玻璃继续向下空间不大：永安期货4月17早讯

每日宏观策略观点：

1、美国：

（1）汽油与服装价格下跌带动美国3月生活成本四个月来首次下降，3月CPI与核心CPI无论同比还是环比均超预期下滑。目前通胀尚处美联储满意区域，但正在加快下降。如果CPI持续接近1%，通缩可能要列入美联储议事日程。

（2）美国3月新屋开工较前一月增长7%，为104万户，是近五年来最高。3月工业产出升幅大于预期，但制造业产出下滑。

2、欧洲：4月德国经济景气指数大幅下滑12.2点，至36.3点。这一读数大幅低于3月的48.5点。

3、中国：国际货币基金组织发布最新《世界经济展望》，下调中国今明两年经济增幅预测。展望预计今年中国GDP 增幅为8.0%，明年为8.2%，较1月份报告分别下调了0.1%和0.3%。报告称，"中国增长已经恢复到健康速度"。

4、今日重点关注前瞻：

周三（4月17日）：

16:30，英国央行公布会议纪要；

22:00，加拿大央行公布利率决定；

00:00，欧洲央行(ECB)行长德拉基将参加欧洲议会在当地举行的针对欧洲央行年度报告的辩论；

2:00，美联储褐皮书报告；

股指：

1、宏观经济：一季度GDP同比增长7.7%，3月份工业增加值同比增长8.9%，较1-2月份回落1个百分点，经济复苏乏力得到确认。前3个月固定资产投资同比增速较上月小幅回落，基建投资和房地产投资增速维持高位，制造业投资增速有所回升但仍处低位。

2、政策面：

A、3月末多地国五条执行细则集中出台，房地产政策预期趋于明朗，中长期的影响取决于房地产调控对商品房销售进而房地产新开工和投资的影响。

B、银监会近日下文要求各银行控制地方平台贷款总量，不得新增融资平台贷款规模。银监会规范银行理财产品和控制地方融资平台贷款总量，将对社会融资总量产生影响，并对基建投资形成融资约束，不利于房地产投资和基建投资增长。结合央行连续在公开市场净回笼资金，货币政策转为中性。

3、盈利预期：2013年1-3月国有企业利润累计同比增长7.7%，营业收入累计同比增长9.6%，较上月有所回落。2013年1-2月规模以上工业企业利润同比增长17.2%，营业收入增长13.1%，基数效应使得1-2月份盈利增速较高。

4、流动性：

A、本周二人民银行以利率招标方式开展了580亿元28天期正回购操作，中标利率2.75%。本周公开市场待投放资金870亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.03%，隔夜回购利率(R001)2.02%，资金面维持宽松。

C、新股继续停发；4月份A股市场限售股解禁市值环比回升，但总体有限，本周限售股解禁压力小；产业资本减持力度有所减弱；4月3日当周证券交易结算资金转为净流入，假期因素使得新增A股开户数和基金开户数均明显回落，持仓账户数基本持平。

5、消息面：

IMF下调中国经济增长预期至8%

广交会出口企业订单冷暖不一

小结：当前经济复苏疲弱、政策面利空因素（房地产调控、银监会清理影子银行和加强融资平台监管）对房地产投资和基建投资形成约束、IPO重启预期犹存，股指趋势看空，短线或有反弹，空间有限。

贵金属：

1、自4月12号3:00PM，伦敦金累计下跌12.15%，伦敦银累计下跌15.40%，沪金1306累计下跌12.11%，沪银1306累计下跌14.43%。较昨日3:00PM，伦敦铂+3.15%，伦敦钯+3.50%。

2、美国3月工业产出月率上升0.4%，前值从上升0.8%修正为上升1.1%，好于市场预期的上升0.2%，3月制造业产出月率下滑0.1%，预期为上升0.1%，前值从上升0.6%修正为上升0.9%，3月产能利用率从78.3%升至78.5%；季节性调整后，美国3月CPI环比下降0.2%，预期持平，2月环比上升0.7%，3月核心CPI同比升1.9%，预期与2月均为2%，美国3月新屋开工年化103.6万户，预期93万户，前值向上修正值96.8万户；3月营建许可年化90.2万户，预期94.2万户。

