主要宏观消息

4月费城联储制造业指数降至1.3，预期为3.0，前值2.0。

美国上周（截至4月13日当周）首次申请失业救济35.2万人，预期35万人，前值由34.6万人修正至34.8万人。上周首申数据要比预期稍微差一点，但并不会引发过多担忧。

三名地方美联储主席表示如果通胀继续低于2%目标，将意味着美国央行可能需要进一步扩大QE。

瑞银称，中国可能在未来三天扩大人民币汇率浮动范围。此前央行副行长易纲曾暗示，政策制定者将放松货币管制。

中国国家发展和改革委员会学术委员会秘书长张燕生周四暗示，尽管第一季度中国国内生产总值(GDP)增幅不及预期，但中国不会出台大规模刺激措施。

 

铜铝：空头打压未果 铜价探底回升

晚盘美元指数走低以及铜价回到7000美元关键点位，部分投资者选择了平仓获利了结，伦铜、伦铝收复亚洲盘跌幅。截止收盘时，伦铜上涨0.43%，报收于7075美元，伦铝上涨1.24%，报收于1915美元。形态上看，伦铜收出带长下影的阳线，并收盘于7000美元之上，守住关键牛熊分界点，短线有企稳势态，伦铝走势较伦铜更强，已经率先出现企稳。

从国内走势看，早盘在外盘大幅上涨的背景下，国内沪铜小幅高开，显示沪铜依然较弱，整个上午盘，沪铜连续走低，主力合约1308最低下探至49750，同时伴随着持仓的大幅增加，显示本轮下跌依然是空头主导。不过之后，持仓开始减少，价格出现大幅反弹，最高超过开盘价，显示在打压未果的情况下，部分空头选择了获利了结。从形态上看，沪铜收出带长下影的星线，短期跌势有望缓解，同时也验证了50000点的有效性，能否企稳反弹还需关注沪伦两地的协同性。

操作上，处于下跌趋势之中，有企稳迹象，部分空单可以考虑获利了结。

 

 

铅锌：空头获利了结 沪锌企稳反弹

从晚盘走势看，伦锌、伦铅完全收复亚洲盘跌幅。截止收盘时，伦锌上涨0.8至1888美元，伦铅下跌0.09%至2017美元。从形态上看，伦锌收出带长下影的阳线，周线守住长期上涨趋势线，也显示当前上涨趋势线的支撑。伦铅则收出带长下影的额星线，对2000美元整数关口支撑进行了确认。趋势上看，当前仍处于下跌趋势之中，但跌势有缓解迹象。

从国内看，早盘受伦锌走强影响，沪锌跳空高开，在沪铜持续走低的背景下，沪锌出现一波直线拉升，同时伴随着持仓大幅减少，显示部分空头选择了平仓了结。在沪铜之后继续走低时，沪锌也依然守住均线，处于均线之上盘整。当沪铜下探获得支撑反弹之后，沪锌继续走高，伴随着持仓减少，可以看出空头仍在平仓了结。截止收盘时，沪锌上涨2.28%，收出大阳线，呈现启明星形态。

操作上，仍处于跌势之中，底部呈现启明星形态，短期可能企稳，前期空单可以考虑获利了结。

 

煤焦：多头异动但能量不足

? 盘面解读：

焦煤、焦炭期货主力合约都收出带长下影线的小阳线，多头力量蠢蠢欲动但能量不足。从本周日K线组合形态看，下跌的趋势得到有效好转，并且有形成局部反弹的希望；但目前判断能否反弹为时尚早，因为焦煤焦炭的收盘价仍然处于各个均线之下。日内股指、黄金等品种强势上扬，市场整体情绪有所好转，煤焦期货品种有望受到一定的带动。对后市依旧保持谨慎空头思路。

煤焦都处于下行技术通道中，保持谨慎空头思路。操作思路：焦炭1309在1550附近做空，焦煤在1170附近做空，由于波动剧烈，注意及时获利了结。

? 行业资讯：

近期，中国的煤炭企业正在推动有关部门出台关税政策以限制煤炭的进口。知情人士表示，这样的煤炭企业不只一家，但尚未联合向有关部门提正式提议。

生产商和交易商指出，随着中国热煤需求的下降，本季度进口量预计也会下降，亚洲煤炭市场将失去这一主要支柱，这也威胁着澳大利亚本已下跌的基准煤炭价格。

 

