主要宏观消息

2013年4月汇丰中国制造业PMI为50.4，市场预期为50.5，前值为51.6。数据显示中国制造业连续6个月实现扩张，但扩张速度明显放缓。昨天中国国家统计局公布的4月中国官方制造业PMI读数为50.6，不及预期50.7。4月新增出口订单指数今年以来首次降至萎缩区域50以下，达到48.4，为去年10月以来最低水平，显示出欧元区经济衰退和美国需求疲弱对中国经济复苏已经开始产生影响。而4月份就业指数也降至50以下，为5个月内首次。

随着美国、欧洲、中国等主要经济体近来各项经济数据接连令人失望，高盛全球先行指数（GLI）模型也显示出，近期全球经济增长进入了显著放缓模式。目前，高盛先行指数模型已经连续4个月保持在“放缓”区域，但还没有触及“收缩”区域，根据以往经验，该指数目前状态显示出，经济基本面对于风险资产的支持作用并没有目前阶段风险资产市场显现出的那样繁荣。

日本央行今早(5月2日)公布了4月3日-4日会议纪要，纪要显示，央行成员一致同意，日本经济已经显示出复苏的迹象，但是有成员对大规模宽松导致的风险提出了警告。此外，4月日本货币基础同比增长23.1%，达到记录最高水平。日本央行内部对大规模宽松政策存在种种担忧，其中一位委员认为，为实现2%通胀目标设定两年期限的做法具有很高的风险。对扩大量化宽松感到担心的委员们投票赞成改变政策，但他们的保留态度可能表明，对央行改革货币政策的热情程度不一。

 

铜铝：反弹无力 中线做空

2013年4月汇丰中国制造业PMI为50.4，不及市场预期，中国制造业产出连续第六个月保持扩张，但环比有所放缓。新订单也出现类似趋势，新出口订单更在去年12月以来首次出现下降，主要受欧美需求下降影响。伦铜周三大幅调整，周四盘中有所企稳，但未能扭转下跌趋势。近期短线在6850下做空，中长线在7000下继续持有空单。伦铝短期走势较伦铜略强，可在1830上做多，中长线在1890下仍以做空为主。

中国政府近期无刺激经济发展的迹象，而汇丰PMI下降，也显示中国经济有减速迹象，市场忧虑金属需求或减少。沪铜1308中长线趋势仍然偏空，在54200下仍可持有空单，短线在50800下继续做空。沪铝1308低开后有所反弹，但仍未能扭转空头趋势，短线在14600下做空，中长线在14750下仍以做空为主。

 

铅锌：短线反弹 中线走势仍然疲弱

近期全球经济数据疲弱，基本金属均展开调整。伦锌连续调整后，周四盘中有所反弹，短线可继续在1840上做多，但中长线仍偏空，在1890下继续持有空单。伦铅短线亦有企稳反弹迹象，短线在1980上可做多，中长线在2020下继续持有空单。

沪锌1308周四大幅低开后有所反弹，收于14410，跌幅2.77%，总体走势较伦锌弱。近期短线在14640下做空为主，中长线15050下继续持有空单。沪铅1306成交不活跃，建议中线交易为主，操作上中长线在14500下继续持有空单。

 

 

煤焦：国外市场利空致下跌

? 盘面解读：

国内五一假期期间，国外受利空数据影响，工业原料类大宗商品和主要股市大幅下跌。国内受此影响，工业原料类大宗商品普遍大幅低开并收低，铜、螺纹钢、焦炭等跌幅居前。在焦煤、焦炭主力合约价格大幅低开低收后，二者的技术形态发生剧烈变化，形成强烈的空头趋势。若这种特殊的跳空低开低走行情能够得到有效验证，则焦煤焦炭有望继续下跌。

谨慎看空后市行，稳健者可在向下突破被确认后建空仓。操作建议：焦煤在1130附近做空，焦炭在1480附近做空，不反对日内获利了结。

? 行业资讯：

汇丰中国制造业PMI终值从3月份的51.6降至4月份的50.4。4月份ISM制造业采购经理人指数(PMI)从3月份的51.3降至50.7。

到今年4月底，山西开工建设各类矿井694座，其中重组整合矿井663座。全省累计综合竣工验收矿井59座，新增生产能力7650万吨/年。今年全省计划建成投产重组整合保留技改矿井100座，新增煤炭产能1亿吨。

 

螺纹：宏观疲软 跳空低开

受中国4月宏观经济数据疲软及假日期间外盘金属整体下挫影响，今日螺纹期货出现跳空低开震荡走势，全天最低探至3530元，最终收报3542元，1310合约跌幅2.59%，日K线出现较大缺口且盘中未能完全回补，后期走势仍不容乐观。成交持仓数据上，今日1310合约成交230万手，增仓14.8万于手，整体上空头持仓较为稳定且节前部分回补空头再次入场。 

