2013年第一季度可谓是“梦幻般的一月、感觉良好的二月以及梦魇般的三月”。不过在一片低迷之中，也有一些交易所逆势而行，实现交易量的攀升，更有一些交易所的重点品种表现突出。

最近全球各大交易所纷纷公布了3月份及第一季度的交易情况。尽管年初各大交易所交易量的一波增长引发了全球复苏的乐观情绪，但好景不长。从3月份的交易量看，大多数西方交易所未能延续年初的良好势头，却转而下行，打击了市场期待交易量走出去年低迷境地的美好愿望。而第一季度的交易情况由于受到3月份的拖累并不理想，年初的乐观情绪显得有点“高兴过早”。美国市场的表现不如预期，三个最为活跃的交易平台——CME、CBOE以及CBOT的交易量均未有突破，甚至相对2012年同期出现下降。CME第一季度的交易量相对2012年同期下降了7%，CBOE年内迄今的交易量也下降了16.8%。

2013年第一季度可谓是“梦幻般的一月、感觉良好的二月以及梦魇般的三月”。不过在一片低迷之中，也有一些交易所逆势而行，实现交易量的攀升，更有一些交易所的重点品种表现突出，亚洲地区的中国大连商品交易所、郑州商品交易所等均表现良好，而CBOE的波动率指数期货(VIX)也大幅上涨。这些是第一季度为数不多的亮点。

势头良好的年初

1月份，全球73%的交易所的交易量均出现上涨。市场普遍认为经济改善将助推交易量。而随着多德—弗兰克法案的确定以及其他监管的透明化，影响去年交易量下降的主要拖累因素逐渐剔除，市场对2013年的交易量信心满满。在中国，1月份郑州商品交易所交易量实现四倍增长，而大连商品交易所实现双倍增长，上海期货交易所以及港交所分别增长95%和38%。新加坡交易所相对去年同期增长96%，相对去年12月份增长17%。亚洲地区交易所的良好表现，也使得西方交易所跃跃欲试，将足迹扩展到发展快速的亚洲地区。

异常艰难的3月

截至2月份，纽约泛欧交易所集团旗下的纽约泛欧交易所高增长板市场(NYSE Arca)以及纽约泛欧全美证券交易所(NYSE Amex)的交易量均较去年同期出现增长，但3月份的交易量相对去年同期下降了8.6%，这直接导致第一季度整体交易量仅达到与2012年相当的水平。而伦敦国际金融期货交易所的交易量相对去年同期下降了40.9%。

欧洲期货交易所3月份交易量出现下降，日均成交量730万手，相对2012年同期下降了4%，其在欧洲和美国的分支均出现了交易量的下降。其中，股票指数期货是欧洲期货交易所交易最为活跃的品种，3月份交易量达到6590万手；Euro Stoxx 50指数期货交易量为3060万手，期权交易量为2050万手；利率期货在2月份表现突出，交易量相对2012年同期增长26%，但3月份遭遇了17.3%的下降，直接对第一季度的整体交易量产生拖累，跌幅达9%。

CBOE的波动率指数期货(VIX)交易活跃创下记录，年初至今交易量上涨了132%，但其良好表现未能阻止整体交易量的下降。CBOE的交易量相对去年同期连续3个月出现了下降，第一季度的日均成交量相对去年同期下降了11%，3月份日均成交量相对2012同期下降了9%。股票期权的交易量下降了30%，直接导致第一季度的交易量下降34%。整个交易所的交易量相对去年同期下降了17%。

3月份ISE的日均交易量下降了11%，其第一季度的交易量甚至不能达到2012年的同期水平。ISE的董事总经理Boris

ilyevsky称“第一季度交易量的低迷主要是由3月份的数据导致的。3月份对于整个行业来说是艰难的几个星期，整个市场出现了普遍的低迷，梦幻般的一月和感觉良好的二月之后是梦魇般的三月”。