橡胶：空头离场  胶价尾盘反弹

现货市场报价：国内市场上，全乳胶上海地区市场报价18800元/吨，下跌200元/吨；齐鲁化工城丁苯胶市场价格13600元/吨，下跌50元/吨；顺丁胶市场价格13900元/吨，下跌50元/吨。美金胶方面，青岛保税区内进口标胶价格已经出现严重倒挂，保税区泰标、马标价格为2380美元/吨，但中国主港价格为2465美元/吨。

海口综合保税区将成为继青岛、上海之后的我国又一个重要的进口橡胶交易基地。海口综合保税区负责人介绍，海口综保区2011年开工建设海口综合保税区物流仓储基地，目前已有两栋、每栋9000多平方米的仓库基本建成。进口贸易商可利用海口综合保税区这个开放平台，在进口的橡胶到达海口的码头后，可在区外完成纳税等通关手续，直接从码头发往上海、青岛、天津、浙江、宁波等省市；还可以进入海口综保区保税仓库，实行保税储存。

近几日来人民币兑美元汇率大幅升值，从整个4月来看，人民币不断创出新高，呈现今年以来最为凌厉的一轮升势。跨境资本流入是此轮人民币升值的主要因素。数据显示，2月份金融机构口径的新增外汇占款2954亿，虽较1月份大幅回落，但仍连续三个月增长，而今年前两个月的新增外汇占款总和已接近万亿。

综合论述：从天胶基本面来看，目前还没有明显好转的迹象，现货价格日内继续下跌。但近期境外热钱的不断涌入或许将使国内股市期市迎来一波反弹。今日沪胶高开高走，补了昨日跳空低开留下的缺口，从日内分时图来看，沪胶尾盘随着空头的大量离场，价格反弹收于19325点。从技术指标来看，在胶价数日的下跌之后，胶价已经处于超卖区间。早评时我们也已经提示前期空单持有者可部分止盈离场。

豆类：冲高回落 豆粕虚晃一枪

资讯：美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截至4月11日当周，美国2012-13年度大豆出口净销售33.94万吨，13-14年度大豆出口净销售22.74万吨，净出口数据在市场预期之内。当周美国12-13年度大豆出口装船18.11万吨，实际出口下降较为明显。阿根廷农业部周四作物报告将新豆产量预期维持在5130万吨不变，布宜诺斯艾利斯交易所公布的数据显示，阿根廷大豆收割已完成38.6%，较上周提高14.6%。与上次报告相比，平均单产下降1.7%，

行情解读：CBOT大豆昨晚延续升势，收盘创三周新高，基本面仍较为清淡，当天公布的旧作大豆出口在市场预期之内，但仍对紧张的现货库存施压，这也是近月始终领涨市场的主要原因。另外美豆突破均线压力后的跟进技术性买盘也提供较强支撑，考虑到基本面的疲弱，对反弹空间不宜过分乐观。内盘连豆冲高回落，期价重回4800之下，尽管政策性支撑依旧，但上行空间仍受限于美豆走势，整体连豆高位震荡态势不改，目前产区田间过湿，阻碍玉米播种，这可能导致后期大豆种植面积增加，对新年度大豆形成压制，操作上9月继续保持高位波段思路，急跌可少量买入，4800之上择机了结兑现盈利。豆粕冲高回落，以长上影阴线报收，同时出现3.2手减持。尽管现货报价多地出现20-40元涨幅，但下游及贸易采购谨慎，现货成交清淡，禽类养殖需求放缓现状并未得任何改善，需求仍是制约反弹空间的主要因素，操作上今日冲高回落对反弹形态破坏较大，前期多单暂关注3180一线支撑，失守则重新翻空。

 

