在美国3月就业数据疲弱和日本央行实施激进货币政策背景下，主要货币贬值和全球通胀回升的预期将会推动金价企稳上行，金价年底前有望再上1800美元/盎司，目前金价回调为投资者提供逢低买入的机会。

机构投资者对金价未来走势分歧较大

目前，市场投资者对金价未来走势的观点分歧较大，法国兴业银行和索罗斯近期的看空观点尤其引发市场关注。兴业银行4月2日报告称，随着美国经济好转和美联储即将退出QE，黄金价格在2013年年末将跌至1375美元/盎司，预计全年均价为1500美元/盎司，此后国际金价连跌3天并从1604美元/盎司跌至1540美元/盎司的低点。索罗斯4月8日称，黄金作为避险资产的地位已不复存在，近期的低迷表现显示黄金并不安全，不过预计黄金仍将因各国央行的买盘而受到支撑。权威咨询机构GFMS近期预计，2013年金价将在每盎司1540—1850美元之间。

上述机构和投资者对金价中期走势分歧较大，美国经济复苏是否稳固以及全球央行能否提前结束量化宽松政策，成为判断金价未来走势的重要依据。从黄金作为重要储备货币的角度来看，以美元计价的金价走势应该能够反映出美元货币的贬值或升值程度，那么金价与美联储资产负债表规模则应呈高度正相关。美联储持有证券总额在今年以来（截至4月4日）已经累计增加了2888亿美元，且其购债规模上升势头明显，但今年以来金价疲弱走势却与之背离明显，再考虑到近期金价MACD指标也出现底背离现象，金价下跌空间有限，未来黄金很可能会出现一波较大反弹行情。

年底前美联储仍将维持现有量化宽松规模

近期美国房地产等众多经济数据利好，道琼斯工业股指更是不断刷新历史新高，多位美联储官员暗示将放缓QE3，但3月疲弱的制造业指数和非农就业数据给他们泼了一盆冷水。美国经济复苏显然不如预期，再加上欧债危机持续蔓延和日本经济长期疲弱，美国未来经济复苏前景不容乐观。

为稳固经济复苏势头，美联储很可能在年底前维持现有的量化宽松规模，这将对美国债券市场和股市都起到了重大的支撑作用。一旦美联储将流动性从市场抽离，那么投资者将再次推高美国国债债券收益率和打压股价，这对于美国金融市场是极其危险的事情，所以伯南克近期多次强调，对经济复苏来说，保持目前的量化宽松利大于弊。

日央行新举措将引发全球货币竞相贬值

日本政府为实现2%通胀目标和刺激经济增长，正试图通过激进的货币宽松措施来实现货币贬值，并提升产品出口竞争力，这将引发全球新一轮的货币竞相贬值和通胀预期，因未来发达经济体和新兴经济体也将纷纷效仿该政策，来抵御本币升值所带来的出口下滑风险，货币贬值预期则有利于提升黄金的避险需求和抵御通胀需求。

日本央行总裁黑田东彦4月4日承诺，在两年内向日本经济注入1.4万亿美元后，美元兑日元大涨逾6%，但同时投资者也担心日本债务危机或将点燃，因日本公共债务占GDP已经超过230%，此次量化宽松将进一步迅速扩大政府债务规模。日本央行每月总资产购买量将高达7万亿日元，这相当于日本当前GDP的1/80，而美联储现在每月850亿美元的资产购买规模，仅相当于美国GDP的1/187，日本央行大量购买中长期国债将提高日本政府的未来债务负担。

综上所述，尽管美股走强和美元坚挺短期利空金价，但日本央行宣布扩大量化宽松和美国3月就业数据异常疲弱对金价有所支撑，中期黄金将会受益于纸币贬值预期，走出一波上涨行情。