数据上，4月中国制造业PMI为50.6%，指数较上月回落0.3%，其中新订单指数下滑明显，表明国内经济增势趋弱，不利螺纹消费。从中钢协公布的行业一季度盈利数据来看，钢厂整体利润水平逐月下降，截至3月的销售利润率为0.28%，虽然利润较低，但并无亏损压力，因此钢厂减产动力不足，后期仍将面临供给压力，预计螺纹短期难以扭转弱势。

技术上看，虽然RB1310日线仍处于下跌通道之中，今日小时线走势触及通道下轨，预计短期将会有所反弹，但难以改变下跌趋势。

操作建议：中期空单继续持有，新入场者可择机在3635元区间开空，短期不建议追空。

 

橡胶：低开高走 继续19000点争夺

现货市场报价：国内市场上，全乳胶上海地区市场报价18700元/吨；齐鲁化工城丁苯胶市场价格13600元/吨；顺丁胶市场价格13700元/吨。美金胶方面，青岛保税区内进口标胶价格依然倒挂于外盘，保税区泰标、马标价格2485美元/吨，但中国主港价格为2590美元/吨。

从全乳胶与烟片胶的价差来看，自2012年年底以来，全乳胶持续小幅升水于进口烟片胶，而这在往年多数情况下则应该表现为烟片胶售价更高。从美金胶青岛保税区价格与中国主港CIF价格的价差来看，内盘外倒挂的局面亦从今年年初开始持续至今，尤其是在4月中下旬，这一倒挂贴水的局面更有进一步扩大的趋势。造成这种局面的原因与国内保税区高库存不无关系，在国内消费终端疲软的背景下，贸易商面对资金面的压力不得不将保税区内的库存降价求售。而国外主产国方面则有部分国际贸易商在胶价大跌时索性封盘惜售，再加上泰国正处于产胶淡季中，原料的缺乏使得烟片胶供应趋紧，因而外盘产区报价反而高于国内的市场售价。

泰国胶农协会主席近日称，低迷的胶价已经导致了泰国南方地区经济的衰退。胶价从去年100泰铢/公斤降至60泰铢/公斤后，胶农的购买力下降了50%。由于无力支付分期付款，胶农通过租赁系统购买的约10万量小货车估计将由汽车代理商查收。

另外，5月1日泰国农业部副部长称，泰国政府暂无销售橡胶库存的计划，因其将推动胶价下滑。泰国已经花费约220亿泰铢从农户手中以高于市价的价格购买了20万吨橡胶。如果有必要，政府仍有约200亿泰铢可供使用。

从盘面看，节假期间由于外盘的偏空氛围使得今日国内市场亦笼罩在空头氛围之下。沪胶低开于18495点，但盘中随着多头的增仓，价格震荡上行，尾盘时更是异军突起，收于日内最高点19120点 。总体来看，围绕在19000点关口的争夺也许还未结束，但前期的空头动能已有衰竭，操作上，建议前期空单可逐步止盈离场。

 

豆类：巨量增持 豆粕领涨

节日期间益海嘉里宣布旗下的金龙鱼调和油与大豆油在全国范围内将分别下调8%与15%，但传导至终端价格预计尚需一定时间。福临门表示其调和油与大豆油在5月同样将全线下调价格，大豆油降幅将达16%，食用油价格的下调将对油脂期价反向施压。巴西分析机构SAFRAS周一表示，巴西12-13年度大豆销售已完成预期产量的66%，但低于去年同期的75%。

行情解读：美豆节日期间演绎过山车行情，技术性买盘一度推动美豆大幅反弹，但缺乏基本面支撑使得上涨犹如昙花一现，美玉米5%的种植率与去年49%的极大反差引爆市场种植期天气炒作，美豆尤其是远月合约调头急剧回落。有传言表示美国将从南美进口大豆，这进一步显示现货供给的紧张，将为美豆近月提供一定支撑，但消息真实性尚待确认，即使属实，对远月影响亦十分有限，难改美豆中期弱势。内盘大豆节后低开高走，尽管收储已经结束，但成本支撑仍在。产区的低可用库存将继续为9月之前期价提供有力支撑，如美豆跌势延续，预计连豆震荡区间将继续缓慢下移，但中长期区间震荡态势延续概率较大。豆粕在资金推动下继续保持强势，节日期间H7N9病毒感染人数及地域继续增长，但伴随官方机构的持续宣传，市场恐慌心理渐趋平稳，期市更趋于平静，在油脂弱势连带支撑下，投机资金受到豆粕强势有力吸引。尽管中短期供需两端并未出现明显转机，但资金回暖仍有效支撑9月豆粕，目前期价表现强劲，不仅站上中短期均线系统更突破3200整数一线，操作上前期空单离场，暂依托3200一线上多下空。

