提振。部分投资者已经开始看好PVC，预期PVC未来走强，从政府周期来看，新一届政府上台都要大搞民生工程，发展经济。而此举动将增加房地产的需求，而房地产的需求有降带动PVC等与建材相关的行业下游需求。而PVC又处于历史低价，下方空间有限，震荡上行将是PVC未来期价走势的主旋律。

从图表上看，PVC1309下方受电石电价等成本支撑较强，空间不大，而上方空间广阔，故本人认为PVC做多时机已经到来，建议可考虑带PVC伺机逢低持有多单。