主要宏观消息

继三大国际评级机构之一的惠誉4月9日下调中国长期本币发行人违约评级（IDR）后，另一著名评级机构穆迪16日将中国主权信用评级展望由“正面”下调至“稳定”，中国的政府债券评级仍为Aa3不变。

据纽约联储周一公布数据显示，美国4月纽约联储制造业指数 3.05，预期7.00，前值9.24。其中，4月纽约联储制造业新订单指数 2.20，前值8.18；就业指数 6.82，前值3.23；物价指数 5.68，前值2.15。

黄金收跌9.4%，创30年最大单日跌幅，最低跌至1335美元。COMEX将惶急、白银保证金上调18.5%，上金所上调保证金。

 

铜铝： 贵金属拖累 铜价继续走低

中国国内数据低于预期以及晚盘贵金属继续大幅走低给基本金属带来压力，晚盘铜铝继续创出新低。伦铜最低触及7085美元，收于7280美元，扳回部分跌幅，伦铝最低触及1818美元，最后收于1876美元，上涨1.12%。从板块轮动上看，贵金属走势最弱，铜次之，而小金属走势则开始企稳，并出现部分反弹，基本金属开始出现企稳迹象。而铜价的下跌更多受贵金属走低影响。

从国内走势看，与外盘开始出现一些协同。早盘大幅低开，在下探之后开始出现企稳，之后逐步走高，沪铜指数报收于52970，下跌1.23%，收出小阳线。沪铝最低下探至14415，沪铝指数报收于14595，上涨0.24%，形态上看，收出带长下影的锤子线。从走势上看，铜价依然处于跌势中，贵金属不出现企稳，铜价难于走出自身行情，而铝价则受之影响较小一些，有望率先企稳。

操作上，处于下跌趋势之中，逐步出现企稳迹象，不建议追空。

 

铅锌：跌势有所缓解

从晚盘走势看，在贵金属以及铜价纷纷大幅走低的背景下，结合美元指数的走强，伦铅和伦锌在下探之后收复大部分跌幅。伦锌最低跌至1826美元，收于1870美元，上涨0.03%，伦铅最低触及1990美元，收于2041美元，下跌0.1%。从形态上看，伦锌收出带长下影的星线，伦铅也是收出星线，形态上显示下方有支撑，而从当前价位看，伦锌基本回到前期低点附近，伦铅也回到关键点位2000美元，短期可能有支撑。

从国内看，受到外盘伦锌、伦铅走强的刺激，国内沪锌在早盘低开下探之后迅速拉回，同时伴随着增仓放量，部分买盘积极介入，尾盘价格再度拉高，而同时伴随着持仓的减少，可以看出部分空头在打压未果之下选择了平仓了结，空头压力获得缓解。形态上看，沪锌收出大阳线，呈现阳包阴形态，价格出现企稳迹象。

操作上，跌势有所缓解，短期有企稳迹象，不建议追空。

 

煤焦：低开高走

? 盘面解读：

焦煤、焦炭期货主力合约低开高走，焦炭价格最终收在1550-1650震荡区间，焦煤跌势相对较大。煤焦低开高走的行情与螺纹钢、玻璃、铜和橡胶等如出一辙，而股指的走势更具有带头作用；国内资本市场工业品及股指的一致走势，对后市具有极强的指示作用。贵金属市场巨幅波动以及波士顿爆炸事件，对全球资本市场影响巨大，值得密切关注。

焦煤主力合约下跌过程中，遇到国内工业品和股指的整体逆袭，煤焦市场的预期改变不容忽视。操作建议：暂缓空头思路，观察焦炭在1550附近的进退，若有效收涨在1550上方则按震荡思路操作；焦煤谨慎偏空，操作方面宜快进快出，轻仓为主。

? 行业资讯：

上市公司山西焦化公布年报，公司2012年实现营业收入57.22亿元，同比减少26.2%；净利润2968万元，同比减少44.29%。

据海关总署数据，一季度我国进口铁矿砂1.9亿吨，与去年同期基本持平，进口煤8000万吨，增加了30.1%。

 