3、4月德国经济景气指数大幅下滑12.2点，至36.3点。这一读数大幅低于3月的48.5点，也不及彭博社预期的41点。4月读数为三个月最低。

4、今日前瞻：16:30，英国央行公布会议纪要；22:00，加拿大央行公布利率决定；00:00，欧洲央行(ECB)行长德拉基将参加欧洲议会在当地举行的针对欧洲央行年度报告的辩论；2:00，美联储褐皮书报告；；

5、中国白银网白银现货昨日报价：5205 元/千克（-400）；

6、美国10年tips-0.65%（+0.04%）；CRB指数 283.23（-0.82%）；S&P五百1574.57（+1.43%）；VIX 13.96（-3.31）；

7、伦敦金银比价 58.44（-0.73），金铂价差-80.77（-24.84），金钯比价2.01（-0.04），黄金/石油比价：15.37（-0.22）

8、小结：昨夜美国经济数据整体偏好，整体来看美国近期经济数据自身环比变化好坏参半，与其他发达市场横向比较仍很强劲；从美股走势、美债走势以及近期的资金流向监测来看，资金仍维持流入美元资产为主；从贵金属自身的交易数据来看，黄金ETF仍在持续减仓，白银ETF亦在下降，交易数据仍疲软。因此我们认为贵金属的弱势行情仍在持续，建议不要盲目抢反弹。由于铂系金属紧张的供应情况，以及金融属性不如黄金、白银强，铂、钯相对黄金、白银要好。

铜铝锌：

1. 前一交易日LME铜C/3M贴水33.5（昨贴33.5)元/吨，库存+750吨，注销仓单-1275吨，大仓单维持。伦铜现货贴水持稳，上周COMEX基金持仓为净空头并维持高位。伦铜库存继续上升，昨日马来西亚柔佛库存增3375吨，近期马来西亚柔佛库存持续流入，注销仓单回升较大。沪铜库存-13653吨，现货升水250元/吨，沪铜库存流出，现货升水走弱，废精铜价差随回调回落较大。

2. 前一交易日LME铝C/3M贴水33.5（昨贴33.5）美元/吨，库存+6675吨，注销仓单-8075吨。库存和注销仓单维持高位，贴水有所走弱。沪铝现货贴水70元/吨，交易所库存+4397吨。沪铝库存上升，贴水处于低位，沪铝弱支撑。

3．前一交易日LME锌C/3M贴水33.75（昨贴33.75）美元/吨，库存-4300吨，注销仓单-1525吨，库存和注销仓单下降，基差走弱，大仓单维持。沪锌库存-10273吨，现货贴水110元/吨，贴水持稳，沪锌存库存上升压力。

4. 前一交易日LME铅C/3M贴水21.5（昨贴水21.5）美元/吨，库存+650吨，注销仓单+100吨。伦铅贴水底部持稳，注销仓单高位,库存小幅下降。沪铅交易所库存-1937吨，国内库存上升压力明显，现货贴水15元/吨，贴水收窄，沪铅弱支撑。

5．前一交易日LME镍C/3M贴水70.5（昨贴70）美元/吨，库存-168吨，注销仓单+1206吨，近期伦镍库存和注销仓单维持高位，贴水幅度小幅扩大。

6. 前一交易日LME锡C/3M贴水50（昨贴水50）美元/吨，库存+265吨，注销仓单-80吨。近期伦锡库存小幅上升，注销仓单持稳，贴水幅度小幅扩大。

7、据香港4月16日消息，上海保税仓库铜库存在过去一个月减少五分之一至七个月低点。贸易商预计上周末保税仓库库存为60-70万吨，为2012年9月以来最低。

结论：铜锌内外比价处于近期高位；LME铜库存继续上升，COMEX基金持仓净空头，沪铜现货升水，近期贸易升水转好，保税区库存下降较大，关注国内显性库存下降是否带来铜进口物流变化；LME锌库存近期下降明显，但基差较弱，沪锌库存流出，沪锌库存表现较好。弱复苏下金属下游需求较平稳，关注下游开工率和库存变化。

