资产管理规模庞大的银行理财业务正在谋求转型，而与期货公司资管业务部门的合作将为其增添新的投资渠道。

“我们正在和一家期货公司的资管业务部门合作，共同设计和运作一款理财产品。”浦发银行资产管理部资金总部负责人杨再斌日前在上期所举办的期货公司资产管理业务培训会上表示，该期货公司在套利交易上优秀而稳定的业绩，是吸引浦发银行与之合作的亮点。杨再斌认为，未来商业银行理财业务与期货公司资管业务将有多种合作模式。

统计数据显示，截至2012年年底，国内银行理财业务资产规模已经超过了信托和保险业，达到了7.4万亿元，2012年国内有120家银行共发行了31673款理财产品。

不过，国内的银行理财业务也正在谋求转型，主要方向是从信用风险管理转变到市场风险管理，从商业传统经营领域转变到证券投资基金管理及另类资产投资领域，从传统风险管理工具转变到非标准化风险管理工具。“期货公司资管业务的推出，给商业银行理财资金提供了新的投资渠道。”杨再斌说。

他表示，银行可以将结构化理财产品中的优先资金对接期货资管业务，也可以向高净值客户发行劣后级产品对接期货资管业务。在后者，银大资管时代开启，一些本打算进行期货私募阳光化运作的投资公司，最近却遇到了业绩展示的困惑。从业绩到规模，市场对发行机构不断提出质疑。期货私募离资管产品发行还有多远？

深圳市翰鑫泰安资产管理有限公司执行董事易三佑告诉期货日报记者，公司在股指期货上市后第三个月就在一家券商系期货公司开立账户并做账户展示，账户收益翻番后，又转到另一账户运作，至今总收益率已经超过4倍，折合年化收益率为125%，历史最大回撤9.32%。但令他不解的是，尽管这家期货公司拥有客户资源丰富的券商背景，也“跟踪”了自己的业绩长达三年，但至今都没有为他发行或介绍发行过一只产品。

期货私募要发行资管产品，业绩展示是一道绕不过去的“坎”。 “一说起发行资管产品，内地机构都要求我们先开户做业绩展示，而在台湾，只要有有声望的证券（期货）公司推荐或介绍，投资者就会很买账。”索罗量化投资（亚洲）公司执行董事卓阳说。据了解，索罗量化投资是一家拥有丰富策略的程序化交易公司，程序员具有多年全球交易与编程经验，在多家期货公司展示的实盘账户中，均有着较好的业绩。

卓阳是在2006年中金所成立前来到内地“淘金”的，如今，沪深300股指期货已上市三年，他的“资管梦”比预期来得要晚。“很多券商、基金和期货公司都来跟我们谈合作，不过动不动就讲发结构化产品。我们不想做劣后。”卓阳说。

擅长全球宏观对冲交易的易三佑及其团队则认为，在全球市场寻找投资机会要容易很多。他们曾尝试在某券商香港公司开户做业绩展示，该账户从2010年8月至今取得了约十倍的收益。不过，在路演时，银行就一直对该业绩持怀疑态度。“当我们拿出一叠厚厚的账单记录后，银行方面又认为我们管理的资产规模不够大。”易三佑说。

产品发行屡遭挫败，易三佑说自己只好转向“阳光化”的业绩展示——发行公开产品。2011年3月，公司以有限合伙制形式发行了一款量化投资产品，该产品已成为具有国内股指期货最长投资记录的公开产品之一。

去年翰鑫泰安携手管理资产规模30亿元的瀚信资产，发行了“瀚信泰安-对冲护本1期”产品，开创了证券私募与期货私募合作发行“双投顾”对冲基金的先河。“这是一款中性对冲产品，只是我们做公开业绩的一种过渡性尝试。我们最终还是想走独立品牌，做全球宏观对冲基金。”易三佑说。 行将作为投资顾问，针对劣后客户进行策略筛选，并为高净值客户设计高风险高回报产品。同时，商业银行可以发行结构性专项理财计划对接期货资管业务。“结构性专向理财计划中有部分利息需要专项运作，可以选择通过期货公司资管业务进行各类套利投资”。商业银行还可以发行收益挂钩标的为期货市场品种的结构性理财产品，例如挂钩黄金、白银品种价格，也可以利用期货公司的资管业务平台进行风险对冲。除此之外，商业银行可以将理财资金直接投资标准仓单融资，将开放式净值类理财产品定制成指数，将理财产品违约率单独剥离出来制成理财产品进行交易。“在这些方面，银行和期货公司资管业务都存在合作的空间”。

“未来银行和期货公司资管业务合作的空间确实很大。”国泰君安期货机构业务部高级经理金士星表示，未来国债期货推出后，期货公司可以为银行设计国债期货挂钩产品，期货的杠杆机制，可以让银行有多余的资金来投资高流动资产，以满足“巴塞尔协议三”对资本的要求。

“但目前银行和期货公司的合作可能还存在一些问题。”金士星说，比如，银行要发行一款结构性存款产品，将其利息进行运作，这时银行和期货公司有两种合作模式：一是由银行购买期货公司的产品，其中最大的问题是授信能否走得通。一般来说，银行要投资期货公司资管产品都会需要期货公司提供财务数据，而目前国内期货公司都没有上市，财务数据并不对外公开。二是银行和期货公司之间进行互换操作，也会涉及抵押品的权属问题。