油脂：利空形成共振 豆棕再创新低

五一长假期间，国内最大的粮油加工集团益海嘉里表示，旗下品牌金龙鱼在全国范围降价，具体涉及调和油以及大豆油两个品类，降幅分别为8%、15%。近期，国际国内油料价格有回落。到目前，豆油价格每吨从8800元回落到7700元左右，降幅为12.5%。油厂下调出厂价对期货价格形成进一步的压制，与此同时，马棕榈油出口数据欠佳，而美国产区天气不利玉米播种，也使得市场预期新季大豆的种植面积将增加，这些也都对豆棕期价构成抑制。预计近期内油脂期价将继续呈现震荡偏弱态势，前期空单可继续持有。

棉花：价格跌破19800买盘显著

五一期间ICE期棉走势尚可，但昨晚受到商品普跌引发的急跌导致美棉价格回落至反弹时水平。今天国内棉花期货低开，最低至19800下方19785点位，在买盘的提振下回升，日内表现来看，19800一线是比较重要的技术支撑，一旦跌破，买盘自然跟上，从多头持仓来看，主要还是主力主动增持，空头同样不甘示弱，因为绝对量上的比较不能导致价格的涨跌，一般我们选择观察主力动向进行方向的判断，由于多空依然在博弈，价格也难以走出趋势性行情，只是重心稍有下移，后市以围绕19500~20000区间做整理。在此，建议投资者20000左右多单可在价格下跌做买入，压低成本后出货为宜，仓位不宜久留，当前以快进快出为主。

白糖：移仓进行时 市场短暂的平和

假期期间外围原糖先缓涨后急跌，从中期走势看，由供需宽松的基本面决定的弱势下跌仍未改观，下跌通道的格局未变。成交量也中规中矩，市场对巴西方面可能发生的收割压榨进程持有观望态度。过剩造成的前一榨季的库存在巴西连续增产的情况下，更使得巴西的原糖销路受阻，倒逼巴西结构化修正产能过剩的局面。观望为主。

国内白糖的走势，今天日内走出了一个V型反转，从邻近合约的持仓来看，SR309已经逐渐开始移仓，空头合约率先移动，表现为主力合约日内反弹带动其它合约价格有反弹的假象。这期间可能表现出主力合约略强于次主力合约，从我们对中长期价格的判断上，我们认为国际博弈的结果已经出现显现，各国对巴西的增产持以防守的态度，而巴西的原糖将会在未来面临去库存。因此，空头率先移仓，在远月合约建仓，是合乎逻辑的。我们应分清市场结构。建议在压力位逢高建空仓。

玉米：玉米期货迎来节后开门红

国际劳动节假期期间，国际市场消息面偏向利好。受到不良天气的影响，美国玉米期货先扬后抑，本周一期价涨幅触及涨停板。从美国农业部的周度作物生长报告来看，截至到4月28日的播种进度数据，美玉米仅播种了5%，去年同期为49%，五年均值为31%，据了解此播种进度为1984年以来最慢的。不难看出，美玉米播种进程的延缓程度，这也引发了市场对玉米播种面积转向大豆的预期。国内方面，临储延长收购期的消息也令市场重拾信心，对国内玉米价格形成重要的支撑。

节后第一个交易日，连玉米期货承接节日期价的利好，跳空高开，全天震荡走高，成交量大幅回暖，持仓有所下降。禽流感疫情逐渐淡出，利好频增的情况下，预计连玉米将延续反弹，短期目标至2430，持多单的投资者注意调整仓位。

麦稻：强麦回升 早稻震荡

强麦今日持仓显示1309合约再度出现增仓，在连续四天资金流出之后首现资金流入。早稻1309合约量能极度萎缩。

强麦1309合约今日高开高走一举越过5日，10日，20日三条均线的阻力，量能放大，资金流入，后市将挑战前次反弹的高点。早稻1309合约今日全天缩量震荡，市场交投极度不活跃，多空似乎在当前达成一个短暂的平衡，但在多头资金流入有限的情况下，空头仍占据趋势性优势。

