【市场回顾】先抑后扬，期指险守年线

上周期指两阳三阴先抑后扬，退守年线。至周五收盘，期指跌0.41%，结算价报2459.6略高于年线的2454.6点，但已破2月8日以来50%的黄金(1477.90,-23.50,-1.57%)分割点，本周将考验年线支撑力度。沪指方面，上周一创下2180点的本轮调整新低后，冲高回落，收报2206点，位于年线下方。成交从周一的736亿元降至周五的561亿元，愈发不济。

【市场消息】周末金银暴跌，今日将公布一季度GDP。

1、外盘金银暴跌，国内年内出台金银夜盘交易。外盘周五消息：Comex黄金跌4.1%至每盎司1501美元，Comex白银(25.14,-1.19,-4.52%)跌4.93%至26.33美元。中国证监会：黄金白银期货夜盘交易拟年内推出。市场人士表示，金银夜盘六月底推出的概率较大，此前证监会已同意启动期货市场连续交易试点。

2、一季度GDP今日将公布，二季度望迎强劲复苏。业界预计，一季度的GDP将保持在8%左右的高位。

近期公布的3月份信贷规模则创下了历史新高，金融数据相较经济数据有“虚高”之嫌。较低的CPI、PPI以及不高的PMI、外贸数据，与炙手可热的金融数据，显得格格不入。

数据显示，一季度PPI同比下降1.7%，连续13个月负增长；外贸数据方面，一季度我国出口3.2万亿人民币，同比增长18.4%；一季度PMI均值50.5%。这些数据都显示经济回暖力度较弱。而一季度的金融数据相比之下却热得“过分”。M2余额103.61万亿元，同比增长15.7%，一季度新增贷款2.76万亿元，新增存款6.11万亿元。

通常金融数据传导到实体经济会有一个滞后期，一般在3至6个月。当前的情况其实与2009年一季度颇有类似。当时的国内经济受金融危机的影响陷入低迷，2009年一季度GDP同比增长6.1%，比上年同期回落4.5个百分点；规模以上工业增加值同比增长5.1%，增幅比上年同期回落11.3个百分点，经济面临着强大的下行压力。而在当时，信贷和社会融资规模就出现了前所未有的迅猛增长。当年一季度信贷投放4.6万亿元，逼近上一年全年贷款投放总额；社会融资规模4.7亿元，占上一年社会融资规模的68%。

【后市建议】年线争夺将剧烈，空单须谨慎

目前IF加权勉强运行于年线上方，其上有5日均线和20日均线压制，同时自2月8日调整以来的黄金分割点也已告破，短线市场寄望于年线的支撑。从30分钟K线指标来看，下降楔形的区间愈加狭窄，短线将进入方向选择。从MACD指标来看，市场呈底背离状态，且与前期相比长绿柱逐渐收短；另外KD指标也构筑了底部金叉，显示下方的空间有限。观察沪指量能，成交量自700亿元上方一直稳步趋降，市场难以推动大级别的反弹，观望气氛浓厚。沪指若想发动大级别反弹，成交势须站稳1000亿元甚至1200亿元上方。

在此背景下，年线的争夺将更加剧烈，建议前期的空单谨慎持有，短线以短空操作为主，前期空单逢低了结利润，等待行情进一步明朗。预计周一1304合约压力位于2471一线附近，支撑位于2422一线附近。

【主力持仓分析】年线加交割期，多空大幅撤退

周五多空双方在主力04合约上大幅撤退，前20席位多单5618手，减持空单5529手。这一方面是04合约本周交割所致，另一方面也是期指靠近年线，方向暂不明朗下的权宜之计，因为减持后的持仓并未在随后的三个合约上加回。