钢材：

1、现货市场：国内建筑钢材市场行情弱势整理。各地下游采购过程中多表现的较为观望，成交依旧是难以放量。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3630（-20），二级螺纹3550（-20），北京三级螺纹3610（-10），沈阳三级螺纹3570（-），上海6.5高线3510（-10），5.5热轧3760（-40），唐山铁精粉1105（-），澳矿1090（-），唐山二级冶金焦1440（-），唐山普碳钢坯3260（-）

3、三级钢过磅价成本3910，现货边际生产毛利-2.2%，期盘利润-1.8%。

4、新加坡铁矿石掉期5月价格134.50（-0.33），Q2价格134.05（-0.5）

5、持仓：变化不大。

6、小结：宏观面近期波动剧烈对期货价格带来利空，但基本面未有实质变化，矿石的坚挺依然构成支撑，钢材高库存依然构成压力。当前行情的重点就在于去库存的过程能否顺利，重点关注库存指标。

橡胶：

1、据金凯讯4月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率上升2.2至79.4，创一年新高；半钢持稳于82.1。

2、截至4月15日，青岛保税区天胶+复合库存约31.33万吨，较3月底增加5700吨。橡胶总库存36.69万吨，上升8300吨。均创新高。

3、现货市场，华东国产全乳胶19300/吨（-1150）；交易所仓单68310吨（-20），上海（-10），海南（+0），云南（+0），山东（-10），天津（+0）。

4、SICOM TSR20近月结算价243.5（+0.2）折进口成本17908（+0），进口盈利1392（-1150）；RSS3近月结算价284（+2）折进口成本22342（+129）。日胶主力257.5（-1.5），折美金2633（-6），折进口成本20842（-61）。

5、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价2750美元/吨（+0），折人民币21496（-15）；20号复合胶美金报价2490美元/吨（-40），折人民币18161（-304）

6、泰国生胶片75.68（+0，休市），折美金成本2790（+0）

7、丁苯华东报价13750/吨（-100），顺丁华东报价13950元/吨（-150）。

8、3月份重卡环比增长117%,同比下降1.3%；中国1-3月重卡累计销量同比下滑幅度缩窄至17%。

小结：全钢轮胎开工创新高；保税区库存再创新高；烟片进口成本较沪胶近月升水回升至半年高点；沪胶较复合胶升水回落至半年低位。国内已开割，泰国4月中旬开割；3-4月为沪胶季节性弱势月份。

玻璃：

1、昨日国内玻璃现货市场延续复苏，各地企业试探性拉涨动作多。华南地区因库存偏低，而沙河因价格处于低位，企业涨价意向强，但目前沙河库存较多，预计涨价路较为曲折，建议关注跟踪华南走势。

