素有新兴市场教父之称的马克·墨比尔斯有很多让人仰视的光荣头衔，比如“全球十大投资大师”、“年度最佳全球基金经理人”。这位新兴市场教父如何看待新兴市场的暴跌?

墨比尔斯如是说:下跌的市场终究会回升，如果你有耐心，就不要恐慌

墨比尔斯在香港30年的投资历练，让他学到风险的最终价值，即承担风险能提供回报。墨比尔斯发现，如果能将投资眼光放长，通常能有不错的回报。这一法则也能贯穿到基金投资上。虽然目前短期的市场调整会让大家手中的基金净值缩水，但是看看那些已经成立了三四年的老基金，如果大家能够在最初的时候就购买，并且一直持有到现在，那么收益一定不菲。因此，不要因短期的市场调整影响了基金投资的正确方法和良好心态，只要坚持长期投资，你就会成为最终赢家。在马克·墨比尔斯(M.Mobius)眼中，新兴市场“就像是一枚炮弹。”

一年中至少有200多天，这位拿着德国护照、长相酷似光头影帝尤·伯连纳(Y.Brynner)的美国人，都会搭乘着价值2000万美元的“湾流”私人喷气式飞机，在全世界找寻即将“爆炸的炮弹”。“我累计了惊人的飞行记录，希望将来能够赢得一张去月球的头等舱机票。”

幽默的莫比尔斯可不是旅行家。身为富兰克林邓普顿基金公司(Franklin Templeton Investments)执行总裁，墨比尔斯是六只新兴市场基金的操盘经理人，手中掌管着450多亿美元资产。与巴菲特、彼得·林奇、索罗斯同列为《纽约时报》评选的“全球10大顶尖基金经理人”。他还有一个广为人知的称呼：新兴市场教父。

71岁的墨比尔斯，至今仍在一线工作，管理的邓普顿新兴市场投资基金，1990年以来，年复利报酬率达15.6%，远远超过摩根士丹利国际新兴市场指数7.7%的年均报酬率。

他在新加坡的办公室，正对世界最大的人工池“财富之泉”。每当墨比尔斯离开这里，去哪些国家、哪些公司，就成为人们关注的焦点。同业戏称，跟着“投资界的印地安那·琼斯”，可以找到快速发财的捷径。

几年前，墨比尔斯就开始频繁造访中国，这里蕴涵着太多的机会。中国股市从6000点下跌至今，在墨比尔斯看来算不上惊心动魄的惨烈。“在俄罗斯，股市1年内飙升200%，也会在1周内暴跌40%。在土耳其，1个月内波动50%也并不少见。”

面对激烈震荡的新兴股市，墨比尔斯始终保持理性与平静。毕竟，1987年，从被传奇投资大师约翰·邓普顿(J.Templeton)钦点担任基金经理至今，他与新兴市场已结缘二十多年。

谈到新兴市场的投资经验，继承邓普顿衣钵的墨比尔斯，崇尚自下而上的分析方法。市盈率低、负债低、盈利增长速度快的公司，是他的首选，并不在意它的背景，也不管当时流行的观点。

“如果10个医生推荐同一种药，你就应该吃这种药。同样，如果10个工程师建议同一种方法建桥，你最好就采用那种方法。但在资本市场，如果10个分析师都推荐同一只股票，那就应该保持谨慎。众口一词非常危险，它的股价必然已经反映出其受欢迎的程度。”

墨比尔斯认为，新兴市场的财务报表透明度不高，只有亲自拜访上市公司，才能评估公司真正的价值，而经营团队的素质是选股投资的最高标准。“一家账面表现绝佳的公司，它的资产庞大、有大量的订单。可是，如果大股东是一个令人讨厌的危险人物，那么其它优势都变得不重要了，因为决定公司未来获利成长空间的最重要因素是人。”

一切都要靠自己的亲身体验，这就是墨比尔斯的重要法则：实地考察，深入研究企业的每一个细节。和公司经营者握手寒喧前，他通常都会先检视这家公司的办公环境，从办公设备的装潢，到地毯是否干净，主管人员的衣着、言谈、表情、个性等等，都会影响到这家公司是否值得投资的决策。他认为，这些讯息远比可以用会计花招美化的财务报表要重要。

有一次，墨比尔斯来到一家中国的医药企业考察。当他在厂房里参观时，陪同人员不厌其烦地向他介绍企业的优良状况。然而，墨比尔斯却一直没有回应。午餐时间，对方盛情邀请参加宴会，他却执意要去员工食堂用餐。

走进员工食堂，一直默默无语的墨比尔斯突然转过头来，一脸严肃地向随行人员说到：“看看这肮脏的地面，糟糕的饮食。这里生产的药，你们敢吃吗？”直到这个时候，所有的随行人员才明白，为什么面对企业提供的财务数据和资料，还有那些领导的介绍时，墨比尔斯竟然无语。

从细节入手、从小处观察，始终贯彻在他的投资理念中。另一家墨比尔斯曾经考察过的上市公司，财务报表显示这家公司业绩骄人，公司的领导更是侃侃而谈，吹嘘盈利如何可观。但是他却在工厂一个人默默地散起步来。过了许久，墨比尔斯拒绝了企业的进一步介绍，因为他发现，半天都没有一辆卡车进出工厂，而仓库里的现货却堆积如山。显而易见，实际情况和财务报表严重不符。

