历年以来，巴西大豆3月份开始陆续大批量运抵我国港口。本年度由于巴西港口罢工频繁，使得本来基础设施薄弱的港口运营能力雪上加霜，造成大量谷物堆积港口，货物滞留期延长至50天左右，推迟了新豆上市时间。

而阿根廷大豆将从6月份开始大批量逐步运抵我国，延迟上市的巴西大豆可能会同期抵港。大量南美大豆集中上市时间一再推迟，国内现货供应压力趋紧，大豆价格坚挺。

我国从2008年开始进行大豆收储工作，收储价格逐年提高。本年度我国大豆收储价格为4600元/吨，相比去年4000元/吨的收储价格大幅提高，敞开不限量收购。在收储期间，仅有2008年一年的大豆期货价格跌破了收储成本，其他年份收储价格都成了大豆价格的坚实底部。大豆期货价格受此支撑，持续高位振荡行情。油厂的压榨成本相对较高，在豆油现货价格持续下跌的时期，只能选择坚挺粕价。

去年9月份至今，豆粕期货价格一直处于持续振荡下跌趋势，但并没有影响豆粕现货价格一如既往的强劲。截止4月17日，全国豆粕均价为3928元/吨，期现价差在750元/吨附近高位振荡调整，期货价格大幅贴水，限制粕价下跌空间。

3月底，美国农业部公布的库存报告利空，导致外盘豆类大幅暴跌。同时H7N9禽流感疫情爆发，使得豆粕期货、现货价格同时大幅下跌。豆粕现货价格一度下跌超过4%，市场存在超跌反弹需求。期货价格在期现价差持续高位的支撑作用下相对抗跌。近月豆粕1305合约临近交割，期现价差回归需求引发豆粕近期补涨行情。

自3月31日爆发H7N9禽流感疫情以来，多地关闭活禽交易市场，对家禽业的冲击巨大。养殖农户的积极性受挫，现有活鸡也只能“节衣缩食”，一定程度抑制豆粕的消费量。

禽流感疫情的出现，作为鸡肉替代品的猪肉消费本应受到支撑。但是前期嘉兴死猪事件爆发不久，江浙地区便爆发禽流感疫情，导致市民心理产生恐慌，普遍排斥猪肉，短期内推动猪肉价格加速下跌。

目前来看，豆粕现货购销顺畅，尚未出现库存大量上涨的情况。但是，如果后市疫情扩散加剧，将会波及饲料等相关行业。届时由于豆粕的主要消费集中在家禽和养猪领域，后市豆粕需求可能陷入低迷状态。

笔者预估，在南美大豆尚未集中到港、国内大豆收储价格托市、豆粕现货供需偏紧的多重影响下，期货补涨行情仍未结束。后市关注禽流感扩散情况，随时做好止盈准备。