2、各交割厂库5mm白玻报价情况

交割厂库名称仓单限额升贴水 15日现货价格 16日现货价格折合到盘面价格

中国耀华 0.5 50 1360 1360 1310

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -170 1168 1168 1338

沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4 -170 1176 1176 1346

武汉长利玻璃 1 30 1384 1384 1354

山东巨润建材有限公司 1.5 -120 1240 1240 1360

荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7 0 1368 1368 1368

台玻长江玻璃有限公司 1.1 170 1552 1560 1390

江门华尔润 1.1 120 1512 1512 1392

山东金晶科技股份有限公司 1.1 0 1392 1392 1392

株洲旗滨集团股份有限公司 0.9 0 1392 1392 1392

华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7 0 1448 1448 1448

漳州旗滨玻璃有限公司 2 80 1600 1600 1520

3、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-）华北1325（-）

华东石油焦均价1290（-），5500k动力煤615（-0）华南180CST 5940（+0）

4、社会库存情况

截止4月12日，统计的国内292条玻璃生产线库存量为2925万重箱，较3月29日的2894万重箱增31万重箱。

5、 4月12日玻璃在产日熔量131260吨，较3月29日的131190增加70。

本期新点火装置荆州亿钧玻璃有限公司三线日熔量 1000吨

6、中国玻璃综合指数1054.52(+0.44)；

中国玻璃价格指数1028.4(+0.48)；

中国玻璃市场信心指数1158.99(+0.27）。

注：发布机构标的近两天有调整，所以基准值有所变化，请参考涨跌变化

宏观弱势，玻璃价格持续走弱，而近月由于交割因素，也贴水现货较多，近期近月走势仍建议关注。从现货端看，目前对盘面影响大的沙河地区价格已经处于历史偏低位置，继续下行空间有限。而华南等库存偏低地区企业试探性拉涨建议关注。整体而言，玻璃成本波动幅度小，目前低价区域受到一定的成本支撑，继续向下空间不大，预计将相对抗跌。

甲醇：

1. 上游原料：布伦特原油99.91（-0.72）；秦皇岛山西优混（Q5500K）610（-5）；

2. 期现价格：江苏中间价2670（-25），西北中间价2065（-15），山东中间价2520（-0）；张家港电子盘收盘价2800（-30），持仓量800；期盘主力1309收盘价2798（-28）；基差-128

3. 外盘价格：CFR东南亚398（-1）美元/吨；F0B鹿特丹中间价351（+0）欧元/吨，FOB美湾价格461.1(+0)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格364（+0）美元/吨人民币完税价格2839.06

4. 下游价格：江苏二甲醚价格4050 （+0）；华东甲醛市场均价1295（+25）；华北醋酸 2600（-0），江苏醋酸2650（-0），山东醋酸2600（+0) ；宁波醋酸2800（+0）；

5. 库存情况：截止4月11日，华东库存44.8万吨（+1.5）；华南库存15.9万吨（+2.9）；宁波库存12.6万吨（-9.5）

6. 开工率：截至4月11日，总开工率：60.40%（-4.5%）华东开工率67.3%（-0.6%）；山东63.5%（-1.8%），西南42.9%（-2.6%）；西北60.7（-11.7%）

7. 进口与产量：2013年2月甲醇进口量34.89万吨（-31.21），出口量0.02万吨（-2.58）

2012年12月产量210.28万吨（-25.35）

小结:甲醇基本面变化不大，并且有转好趋势。但在宏观趋于弱势的影响下，甲醇期货继续破位低开，修复甲醇期货前期高升水情况。现货方面，西北跟江苏地区甲醇小幅走弱，其他地区都情况尚可，继续下跌空间不大。从后市来看，甲醇利多因素显现，而目前价差回落，等市场氛围转好，有上涨驱动可寻，但短期甲醇可能还将弱势震荡。

pta:

1、原油WTI至88.72（+0.01）；石脑油至814（-12），MX至1164（-12）。

2、亚洲PX至1429（-12）美元，折合PTA成本7859元/吨。

3、现货内盘PTA至7700（-50），外盘1037（-8），进口成本8104元/吨，内外价差-404。

4、江浙主流工厂涤丝产销较差，平均2-4成；聚酯涤丝市场价格有50-100的下跌。

5、PTA装置开工率67（+0）%，下游聚酯开工率79.5（+0）%，织造织机负荷73.5（+0）%。

6、中国轻纺城总成交量至631（-24）万米，其中化纤布463（-35）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂3-9天左右，聚酯工厂7-12天左右。

上游石化在原油带动下大幅回落，PTA生产小幅亏损。下游聚酯企业产销较上周减弱，前期降价去库存后，库存维持到一般水平。一季度PX进口量大幅增长。后续关注产销持续情况及PTA开工率变化。

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价817（-12）,东北亚乙烯1230（-15）

2、华东LLDPE现货均价10460（-140），国产货10150-10600，进口货10400-10700

3、LLDPE东北亚到岸1370（-），进口成本10805，进口盈亏-341

4、石化全国出厂均价10420（-145），石脑油折合生产成本9590

5、交易所仓单610张（-）

6、主力基差（华东现货-1309合约）603，持有收益14.5%。

7、小结：

现货及石化出厂价格紧跟下跌，1305合约亦暴跌至万元之下，将拖累现货。本轮下跌为系统性风险，期盘或在零利润附近波动。1309合约多头遭强平及砍仓2万余手，散空获利了结，推动价格反弹，但主力空头在反弹价格附近再入新空，在万元缺口压力明显。