油脂：工强农弱  棕强豆弱

今日国内商品市场迎来反弹，但是一改前几日浓强工弱的格局，今日农产品成为盘面上的空头明星，同样，与前几日有所不同的是，今日金融属性较强的油脂也趁着工业品反弹的翅膀走升，尤其是棕榈油，成为最强势的油脂品种。鉴于目前油脂基本面仍较疲弱，建议投资者可逢高轻仓沽空油脂。对于已经进行买棕抛豆的套利操作可继续持有。

 

棉花：基本面无变化 资金作出大行情

近日国内外棉市联动程度不大，尽管有时候美棉下挫郑棉迟早也下挫，但不能认为是美棉的原因，从根本上说，在当前的政策市中无法给出确切的影响因素，一切市场知晓的都不会是最终令期价下跌的原因，就如今日，其他品种慢慢走出阴霾，黄金等工业品反弹，农产品大多数品种也强势，棉花下有政策支撑，所以下跌空间不会很大。盘中这波低开下行是在新一轮抛储政策公布之后发生，盘中走势来看，每一次的价格下跌都是空头积极打压，尤其是价格跌破20000之后，不少小散跟进做空，而多单也在顽强抵抗，日终持仓变化便可看出。某一期货公司增持‘天量’空单，在之前的行情中未有这般明显强势，从一定角度上讲投机性较强。假设是多头引诱导致，那么后市价格下跌后空头风险增强，但也不排除空头打压价格以安全出局，因此建议投资者跌破20000后可以做分批逢低买入。

 

白糖：种植面积或超预期 远月走弱

外围原糖继续在下降通道当中，昨日的低开低走，打破了原有的短多逻辑。总体走势会仍然回到弱势调整当中。巴西风调雨顺，甘蔗收割正常，不久将会有新糖供应于市场。国内郑糖今日低开低走，量能有所放大，成交96万手，比昨日60万手增加50%左右。从成交回报来看，空头乘机在SR309合约大幅平仓，而多头逢低接多单。从前几大主力持仓的变动看，对于国内收储的预期日益变强。从我们对于国内收储的判断，预计会在6、7月份，巴西糖大量释放的时候。从几个合约的支撑技术分析看，SR401会在5200，我们预计向下的动力会衰竭。建议日内操作，以降成本为主。

玉米：冲高回落，压力重重

受到去年秋冬以来的频繁雨雪的影响，在黑龙江省的一些玉米产区没来得及抢收的玉米出现了霉变，不仅对当地农户造成了损失，还影响了春播的进程。关注后期霉变玉米事件的发展和国内外玉米产区的天气情况。

美国农业部最新的出口销售报告显示，旧作玉米出口超过预期而新作玉米出口数量较为有限。

连玉米期货周五平开收跌，期价一度上冲至10日均线，但最终回落。临近周末，成交略有萎缩，持仓微幅增加。近3个交易日，期价维持在相似的区间内整理，多空双方获得暂时的平衡，呈现涨跌两难的情形。国内外焦点事件影响犹存，预计连玉米期货近期仍将维持弱势。

 

麦稻：强麦回调，早稻分化

强麦今日持仓显示1305合约,1309合约双双减仓。早稻1305合约，1309合约资金双双流出。

强麦主力1309 合约今日在2550-2560一带遇阻回落，如我们昨日预料的一般，如我们昨日说的，2550一带只有有效攻克并回撤得到确认，后市的反弹持续时间才能进一步拉长。早稻今日走势出现分化，1305合约有所企稳，但仅仅是企稳，1309合约则加速下挫，看不到底部，处于趋势性下跌之中。

 

PTA：强势反弹，PTA中线布局多单来临

今天股指大幅反弹，乐观情绪蔓延至期货市场，下午化工品大幅反弹。我们认为，股市是否已经见底回升对工业品的走势具有积极的意义。为什么这么说，股市是否触底很大程度上释放了市场对中国经济预期态度的信号。如果触底反转，那么认为宏观经济依然处于复苏的道路上，只是复苏的路程比较艰辛；如果延续跌势，那么市场对经济的预期是悲观的，经济依然处于2011年以来的下跌过程中。这样会影响企业的投资信心，后期形势会继续恶化。