螺纹：短线企稳

近两日外盘贵金属、大宗原油及工业品期价的暴跌沉重地打击了市场中的投资者情绪，今日早盘国内市场开盘后恐慌情绪较重，螺纹期货跳空低开至3700下方，但随后便开始震荡回升，下午在股市翻红的带动下，1310合约在当日高位收盘报3750元，跌幅缩窄至0.21%，日K线收出探底回升的中阳线。从成交持仓看，今日成交量略有下降，但总持仓下降了近10万手，以空头获利平仓流出为主。从价格表现及持仓来看，螺纹出现短线企稳迹象，但价格回升预期不高。 

基本面上，有报道反映目前钢铁行业过剩产能超2亿吨/年，产能控制目标基本落空，大厂纷纷采取减小炉上大炉的方法在扩产。在整体行业增产、社会库存高企的状况下，预计螺纹期价中期难改弱势。

技术上看，RB1310日线仍处于下跌通道之中，不过短期跌势企稳，反弹行情预计将会持续1-2个交易日。从小时图走势看，昨日提示3880元一线AB顶形态已经确立， 3800元构成重要压力线。

操作建议：建议中期空单继续持有，新入场者可在3800元附近继续开空。

 

橡胶：触底反弹

现货市场报价：国内市场上，全乳胶上海地区市场报价19600元/吨，下跌900元/吨；齐鲁化工城丁苯胶市场价格企稳14100元/吨；顺丁胶市场价格14400元/吨。

据日本共同社报道，美日两国政府在有关日本加入跨太平洋战略经济伙伴关系协定（TPP）谈判预备磋商中就美国对日本进口车关税暂时维持不变达成协议。作为日本贸易龙头的汽车行业一直要求立刻废除关税，对这一谈判结果表示失望。美国是日本汽车的最大市场。各厂商为了在扩大海外生产的同时确保国内就业，纷纷出台了将国内生产维持在一定水平的方针，并期待通过废除关税提高出口竞争力。根据美韩自由贸易协定（FTA），两国的乘用车关税将于2016年废除，这无疑将使日本厂商在竞争中处于不利。

欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）日前公布，今年第一季度欧洲替换轮胎市场遭遇全线下滑，各种类轮胎销量较去年同期均出现不同程度下跌。第一季度欧洲乘用车与摩托车轮胎市场遭遇的下滑最为严重，其中乘用车轮胎销量为4,560万条，较去年同期下滑12%，摩托车轮胎销量为270万条，同比下滑13%。

综合论述：昨日由于外盘黄金、原油等大宗商品暴跌引发了市场的恐慌情绪，胶价以5%的跌幅跌停封盘，今日涨跌幅调整至8%。早盘主力1309合约开盘即向下跳空，低开于19500点，盘中更是探底19260点 ，但随后国内商品市场大都反弹（金、银等贵金属依然以跌停封盘），胶价触底回升，收于19915点。全天交投热烈，交易量大幅增长。操作上，不建议继续追空，关注20000点附近的表现。

 

豆类：市场情绪回归理性 豆类低位回升

资讯：美国全国油籽加工商协会(NOPA)数据显示，美国3月大豆压榨上升至1.3708亿蒲式耳，略高于2月的1.363亿蒲式耳，与市场预期保持一致，豆油3月库存为27.65亿磅，略低于2月的27.9亿磅，高于市场预期的27.2亿磅。美国周一公布的大豆出口检验量为481.3万蒲式耳，去年同期为1888.1万蒲式耳，远低于市场预期水准。巴西咨询公司Clarivi数据，巴西大豆全国收割率较上周提高6.4个百分点至84.4%，略低于去年同期的86.9%。

行情解读：美豆受大宗商品市场全面走软拖累大跌，爆炸事件对大宗商品冲击明显。出口数据疲弱则雪上加霜，尽管南美方面的船运问题虽有改善，但无法改变南美大幅增产的整体格局。全球豆类市场供需面继续向供应宽松方向发展，这将制约豆类价格的大幅反弹高度。国内连豆价格有国储支撑持续企稳，今日1309合约增仓上行，报收长阳，且期价处于布林线中轨，预计后市维持震荡，日内短线偏多操作，止损点设于4740一线。