燃料油：

1、布兰特原油期货周二在放量下行中跌至100美元之下，为九个月来首次，延续中美数据暗示全球石油需求无增长后引发的跌势。

2、美国天然气：截止4月5日一周库存(每周四晚公布)低于5年均值3.8%（+2.7%），同比继续下降。

3、周二亚洲6月上半月石脑油价格触及九个月新低每吨825美元，跨月价差跌至近八个月来最低每吨9.50美元，因充足的供应打压人气。

4、Brent 现货月（5月）贴水0.02%（-0.22%）；WTI原油现货月（5月）贴水0.29%(-0.07%)。伦敦Brent原油（5月）较美国WTI原油升水10.88美元（-0.8）。

5、华南黄埔180库提价5135元/吨（-25）；上海180估价5065（-50），宁波市场5125（-30）。

6、华南高硫渣油估价4245元/吨（-5）；华东国产250估价4825（-50）；山东油浆估价4250（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油5月升水345（+135）；上期所仓单17500吨（+0）。

小结： Brent 近月贴水走强。纽约汽油近月升贴水及裂解差均走强；取暖油近月升贴水及裂解差均走弱；伦敦柴油近月贴水走弱，裂解差走强。截止4月5日美国天然气库存同比继续下降。

豆类油脂：

1外盘大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收高，受助于前一日大跌后的低吸买盘，美国旧作大豆供应减少带动现货市场走坚，这也为大豆期货提供额外的支撑。新作11月合约大涨，昨日稍早触及10个月低位。5月大豆期货合约收升16-1/2美分，报每蒲式耳14.11-1/2美元。5月豆粕合约收高8美元，报每短吨401.3美元。5月豆油合约涨0.80美分，报48.98美分。

2 外盘棕油：马来西亚棕榈油期货周二收平，近期大宗商品的溃退损及投资者的风险意愿，令市场回吐了稍早因逢低买盘录得的升幅。"因外围市场的不确定性，今日的市场表现平静。棕榈油期价可能会在2,250马币寻到支撑，阻力位料在2,320。"一交易商说道。指标7月合约收盘持平于2,301马币。

3下午三点点对点盘面压榨利润：1月亏损4.2%，5月亏损2%，9月亏损8%；棕油5月进口亏损650，9月进口亏损232.美湾最远月基差58（0），巴西4月基差-18（-6）。

4 张家港43豆粕报价3800（0）；张家港四级豆油7350（-200）；广州港24度棕油5650（-50）。

5现货价湖北-菜籽5100(0)，菜油10100(0)，菜粕2900(-20)，压榨利润-25(-12);江苏-菜籽5100(0)，菜油9750(0)，菜粕2940(-20)，压榨利润-123.5(-12)；盘面9月压榨利润-423.4(-13.72)；现货月进口完税成本估算为5721.61(4.07)，进口压榨利润为11.89(-4.07)。（单位为元/吨）

6 国内棕油港口库存128.6万吨（+0.5），豆油商业库存105.8万吨（-0.3）。本周进口大豆库存416万吨（-10）。

7 美国全国油籽加工商协会(NOPA)周一发布数据显示，美国3月大豆压榨量微增至1.3708亿蒲式耳，先前对分析师的调查结果显示，预计美国3月大豆压榨量为1.368亿蒲式耳，低于2012年3月的1.405亿蒲式耳，因旧作大豆供应减少及利润萎缩令压榨商放缓生产。美国3月豆油库存微降至27.65亿磅，2月为27.9亿磅。此前分析师预期豆油库存为27.2亿磅。去年3月美国豆油库存为23.6亿磅。

