玻璃期货继续向下空间有限：永安期货5月3早讯

每日宏观策略观点：

1、美国：

（1）上周美国首次申请失业金救济人数降至32.4万人，预期为升至34.6万人。上周首申数据创下2008年1月以来最好水平。

（2）摩根大通4月全球制造业指数为50.5，虽然连续第四个月显示扩张，但已经明显低于由3月的51.1，仅略高于收缩扩张的水平线50，表明4月制造业增长在减速，站在停滞的边缘。

2、欧洲：

（1）欧洲央行降息25个基点至0.5%，符合市场预期。除了下调基准利率外，欧洲央行还将边际贷款利率下调50个基点至1.0%。存款利率保持为零不变。随后欧洲央行行长德拉基提出，已经从技术上准备实施负利率政策，此举会带动资金由欧元区撤往其他较高收益资产，并鼓励银行拆借，而不是将资金存入欧洲央行。欧元大跌。

（2）4月欧元区制造业PMI降至46.7，为四个月低点，且已连续第21个月处于50下方。德国的制造业PMI降至48.1，为连续第二个月萎缩，且萎缩速度为今年以来最快。

3、中国：2013年4月全国100个城市住宅平均价格为10098元/平方米，环比上涨1%，为连续第11个月环比上涨；同比上涨5.34%，为连续第5个月同比上涨。

4、今日重点关注前瞻：

周五（5月3日）：

日本休市；

20:30，美国4月季调后非农就业人口，上月8.8万人；

20:30，美国4月失业率，上月7.6%；

22:15，美国4月工厂订单环比，上月3%；

股指：

1、宏观经济：4月份中采PMI为50.6，较上月回落0.3个百分点，经季节性调整后PMI已经连续数月回落，显示经济增长动力趋弱。新订单、生产等分项指数均出现反季节性回落。

2、政策面：

A、3月末多地国五条执行细则集中出台，房地产政策预期趋于明朗，中长期的影响取决于房地产调控对商品房销售进而房地产新开工和投资的影响。

B、银监会近日下文要求各银行控制地方平台贷款总量，不得新增融资平台贷款规模。银监会规范银行理财产品和控制地方融资平台贷款总量，将对社会融资总量产生影响，并对基建投资形成融资约束，不利于房地产投资和基建投资增长。结合央行连续在公开市场净回笼资金，货币政策转为中性。

3、盈利预期：2013年1-3月国有企业利润累计同比增长7.7%，营业收入累计同比增长9.6%；工业企业利润同比增长12.1%，营业收入增长11.9%，增速较上月均出现明显回落。

4、流动性：

A、本周四人民银行以利率招标方式开展了300亿元28天期正回购操作，中标利率2.75%。本周公开市场操作实现平衡。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)2.95%，隔夜回购利率(R001)2.80%，资金利率经过节前的短暂冲击后回归宽松。

C、新股继续停发；5月份A股市场限售股解禁市值处于年内较高点，尤其中小板和创业板解禁压力处于年内高点，本周限售股解禁压力较大；节前一周产业资本减持力度迅速较大；4月19日当周证券交易结算资金连续小幅净流出，交易结算资金余额下降，新增A股开户数处于低位、新增基金开户数有所回升，持仓账户数和交易活跃程度继续回落。

5、消息面：

央行松绑RQFII 弹性调整总体投资比例和品种

推进新型城镇化时间表明确将有重头政策护航

第二批15家IPO在审企业下周将迎来现场检查

欧洲央行宣布降息25个基点至0.5%

小结：当前经济复苏疲弱、政策面利空因素（房地产调控、银监会清理影子银行和加强融资平台监管）对房地产投资和基建投资形成约束、IPO重启预期犹存，股指趋势看空，短线或有技术性反弹，空间有限。

铜铝锌：

1. 前一交易日LME铜C/3M贴水33（昨贴33)元/吨，库存-2050吨，注销仓单+9400吨，大仓单维持。伦铜现货贴水走弱，上周COMEX基金持仓为净空头并维持高位。库存和注销仓单维持高位。交易数据较弱。沪铜库存-6483吨，现货升水225元/吨，沪铜库存流出，废精铜价差随回调回落较大。

2. 前一交易日LME铝C/3M贴水37（昨贴37.9）美元/吨，库存+10825吨，注销仓单+55500吨。近期库存下降较明显，注销仓单小幅上升，但贴水有所走弱。沪铝现货贴水70元/吨，交易所库存-42192吨。沪铝库存下降，贴水走扩趋势，沪铝弱支撑。

3．前一交易日LME锌C/3M贴水33.5（昨贴33.5）美元/吨，库存-2175吨，注销仓单-2175吨，近期库存下降较明显，注销仓单维持高位，但基差较弱。沪锌库存-5248吨，现货升水10元/吨，沪锌基差较强，近期随着锌价下跌和内外高比价带来进口锌矿供应，国内锌矿跌幅较大，国内高成本锌矿供应面临压力。