禽流感事件继续对养殖市场施压，但生猪养殖行业或能从中受益，这将部分提振中长期饲料需求，目前全国大部分地区的毛猪价格有所回升。收储对阻止肉价的进一步下滑起到刹车作用，但并不能解决供大于求问题，后市行情仍不容乐观。目前,豆粕市场总体仍处于偏空格局中,国内港口大豆库存下滑和企业为维持利润采取挺粕策略，将对豆粕现货价格形成支撑，近月合约受贴水影响亦将表现抗跌。今日9月合约大幅减持收阳线，技术面弱势依旧，故逢高抛空远月合约仍是主要操作思路，止损3170附近。

油脂：低位买盘介入 棕榈低开高走

隔夜国际市场再度受到重创，尤其是黄金白银等贵金属大幅下跌，这也令国内市场受到拖累，不过相较工业和能化品种而言，农产品明显抗跌，但三大油脂因为较其他农产品而言有较强的金融属性，因此，在农产品中表现显弱。

今日三大油脂低开，豆油再度创出新低，棕榈油低位买盘推动期价上行，跌幅有所收窄。近期豆棕价差快速收窄，对比基本面来看，天气转暖令棕榈油勾兑需求增加，而南美大豆集中上市将对豆油构成进一步的压制。因此，虽然当前豆棕价差已经出现明显回归，但资金仍可少量试水买棕榈油抛豆油的套利操作。

棉花：储备棉不流通，棉花不做空

受国际市场暴跌影响，今天国内大宗商品开盘疲弱，贵金属跌停，各农产品走势较为抗跌，棉花低开后震荡上行，其中5月合约收涨，9月合约收于20165，据悉，今日苏州棉花会议着重讨论储备棉流通问题，由于政策未明确，棉价波动也继续维持之前水平，建议投资者轻仓操作，暂不建议对9月做空。等待远月的沽空。

白糖：早盘筑小双底，支撑有效

近期外围原糖走势规规矩矩，下跌通道界限清晰，多空的势头阶段性均衡。昨日受国际大宗商品大幅下跌的影响，原糖也跟跌。南半球的榨季即将开始，巴西将会给市场带来更多的原糖供应，在没有极端气候的影响下，我们预计市场难以在这样的供需格局下趋势性反弹。国内郑糖今日在早盘筑出小双底，两次探低无果。从基本面看，代表收储力量的正向预期较强一些。另外的力量是国际原糖的空头预期，如果原糖价格继续下滑，表明来年将会有更多的廉价糖进入国内市场，利益将驱动贸易商铤而走险。从日内走势看，空头加仓下砸，无法带出更多跟风盘，我们认为，在目前既定的基本面下，难以有趋势性行情。建议震荡思路，逢低轻仓短多。

玉米：创10个月以来低点，连玉米弱势延续

USDA报告显示：截至4月14日当周，美国玉米种植率为2%，明显低于去年同期的16%和五年均值的7%。北半球将逐步进入播种时节，未来的天气情况将对期货价格走势形成重要的影响，从当前中美的情况看，玉米播种延迟是大概率事件，后期的实际播种面积值得关注。

连玉米期货早盘下探10月以来的低点，全天走势偏弱，终盘小幅收跌。成交萎缩，持仓量小幅增加。贵金属领跌市场的外患和“禽流感”疫情导致下游消费低迷预期的内忧之下，连玉米短期难有上佳表现。建议投资者维持偏空思路，下方支撑移至2470一线。

麦稻：强麦反弹，早稻止跌

强麦今日持仓显示1305合约多空继续减仓，远月1309合约继续增仓。早稻1305合约继续减仓，1309合约再度增仓。

强麦1309合约今日早盘受隔夜外盘带动低开至2500附近，觅得支撑后稳步回升，是此轮新低之后的首次反弹， 5日和10日均线交汇处是反弹的第一阻力点，后市需密切关注回撤力度。早稻1305合约，1309合约今日双双大幅低开，但盘中止跌企稳，虽然多头稍尝甜头但整体走势依然处于所有均线之下，还远不到乐观的时候。增量资金在1309合约上相当谨慎，进出灵活，表示对后市信心并不足。

 