小结：USDA4月报告对12/13年度旧做大豆比较利空，南美大豆产量较3月没有下调，中国进口量减少200万吨，全球库存较3月上调242万吨。国内豆粕现货走弱，后期关注重点在到港量、进口大豆成本以及需求端的变化。油脂方面，棕榈油马来、中国、印度、印尼等主要的产销国库存高企，未来大豆供应充足，且临储在新季菜籽上市前每周向市场投放菜油10万吨，那么整个油脂市场供应非常充足；但短期来看棕油步入季节性旺季，不排除价格深跌之后带来反弹的可能性，但即使反弹估计力度也不会太大。

白糖：

1：柳州中间商报价5500（+0）元/吨，13054收盘价5456（-4）元/吨；昆明中间商报价5345（+5）元/吨，1305收盘价5316（-4）元/吨；

柳州现货价较郑盘1305升水41（+0）元/吨，昆明现货价较郑盘1305升水-114（-5）元/吨；柳州9月-郑糖9月=77（+1）元，昆明9月-郑糖9月=-31（+9）元；注册仓单量1323（+0），有效预报100（+0）；广西电子盘可供提前交割库存6000（-1000）。2：（1）ICE原糖5月合约上涨1.24%收于18.01美分/磅，7月合约上涨1.82%收于17.87美分/磅，近月升水回落；LIFFE换月；巴西FOB原-白糖微幅回落；

（2）泰国原糖升水1.3（+0），完税进口价4382（+45）元/吨，进口盈利1118（-45）元，巴西原糖完税进口价4345（+45）吨，进口盈利1155（-45）元，升水0.15（+0）。

3：（1）由于2012/13年度全球食糖预计供应过剩985万吨，花旗集团将2013年全球糖价预估下调2.5美分，至每磅18.1美分，并预估印度、泰国及墨西哥糖供应或增加；

（2）英国糖业分析机构Czarnikow称，全球第一季度原糖出口量增至纪录高位，达720万吨，较2010年同期触及的前一纪录高位多20%；

（3）因购入更多现代化播种设备，俄罗斯今年甜菜种植进度快于上年；截至4月12日，甜菜种植面积为16.52万公顷，较上年同期增加40%，较2011年同期增加27%；

（4）13/14榨季乌克兰甜菜种植时间推迟两周；

（5）越南粗糖和精糖维持现行进口税率，代糖甜味剂由目前的3%提高至7%，目前税率为5%的产品则将提至10%；税率为10%的产品提至15%；

（6）伊拉克招标寻购至少5万吨食糖。

4：（1）截至4月16日，广西收榨糖厂为82家，收榨糖厂占全区糖厂总数的79.6%，收榨糖厂日榨产能为55.77万吨/日，约占全区总产能的82.9%。

小结

A．外盘：关注UNICA对中南部食糖产量的第一次预估和新榨季巴西中南部第一份双周报；UNICA的官方预估很重要，如制糖比例超出预期，食糖增产幅度比预期大，则糖市还需反应过剩压力，从Conab的预估看，乙醇产量预估低于预期，食糖产量预估超出预期，糖市压力大；近期巴西乙醇价格快速上涨，乙醇供应紧张，反映在第一份双周报中，乙醇生产比例预计占有优势，食糖的阶段性供给值得关注；除了UNICA的这两份报告，近期还需关注巴西的天气、基金持仓与阿拉伯斋月采购；ICE原糖近期能否从低点企稳，除了先反应产量预估以外，还需要出现阶段性供给紧张和需求拉动的共同作用；从整个榨季来看，巴西国内的乙醇需求和出口都看不到足以消化过剩食糖的增长，食糖供给压力仍然大；

B．内盘：在收储预期带动下，郑糖呈现明显的近强远弱，目前糖价处于相对低位，收储预期支撑近月价格；关注国储动态，警惕政策风险，目前传言30万吨国储和20万吨地储；

时刻关注内外盘价差，目前价差处于临界点位，抛开国储政策的影响，需盯牢内外价差；

整体来讲，郑糖处于季节性的弱势，但下有收储政策支撑，上有配额外盈利封顶，值得注意的是，外盘的绝对低价，吸引低价买盘的介入，国内的进口糖多于同期，关注其对国内糖价的长期影响。

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责任编辑：翁建平

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