本周最惨烈的下跌属于黄金和白银等贵金属市场，在上周五外盘黄金和白银跌破2年以来在1500美元附近形成的技术支撑后，国内黄金和白银出现了连续的两个跌停，为2008年商品市场大崩盘以来首见。

令许多市场人士感到困惑的是，油价和铜价的下跌或部分归因于糟糕的经济数据，但为何利空的数据没有像以往般支持贵金属反弹，为何在美元表现疲软的情况下黄金却突然跳水，但这一切并非毫无征兆。

自年初以来，大多数美国宏观数据都超过预期，美国经济有望加速复苏已经成为多数投资者的共识。一方面经济复苏将导致实际利率上升，持有黄金的机会成本将增加；另一方面经济复苏也意味着美联储终将撤出量化宽松，预期到黄金价格完全没有收益空间的投资者早已开始撤离黄金市场并逐渐转为看空。年初以来，黄金ETF SPDR的持仓量从1350吨下降12.5%至1181吨，黄金非商业期货空头合约从5.1万张大幅增加61.6%至8.24万张就是最好的明证。加之市场传言塞浦路斯央行可能出售黄金筹集资金，投资者迅速对黄金失去信心，投资需求大幅下降，黄金价格出现暴跌也就在情理之中。

值得我关注的是，沪铜、橡胶等商品是否会如黄金等贵金属期价出现持续性的暴跌，从而结束2003年以来形成的商品牛市。由于沪铜和伦铜仍在2011年以来形成的价格低点上方，要给全球铜市场的牛市扭转下结论似乎还比较早，但橡胶跌破了2010年以来的价格低点却是不争的事实。对我而言，坚定地持有前期建立的橡胶空头头寸是显而易见的事情，至于白糖的空单，只要没有到我的止损价格，我也会继续持有。