PTA：关注PXACP合同谈判，短期面临下行风险

受外盘原油大跌的影响，早盘PTA大幅低开，此后震荡回升，收于7700上方。今日PTA成交量大幅萎缩，市场操作谨慎，PTA在7500平台上方表现抗跌，我们认为这与PTA基本面有一定的关系。由于5月份PX亚洲ACP合同未能落定，导致市场操作心态谨慎，按照1400美元/吨PX价格计算PTA的成本在7600左右。近期PX亚洲合同价格对PTA价格走势影响较，假如谈判破裂，PX出现大幅下滑的可能性较大，回顾4月份PX合同价未能谈拢，PX出现了一波急跌；而一旦谈定之后PX较原油表现抗跌，PTA也出现了一波有力的反弹。因此，如果谈判破裂，PTA突破7500下行的可能性是很大的，如果谈判成功，合同价能保持在1400美元上方，PTA在7500附近表现必然会比较抗跌。但是双方能否达成协议，我们认为难度较大，目前PX和石脑油价差接近600美元/吨，PX下游PTA开工率偏低，PX库存偏高，生产商对PX的接货意愿并不是很强。

从技术上看，PTA短线回补周四的调控缺口后，继续回落走势的可能性较大， 20日均线和7800附近对PTA反弹构成压制。建议短线逢高适当空单参与，中线多单继续等待。突破7750后，上方平台构成压制

 

玻璃：上下两难，空头可分批离场 

今日玻璃受到股指以及国内大宗商品的拖累，出现低开，随后陷入震荡，1320附近空头受到阻力。主力合约1309持仓和成交有所减少。 

现货方面，五一以来华东地区市场运行平稳，玻璃价格基本稳定，生产企业产销平衡，产品出库没有受到放假影响。从市场需求看略强于节前，流通渠道和加工厂进货心态平和。上海地区吴江南玻6mm上涨16元；山东济南地区河北迎新4mm降低10元；其他品种价格稳定。本月华东地区没有新投产生产线或者冷修投产生产线。2013年5月2日中国玻璃综合指数1064.20点，环比上涨0.42点；中国玻璃价格指数1038.25点，环比上涨0.34点；中国玻璃信心指数1168.00点，环比上涨0.74点。近期各地生产商出货良好，多数业者对市场抱有信心，预计短期之内现货市场会是一个小幅上涨的走势。

目前来看，玻璃期货与现货多少显得有些脱节，期货有一定程度贴水，受到国内外经济放缓、大宗商品价格下跌等影响，以及国内房地产政策的调控，玻璃期货价格近日还会是以窄幅波动为主，仍不具备大幅上涨的动力，从图形上来看，玻璃的后期震荡的走势不会改变，主力合约1309震荡区间为1320-1370，1320支撑有效，短线多单可继续持有，1370点位分批止盈， 1370的压力位值得关注。

 

LLDPE: 回调第二浪的波峰或形成

受原油走势较强和股指走势弱势走势综合影响，塑料1305合约，1309合约走势显疲态，主力合约1309未能突破关键点位收盘报收9795点，较上交易下行1.66%。乐观情绪迅速降温，1309合约较1305合约贴水扩大至455点。今日主力1309合约交易量较小，持仓量增加将近3万手。

在原油暴跌之后，慢慢企稳回升，近日走势较强，但上方压力较大，今日开始略显疲态，而塑料下游依旧走淡，上涨动力也缺乏，近段时间塑料一直处于低位筑底的阶段，今日主力合约未能有效突破上方压力线。股指今日突破长期均线，使得塑料超继续走低。从原油走势看，阶段性反弹结束时间越来越近，未来长假时间有可能出现转向，长假之前投机资金撤离，导致了塑料价格大幅回调，长假之后两个交易日后又是周末，市场较为谨慎。结束由原油带起的阶段性反弹后，塑料将继续下行走势可能性较大。

技术层面上看，塑料开始蓄势阶段，目前上下游情况并不能提供较大的上涨动能，再加上上方箱体压力较强，未来在10000点位以下震荡概率较大。若下周石油开始下行，建议投资者顺势逢高抛空。

PVC：政策预期加强，有望突破下方平台

受宏观经济和上游原油影响影响PVC 1305和1309合约都有所回落，主力合约报收6500，1309合约对1305升水缩小至140点左右。1305和1309合约交易、持仓量基本不变。

受国内经济逐步复苏和地方政府大大折扣执行中央房产调控政策提振。部分投资者已经开始看好PVC，预期PVC未来走强，从政府周期来看，新一届政府上台都要大搞民生工程，发展经济。而此举动将增加房地产的需求，而房地产的需求有降带动PVC等与建材相关的行业下游需求。而PVC又处于历史低价，下方空间有限，震荡上行将是PVC未来期价走势的主旋律。但受宏观经济影响，PVC前期一直在6500下方震荡。而由于市场政策预期加强，PVC之前有过突破上方压力6500，但之后又被打会平台下方，继续蓄势。

从历史走势看，PVC1309处于的低点，下方受电石电价等成本支撑较强。下方空间不大，而上方空间广阔，下方平台较稳，投资者可考虑适量多单。