从近期股市的表现看，本周房地产已经率先企稳反弹，而今天银行金融板块崛起，带动股指大幅收高。按照一般A股上涨规律，这两个板块往往都领先于其他板块走势，而且这两个板块占A股的权重很大。去年股指反转也是房地产板块先企稳，银行带动股市强势拉涨。我觉得这是一个非常重要的信号。

对于PTA来说，处于大熊市中是不容质疑的，做多的机会都是跌出来的。阶段性的上游反弹和下游库存变化带动PTA反弹。由于前期PX的大跌，成功地缓解了上下游的矛盾，下游企业盈利状况好转明显。一旦上游止跌，PTA会有一波中期上涨机会。

操作上，建议逢低布局多单。

 

玻璃：多空博弈激烈，暂时观望 

今日玻璃在股指以及国内大宗商品的带动下，继续反弹，主力合约1309涨幅超过了2%，成交量昨日相比变化不大，但持仓有所减少，多空在1360点附近博弈加剧。

现货方面，本周华北地区和华东部分厂商5mm平板玻璃价格上调，但上调幅度不大，市场观望的情绪浓郁。我们认为，短期来看受到国内外经济放缓、大宗商品价格下跌等影响，以及国内房地产政策的调控，玻璃流通渠道和加工企业对于增加进货颇为谨慎，价格还会是以窄幅波动为主，不具备大幅上涨的动力，但小幅度的季节性拉涨可能性很大，华东会议今日召开，会议决定提价40元/吨，但要看会后执行情况，近期各地生产商出货良好，多数业者对市场抱有信心，预计短期之内现货市场会是一个小幅上涨的走势。

玻璃的后期走势还是会以震荡为主，震荡区间为1320-1400，建议暂时离场观望，或短线在1360上方布局少量多单，1400止盈。

 

LLDPE: 原油止跌反弹提振，塑料小幅反弹

受原油止跌反弹提振，今日塑料1305合约，1309合约今日有小幅反弹，主力合约1309今日波动较为剧烈，收盘主力合约1309报收9860点，较上个交易如上涨2.98%。市场预期略有好转，1309合约较1305合约贴水缩小至140点。今日主力1309合约交易、持仓量都有所增加。

在原油暴跌之后，塑料市场将面临的局面是国内对价格反应缓慢，并伴随一系列挺价行为而进口贸易商企业反应迅速，快速降价，并由进口价格逐步拉低国内价格。国外的进口价格的连续几周大幅降价已经对国内出厂价造成了巨大压力，但前段时间受制于成本支撑，国内降价幅度并没有达到预期情况，加之塑料下游也日渐走淡，导致近期上游企业库存水平有所上升，最后形成了今日开盘跳水现象。由于原油价格开始企稳，塑料短期可能出现反弹，但长期上下游情况来看，塑料还将持续下行趋势。

技术层面上看，塑料还在下行通道当中，下行速率并未为改变，未来下行趋势还将继续，鉴于下行的大趋势，建议投资者可考虑，逢高抛空1309的单边策略。

 

PVC：突破压力线后逢低做多

受隔夜原油止跌反弹提振，PVC 1305和1309合约突破压力线，出现了一定的跌幅回升，远期乐观预期降温，1309合约对1305升水增加至140点左右。主力1309合约交易量有所增加、持仓量都有所减少。

受国内经济逐步复苏和地方政府大大折扣执行中央房产调控政策提振。部分投资者已经开始看好PVC，预期PVC未来走强，从政府周期来看，新一届政府上台都要大搞民生工程，发展经济。而此举动将增加房地产的需求，而房地产的需求有降带动PVC等与建材相关的行业下游需求。而PVC又处于历史低价，下方空间有限，震荡上行将是PVC未来期价走势的主旋律。

从历史走势看，PVC1309今日跌破支撑，下方受电石电价等成本支撑较强。下方空间不大，而上方空间广阔，最近由于下游并无起色故将低位盘整一段时间，而PVC现已突破压力线6500，建议投资者可考虑逢低做多PVC。