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中证期货量化投资巡讲（杭州站）成功举办

4月21日中证期货量化投资巡讲（杭州站）在锦麟宾馆举办，会议主题是“思路决定出路，执行力决定成败”，60多人到场参加交流。主办方演讲嘉宾中证期货金融事业八部总经理、注册国际投资分析师何方伟分享了其成功的经验及众多有价值的量化投资理念。

何方伟主导开发的“愤怒的公牛”系列策略在近两年取得了优秀的业绩，分别在2011年和2012年协助其客户取得了超过80%、45%的收益率，最大回撤均控制在10%左右。何方伟认为，目前国内市场仍然具有较好的波动性和趋势性，是量化投资的理想市场。特别是股指期货的高日内波动性仍然适合日内策略运行，并且认为在目前国内的投资者结构下，这种市场特性将在近几年内比较稳定；商品期货的日内波动性则相对较小和不稳定，其机会更多的在中长线的趋势上。

他在会上还分享了许多有价值的理念及模型开发框架问题，以下是一些理念的摘要：

关于风险的认识：

我们平时在做交易，实际上是用未知的风险去交换未知的收益，风险是很难用历史数据去预测的，只能去管理它。

期货的风险来源于它的杠杆性，所以管理风险的最佳办法是去杠杆化。

关于交易成功的因素：

交易成功三要素：策略 + 资金管理 + 执行力，无论是手工交易还是量化交易都是如此，而量化交易做到这点相对容易，这是我们做量化交易的原因。其核心价值是可以将策略标准化、可以去复制，这是一种被证明能成功的商业模式。

关于模型设计的理念：

要弄清楚，你的交易对手是谁，你打算赚谁的钱？

在开发模型时，不要把注意力集中在如何盈利上，而应该以风险控制为核心，如果风险控制住了，利润自然就在了。

任何策略，无论你前面的实盘成绩有多好，都有致命的弱点。弱点就是开仓到止损被触发的概率。

任何的模型都不可能适合任何市场和任何时间，只适应于特定的市场风格（市场结构），所以以量化的方式去认识当下的市场结构非常重要，这关系到你模型的稳定性。

开发任何模型都应该“自上而下”，就是要先有科学原理和数据依据，通俗的话说就是要先有有效的理念，然后才能着手开发模型、处理细节。比如波动性策略、海龟策略、套利策略，背后都是有核心逻辑在，所以哪怕策略公开了，很多还能赚钱。

如果开发模型，没有核心的理念逻辑，那很可能是拼凑指标拟合出来的“偶然”现象，这样的模型去实盘非常危险，就是在碰运气。

关于策略实盘：

在实盘上，多构架、多策略、多品种组合非常关键，其实雷同性的模型组合其实是没多少效果的，所以要多构架的模型组合。

执行力，仍然是程序化交易的敌人。

关于策略有效性和雷同性问题：

市场具有一双无形的手，当市场存在某种机会时，不同的模型开发会通过不同的途径找到盈利方法，共同指向这个机会，就产生了雷同性。但雷同性的策略占的市场足够大，又会暴露共同的弱点，这个弱点又会被新的策略利用。市场就是如此循环，这是必然。所以并不会特意有人去做反程序化的事情。

会议嘉宾介绍

何方伟：中证期货杭州凤起路金融事业八部总经理，执业资格：F0251613，投资咨询资格：Z0001711。毕业于西南大学，金融学、计算机科学与技术双学位，注册国际投资分析师（CIIA）。6年证券、期货从业经验，主要从事量化投资交易研究，开发“愤怒的公牛”波动率系列、趋势跟踪系列、多因子驱动系列策略。多次在《期货日报》、《中国证券期货》等刊物发表评论文章，并多次在各地举办量化投资讲座。

责任编辑：章水亮

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