4. 前一交易日LME铅C/3M贴水17.75（昨贴水19.5）美元/吨，库存-400吨，注销仓单+200吨。伦铅贴水走强，注销仓单高位,库存小幅下降。沪铅交易所库存-3234吨，国内库存高位企稳，现货升水10/吨，贴水收窄。

5．前一交易日LME镍C/3M贴水71.5（昨贴72）美元/吨，库存+0吨，注销仓单+48吨，近期伦镍库存上升，注销仓单维持高位，贴水幅度小幅扩大。

6. 前一交易日LME锡C/3M贴水41.5（昨贴水45.5）美元/吨，库存-90吨，注销仓单+100吨。近期伦锡库存小幅下降，注销仓单持稳，贴水幅度小幅扩大。

结论：铜锌内外比价维持高位。LME铜库存和COMEX基金持仓净空头维持高位，沪铜现货升水，近期贸易升水转好，保税区库存下降较大，在新建及扩建产能下，近期加工费小幅下降。LME锌库存近期下降明显，但基差较弱，沪锌库存流出，沪锌库存表现较好，高比价下进口锌矿冶炼盘面价差转正，近期国内锌矿跌幅较大，国内高成本锌矿供应面临压力。弱复苏下金属总体维持偏弱格局，国内铝锌铅受成本支撑，铜在供应过剩预期下维持弱势。

钢材：

1、现货市场：国内建筑钢材市场多数下跌，市场成交依旧偏弱，商家多观望。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3500（-10），二级螺纹3430（-10），北京三级螺纹3550（-10），沈阳三级螺纹3510（-），上海6.5高线3480（-），5.5热轧3660（-30），唐山铁精粉1075（-10），澳矿1045（-5），唐山二级冶金焦1430（-10），唐山普碳钢坯3150（-10）

3、三级钢过磅价成本3850，现货边际生产毛利-1.9%，期盘利润-8%。

4、新加坡铁矿石掉期6月价格122.00（-2.25），Q3价格114.56（-1.92）

5、持仓：变化不大。

7、小结：基本面上矛盾依然体现在高库存与高成本之间的博弈，短期内宏观面仍是扰动期货价格的主要因素，行情确定性不高，不宜追涨杀跌。

钢铁炉料：

1、国产矿市场弱势不改，交投气氛偏淡。进口矿市场疲软不止，成交博弈。

2、随着五一节前神华焦炭价格的下调，国内焦炭市场价格在五一节后首个工作日迎来新一轮调整。

3、国内炼焦煤市场主流持稳，部分地区仍有下调，成交清淡。

4、秦皇岛煤炭库存496万吨（-29.5），焦炭期货仓单0张（0），上周进口炼焦煤库存742万吨（+60），上周进口铁矿石港口库存6803万吨（+55）

5、天津港一级冶金焦平仓价1630（0），天津一级焦出厂价1550（0），唐山二级焦炭1430（-10），柳林4号焦煤车板价1100（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价610（0），62%澳洲粉矿131（-3），唐山钢坯3130（-20）。

6、京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1150（-65），日照港A8.5S0.43美国焦煤1240（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1230（0）。

7、炉料现货市场保持弱势，随着螺纹钢价格走低，矿石价格下行。焦炭价格部分地区仍在下调，由于前期焦煤价格下调幅度较大，焦化企业目前利润相对较好。

橡胶：

1、据金凯讯5月2日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率上升2.4至81.8；半钢上升0.8至82.9；均创一年新高。

2、截至4月26日，青岛保税区天胶+复合库存约31.44万吨，较4月中增加1100吨。橡胶总库存37.11万吨，上升4200吨。均创新高。

3、华东国产全乳胶18300/吨（-100）；交易所仓单73790吨（+990），上海（+0），海南（+0），云南（+480），山东（+590），天津（-80）。

4、SICOM TSR20近月结算价245.5（-0.5）折进口成本17975（-62），进口盈利325（-38）；RSS3近月结算价291（-6，换月）折进口成本22756（-464）。日胶主力253.5（-6.1），折美金2607（-47），折进口成本20577（-366）。

5、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价2625美元/吨（-），折人民币20537（-）；20号复合胶美金报价2465美元/吨（+15），折人民币17903（+82）

6、泰国生胶片77.85（+0.05），折美金成本2751（-10）

7、丁苯华东报价13100/吨（+0），顺丁华东报价13250元/吨（+0）。

8、3月份重卡环比增长117%,同比下降1.3%；中国1-3月重卡累计销量同比下滑幅度缩窄至17%。

小结：山东轮胎厂开工率创新高，青岛保税区库存再创新高。新加坡近月升水较高，烟片进口成本较沪胶近月升水处于11个月高位；沪胶近月较复合胶升水处于7个月低位。国内已开割，泰国4月中旬开割；5月沪胶季节性为上涨概率略高。