PTA：低开高走，下方空间有限

近期PTA还是跟随整个市场，并没有表现出太多的品种自身属性。与塑料和橡胶相比，PTA新低较前低的价差并不大，也从侧面说明，PX较前期已经表现出明显的抗跌属性。从MACD指标看，并没有继续创出新低，下跌的动能并不是很足。日内大幅度反弹200点，日内抢反弹资金大举进场。对于很多基本面相对乐观的品种来说，短期的系统性大跌反而给了一次比较好的进场机会，尽管短线存在超跌的风险，但是一旦反弹，将完成“V”型筑底，在这种情况下，我们认为中线“价值投资”的机会就来了，毕竟相对PTA而言PX的现货依然是偏紧的格局，一季度PX较原油已经处于超跌走势，后期表现强于原油是大概率事件。现在国外生产商PX的库存已经成功转移至中国。

我们认为中期一旦原油止跌，PX会展开一轮快速的反弹，带动PTA走高。目前下游聚酯库存已经有所回落，对PTA反弹的压制不会很厉害，如果去库存超预期，也PTA也会产生一定的拉动。

操作上，建议短线以日内操作为主。中线可以在7600下方逢低少量建多单。

 

玻璃：1400点位成为关键，建议空单继续持有

今日早盘玻璃受到国内大宗商品特别是贵金属的拖累震荡下行，午后在股指的带动下出现反弹，但在1400整数点位遇到阻力，目前来看，1400附近多空竞争十分激烈。

现货方面，今日华北地区部分厂商5mm平板玻璃价格上调，但上调幅度不大，市场观望的情绪浓郁。我们认为，价格的提高只是部分企业的行为，并没有大企业的参与，缺乏市场基础，短期来看受到国内外经济放缓、大宗商品价格下跌等影响，以及国内房地产政策的调控，玻璃流通渠道和加工企业对于增加进货颇为谨慎，价格还会是以窄幅波动为主，不具备大幅上涨的动力，但从中长起来看，由于玻璃整个行业即将进入季节性需求拉升的时期，5月份更是玻璃行业传统的小旺季，玻璃中长期有望上涨。

从技术面来分析，今日1400多空竞争十分激烈，多头在此处遇到十分强的阻力。而从多空主力持仓来看，玻璃短期震荡下行的可能性很大，主力合约1309空单可继续持有，1415止损。

LLDPE: 短期或将出现反弹，长期下行趋势不改

受隔夜原油暴跌和全球资本市场不景气影响今日塑料1305合约，1309合约低价开盘跳水，收盘主力合约1309报收9860点，较上个交易如下跌0.55%。由于近月合约下跌幅度较大，1309合约较1305合约贴水缩小至190点。今日主力1309合约交易基本不变，持仓量减少4万余手。

在原油暴跌之后，塑料市场将面临的局面是国内对价格反应缓慢，并伴随一系列挺价行为而进口贸易商企业反应迅速，快速降价，并由进口价格逐步拉低国内价格。国外的进口价格的连续几周大幅降价已经对国内出厂价造成了巨大压力，但前段时间受制于成本支撑，国内降价幅度并没有达到预期情况，加之塑料下游也日渐走淡，导致近期上游企业库存水平有所上升，最后形成了今日开盘跳水现象。由于原油价格开始企稳，塑料短期可能出现反弹，但长期上下游情况来看，塑料还将持续下行趋势。

技术层面上看，这波下行行情突破长期有效支撑后，支撑线转为压力，未来一个月价格重心将难以突破，鉴于下行的大趋势，建议投资者可考虑，逢高抛空1309的单边策略。

PVC：待反弹伺机做多

受隔夜原油暴跌影响，PVC 1305和1309合约结束了多日上涨行情，出现了一定的跌幅回调，远期乐观预期降温，1309合约对1305升水缩小至65点左右。1305和1309合约交易、持仓量都略有增加。

受国内经济逐步复苏和地方政府大大折扣执行中央房产调控政策提振。部分投资者已经开始看好PVC，预期PVC未来走强，从政府周期来看，新一届政府上台都要大搞民生工程，发展经济。而此举动将增加房地产的需求，而房地产的需求有降带动PVC等与建材相关的行业下游需求。而PVC又处于历史低价，下方空间有限，震荡上行将是PVC未来期价走势的主旋律。

从历史走势看，PVC1309今日跌破支撑，下方受电石电价等成本支撑较强。下方空间不大，而上方空间广阔，长期投资者可考虑反转后在6400至6500之间逢低持有多单。