CBOT的交易量相对去年同期上涨了12.7%。新收购的堪萨斯市期货交易所(Kansas City Board of Trade)在3月份也实现了日均交易量24%的上涨。外汇产品在第一季度同比增长19%，股票指数期货日均交易量也上涨9%至260万手。利率期货在2月份的日均成交量达到650万手，但3月份降至520万手。

尽管年初CME的交易量出现复苏，但第一季度的交易量同期仅上涨1%。CME2月份的日均成交量上涨了7%，但3月份未能维持涨势，交易量降至与2012年同期相当的水平。第一季度CME的日均成交量为1250万手，相对去年略微上涨。不过CME仍然是美国交投最活跃的交易所。而能源产品交易量出现12%的下跌，成为第一季度CME交易量的主要拖累因素。CME计划于今年晚些时候推出伦敦分支，扩大其在欧洲的影响力。CME接下来将在欧洲的12个国家召开会议，以促进欧洲新交易所的推出。CME中东等地区负责人William Knottenbel说：“伦敦是一个庞大的市场，有着很大的流动性，因此欧洲存在着巨大的机遇。”

ICE成为低迷中的例外

2012年，监管的不确定性以及较低的波动消耗着整个衍生品市场的活力，几乎90%的交易所都经历了惨痛的交易量同比下降，而ICE却是其中的例外。

ICE的日均交易量在3月份上涨了17%。天然气合约是ICE交易所交投最活跃的品种，平均每天的交易量达到160万手。ICE电力产品的年增长量最大，出现了83%的上涨。石油衍生品交易量相对2012年3月上涨19.3%，其中ICE的布伦特合约是交易最活跃的品种，日均成交量达到71.9万手。尽管有些品种表现良好，但ICE第一季度的日均成交量仍然出现了3.8%的下降。其中之前交投最为活跃的第一季度天然气期货的交易量整体下降了27%，成为拖累ICE交易量下降的主要因素。但由于ICE在2012年大部分交易所出现交易量下降的情况下保持增长，因此其在第一季度交易量的小幅下降并不是一个大问题。

同时，ICE也开始了欧洲扩张计划。ICE和荷兰天然气传输企业GasUnie共同宣布建立欧洲大陆能源交易所ICE Endex，用于进行天然气现货及衍生产品交易、电力和生物质能期货产品等交易。该所总部位于荷兰阿姆斯特丹，其中ICE持股79.12%，GasUnie持股20.88%。GasUnie此次与ICE合作，将引入后者更为先进的交易平台和清算机制，从而进一步提升欧洲能源市场交易透明度、资本利用率以及供给的安全性。预计ICE欧洲分支的成功建立将帮助其实现交易量的复苏。

ICE也将在第二季度完成与NYSE Euronext的合并。两大交易所已经向欧盟提交了批准合并计划的申请。这个价值82亿美元的合并方案需要得到大西洋两岸16个独立监管机构和竞争主体的批准。

NYSE Liffe伦敦崛起

NYSE Liffe在伦敦的交易量的补充使得其年初至今的交易量相对去年同期上涨了39%。NYSE Liffe最活跃的3月期银行同业拆息期货合约成为1月份欧洲地区交易最活跃的品种，而在2月份则排行第二(2月份最活跃的合约是Eurex的STOXX50指数期货合约，交易量为2200万手)。

亚洲地区持续增长

亚洲地区各大交易所大多延续年初的良好走势，LME3月份交易量上涨4.5%，年初至今交易量共上涨1.3%。LME的新主人港交所3月份的交易量也出现了上涨，第一季度的总交易量达到3250万手，相对去年同期上涨8.2%。亚洲地区成为全球交易量下降的例外，大连商品交易所以及郑州商品交易所延续涨势。泰国期货交易所和迪拜黄金及商品交易所第一季度的交易量相对2012年同期也翻了一番。

(本文编译自www.fow.com)