南非啤酒集团(SABMiller)是墨比尔斯所追求的公司中，相当典型的一个例子，拥有良好的管理阶层、治理良好并能充分揭露其信息。这些因素是所有要成为一家优良的全球型公司的构成要素。美乐啤酒在南非拥有垄断的市场地位，并扩展到中国、捷克、中欧，最终进入美国市场。“这家公司一开始并没有太多人注意，但它逐渐发展成一个全球性的公司，直到现在都做的很好。”

墨比尔斯不仅访遍世界各地公司，寻找价格低估、未来3~5年成长潜力雄厚的企业进行投资，并且敢于逆势操作，发挥逢低布局，人弃我取的投资法则。1987年，墨比尔斯出任基金经理不久，就逢“黑色星期一”。美国股市崩盘引发全球股灾，香港股票交易所甚至暂停交易3天，市场陷入极度恐慌。墨比尔斯操盘的基金也遭受重挫，基金净值从10美元跌到7美元，折价近3成。

看过香港股市1973年和1983年崩盘的墨比尔斯说：“崩盘是最美妙的时刻。”他的想法和19世纪纵横欧洲大陆的传奇性投资天才梅耶·罗斯柴尔德(M.A.Rothschild)一样。罗斯柴尔德曾说：“街上血迹斑斑，就是买入之时。”而墨比尔斯则更为大胆：“街上血迹斑斑、即使洒着自己的血，也就是买进的时候。”

当时，墨比尔斯手中仅有大约30%的现金。崩盘后的大多数投资者，都在不顾一切地抛售股票，但他用极便宜的价格大举买入股票。事实证明，“踩在自己鲜血”上的墨比尔斯得到了丰厚回报，1989年，邓普顿新兴市场投资基金创造了成长49.65%的佳绩，1991年，更是增值78.46%。

1993年是亚洲股市最热的时候，当时泰国股市市值高达1330亿美元。随着亚洲金融危机的爆发，泰国股市在半年内下跌5成。1998年初，市值只剩下220亿美元，当时的外资莫不以逃离亚洲股市为首要任务。

但墨比尔斯认为，指数不可能跌到零，因为国际货币基金会已提拨第一笔170亿美元的金援款项，不足以改善金融体系，却足以防止它继续恶化。因此，墨比尔斯估计股市回稳的机率开始加大。

当时，在泰国证交所上市的480家公司，已有4成面临破产，墨比尔斯估计在金融市场稳定前，还有2成企业可能面临倒闭。他请研究人员逐一列出长期复苏展望乐观值，找出体制健全的公司。在泰国股市下滑7成的1年间，墨比尔斯买进不少价格大幅低估的股票，当这些投资标的继续下跌时，墨比尔斯持续加码，“股价越下跌，买到越多便宜股票”。1998年8月，泰国股市强劲反弹，1年内股价涨幅超过1倍以上。墨比尔斯的基金在绩优股的带领下超越大盘，印证他所说:“市场最悲观的时候，就是绝佳的进场时点！”

过去20年中，墨比尔斯经历了新兴市场8次牛熊市的动荡。他的经验是，过度乐观和过度悲观都很难适应新兴市场。因为新兴市场缺少可信赖的金融体系、良好的基础建设和法制化的投资环境，高报酬率的背后伴随着高风险。但他相信，只要取得的信息有60%正确，投资就可以得到丰硕的成果。

数据显示，新兴市场牛市比熊市持续时间长，牛市股票上升幅度大于熊市下降幅度。“如果不知道明天、下个月或明年股市将往哪个方向发展，我建议，投资比不投资要好，因为你进入牛市的机率大于进入熊市。”

长期持有是墨比尔斯投资新兴市场的不二法门，但并不是像巴菲特所说的“长期持有就是持有到永恒”，墨比尔斯的平均持股期间是5年，新兴市场基金的投资人也应该有这样的时间架构。最近一个成功的投资案例就是2003年初，墨比尔斯领导的邓普顿基金在香港市场买入中石油2%股份，比巴菲特还早。

“有时，为了打败指数，你不得不在一段时间内承受比指数还差的表现。要信任高明的基金经理，不应在市场大势不佳时，放弃长期持有的信念。只要投资者对短期波动泰然处之，长线回报较成熟市场更可观。”

想全球经济发展最快速地区的成长，必须大胆投资于新兴市场国家。

每个人都想进场时，就是出场时点。讯号：不太联络的营业员，突然打电话用夸张的语气，推荐你买股票。

用FELT投资股市。即股价合理(Fair)，股市有效率交易(Efficient)，股票具有流动性(Liquid)，上市公司财务报表透明(Transparent)。

以资产净值(NAV)判断是否值得投资。即以总资产价值减去总负债所得的净值，除以发行在外的股数。如果PB值(市净率)接近1时，表示它是一只股价被低估的股票，具有上扬潜力。

买进股价在下跌的股票，而不是正上涨的股票。如果股价近期下挫了20%，或是从高点大幅重挫而投资价值浮现时，就应该赶快进场.