在定增刚获得核准批复之后，锡业股份发展多产业格局的战略迈出了重要的一步。不过就在本周一，公司同比暴降的年度业绩预告以及今年一季度的业绩巨亏却让不少投资者傻了眼。

业绩大幅下降

锡业股份2012年的经营业绩中，营业收入同比有着24.72％的增幅，这也是公司全年主要财务数据指标中，除了总资产外，唯一实现增长的。其营业利润、利润总额以及净利润等主要财务指标同比出现下滑，且幅度均超90％。当期锡业股份营业利润2700万元，同比下降96.84％；利润总额5700万元，同比下降92.97％；净利润4100万元，同比降94.16％。

不仅如此，今年一季度公司的经营形势似乎更加严峻。据其昨日公布的一季度业绩预告可以看出，当期亏损额度在1.85亿—1.95亿元之间，而2012年同期公司实现净利4015万元。业绩的大幅下降也让不少投资者产生了担忧：“锡价连跌不止，今年上半年业绩是很难翻身了。”

上下游齐施压

对于业绩的低迷，锡业股份解释主要是上游原材料的涨价和下游产品跌价所致。其在业绩预告中称，2012年国内外锡价先涨后跌，均价比2011年同期有较大跌幅，致使该公司的锡等主要产品销售均价不同程度地下降；另外，受自产锡原料成本中的锡矿石资源税同比上调20倍、外购原料成本下降“时滞”等因素影响，该公司产品的毛利率出现不同程度的下降。此外，锡业股份存货等资产受跌价等因素影响导致当期资产减值损失。

“国内市场上游高库存压力仍大，下游需求释放力度仍比较温和。”一位市场人士向《大众证券报》表示：“当前锡市场供大于求，且消费毫无好转迹象，虽然江西进行环保整顿使得部分锡冶炼企业生产受到影响，但对市场的提振作用十分有限。预计低价资源的释放有一定减少，但不少冶炼企业库存高企以及各路市场人士所持有的隐性库存，对价格运行已是一种巨大压力。”虽然贵为国内锡业唯一上市公司且锡资源储量有着绝对优势，行业低迷依旧使得锡业股份处在目前这样一个增收不增利的窘境。

行业回暖难测

“目前就寄希望于公司的定增了。”几位投资者昨日在锡业股份股吧中如此表示。就在今年3月1日，锡业股份历经一年半之久的定增终于获得证监会批文，募资主要用于收购卡房分矿采矿权及相关采选资产，10万吨铜项目建设以及个旧矿区矿产资源勘查等5个项目。

若上述项目实施完成后，锡业股份产品结构将转为以资源为基础，锡、铜、铅冶炼并重的格局，一定程度上将降低公司业绩对于锡价的依赖，此次定增因此也被称为“多金属发展”方案。

不过有分析认为，锡金属价格自2011年4月份以来进入下行通道，目前虽已处于景气低点，但下游需求决定的行业回暖尚需时日，再加上成本费用提升挤压蚕食盈利，企业中短期内难言反转。