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唐嘉宾：焦炭上涨缺乏实质性动力

自2月初以来，国内焦炭期货高位杀跌，价格大幅回落，仅两个月，价格就已经回落到去年上涨之前的水平。如果说春节后焦炭价格回落，是1月价格上涨速度过快造成的后遗症，那么价格直接回归1600元/吨下方，则出乎不少人的预判。

目前，焦炭弱势暂时没有明显改变。首先，从基本面供需来看，春节后至今，焦炭价格回落，主要原因是下游终端消费迟迟未能启动，使得产业链的真实需求较为有限。随着季节性旺季到来，钢厂的生产逐步提升，造成表面上或局部上煤焦的生产和消费均处于高位，但实际上钢厂下游终端需求不畅，使其出厂价格不断回落，为确保企业亏损幅度，钢厂不得已逐渐压制原材料价格。

据了解，由于供应不断提升以及需求无法启动，钢材(3711,-47.00,-1.25%)库存在这段时间内不断攀升。2月下旬以来，全社会钢材库存始终维持在2000万吨上方，并且直至3月下旬前始终处于上升阶段。目前尽管已逐渐回落，但库存回落的速度并不快。这说明，即使到了现在，终端需求增长依然有限，如果库存降幅按照这个速度持续下去，恐怕要到6月才能将库存降至1900万吨下方。而6月开始气温逐渐升高，春夏需求旺季结束，如果这样的话，上半年产业链很有可能重现疲弱窘境。

因此，虽然目前焦炭价格已回落到较低位置，使得后市继续下跌空间不像去年那么大，但上涨缺乏实质性动力，即使出现超跌反弹，空间也不会很大。

其次，国际国内宏观形势对目前的煤焦价格影响也并不有利。目前国内经济增长预期疲软，宏观经济数据也较为一般，而一些政策起到了重要作用。一季度，“国五条”的出台对于房地产市场的打压是比较明显的，而房地产又是整个煤焦钢板块最重要的终端消费之一。虽然这一情况，目前来看并不一定能得到体现，但房地产对于钢材中长期消费需求的整体预期，仍然有明显的影响

国际方面，随着美国经济的复苏使得美元维持高位，大宗商品过去一段时间整体走弱。而上周五，塞浦路斯突发售金事件，使得周一金价带领国内大宗商品整体系统性大幅回落，而受到投机资金密切关注的焦煤、焦炭跌幅均超过3%。这也表现出欧洲经济整体依然较为疲软，美元长期走强难以改变，不排除后面有更多类似的黑天鹅事件出现，从而使得大宗商品弱势难改，一定程度上也将影响后市的焦炭期货行情。预计焦炭将在国内需求疲软、国内外宏观经济形势的双重压制下，维持低位振荡行情。

责任编辑：翁建平

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