玻璃：

1、节日回来，国内玻璃市场波动有限，企业价格整体平稳为主。上周华北地区企业继续去库存，但市场需求整体一般，企业提价速度较为缓慢。

2、各交割厂库5mm白玻报价情况

交割厂库名称仓单限额升贴水 26日现货价格 2日现货价格折合到盘面价格

中国耀华 0.5 50 1368 1368 1318

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -170 1184 1184 1354

沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4 -170 1176 1176 1346

武汉长利玻璃 1 30 1392 1392 1362

山东巨润建材有限公司 1.5 -120 1248 1248 1368

荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7 0 1392 1392 1392

台玻长江玻璃有限公司 1.1 170 1576 1576 1406

江门华尔润 1.1 120 1520 1520 1400

山东金晶科技股份有限公司 1.1 0 1400 1400 1400

株洲旗滨集团股份有限公司 0.9 0 1408 1400 1400

华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7 0 1456 1456 1456

漳州旗滨玻璃有限公司 2 80 1608 1616 1536

3、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-）华北1325（-）

华东石油焦均价1290（-），5500k动力煤615（-0）华南180CST 5940（+0）

4、社会库存情况

截止4月27日，统计的国内293条玻璃生产线库存量为2877万重箱，较4月19日的2897万重箱降20万重箱。

5、 4月27日玻璃在产日熔量192460吨，较4月19日的129513增2947。

6、中国玻璃综合指数1064.2(+0.42）

中国玻璃价格指数1038.25(+0.34)；

中国玻璃市场信心指数1168.00(+0.74）。

注：发布机构标的近两天有调整，所以基准值有所变化，请参考涨跌变化

期货价格受盘面整体走势带动明显。从玻璃现货基本面看，上周国内继续去库存，而华北下半年扩产压力整体小于上半年，且现货价格已处低位，为此继续向下空间有限，相比于螺纹等品种玻璃相对抗跌，低位可考虑多头配置，但高度不建议看太高。

pta:

1、原油WTI至93.99（+2.96）；石脑油至814（-37），MX至1190（-20）。

2、亚洲PX至1391（-29）美元，折合PTA成本7671元/吨。

3、现货内盘PTA至7690（-30），外盘1024（-5），进口成本8002元/吨，内外价差-312。

4、江浙主流工厂涤丝产销一般，平均3-5成；聚酯涤丝市场价格稳定。

5、PTA装置开工率57（+1）%，下游聚酯开工率81.5（+0.5）%，织造织机负荷74.5（+0）%。

6、PTA 库存：PTA工厂3-9天左右，聚酯工厂3-7天左右。

上游石化原料大幅震荡。工厂开工率大幅下降。节前终端织造的备货需求下，聚酯库存有所下降。后续关注产销持续情况及PTA开工率变化。

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价825（-27）,东北亚乙烯1165（-）

2、华东LLDPE现货均价10375（-50），国产货10300-10450，进口货10300-10450

3、LLDPE东北亚到岸1330（-），进口成本10440，进口盈亏-65

4、石化全国出厂均价10330（-），石脑油折合生产成本9600

5、交易所仓单652张（-27）

6、主力基差（华东现货-1309合约）580，持有收益16%。

7、小结：

现货涨价有限，原油振荡，石脑油大跌，1309有空头换手，并逐步在1401上建仓。1305单边持仓1800余手，仓单600余张，交割前或反弹至10500附近，将有利于短期1309拉高，建议关注9-1套利空间的打开。

燃料油：

1、布兰特原油期货周四大涨近3美元，逼近每桶103美元，欧洲央行降息支撑较高风险资产，但全球石油需求前景不稳以及供应充裕限制涨幅。

2、美国天然气：截止4月26日一周库存(每周四晚公布)低于5年均值6.2%（+1.1%），同比继续下降。

3、周四亚洲石脑油价格跌至两周半低位每吨826.50美元，但裂解价差下跌近15%至九个月低位每吨72.98美元，受库存上涨打压。

4、Brent 现货月（6月）升水0.50%（+0.08%）；WTI原油现货月（6月）贴水0.22%(-0.01%)。伦敦Brent原油（6月）较美国WTI原油升水8.86美元（-0.06）。

5、炼油毛利：WTI 美湾 15.38(+0.46);Brent美湾 6.43（+1.41）；Brent 鹿特丹5.06（+0.84）；Dubai 新加坡 5.26(+0.15)。全球炼油毛利指数6.01（+0.65）。

6、华南黄埔180库提价5135元/吨（+0）；上海180估价5000（+0），宁波市场5030（+0）。

7、华南高硫渣油估价4245元/吨（+0）；华东国产250估价4775（+0）；山东油浆估价4250（+0）。

8、黄埔现货较上海燃油9月升水135（+0）；上期所仓单17500吨（+0）。

9、上周美国原油库存增幅大大超预期，原油库存触及EIA 1982年以来历史数据的最高水平。馏分油库存增幅略超预期，汽油库存减少超预期。

小结： Brent 近月升水走强；炼油毛利回升。纽约汽油近月升水走强，裂解差走弱；取暖油近月升水持稳，裂解差走弱；伦敦柴油近月贴水持稳，裂解差走弱。截止4月26日美国天然气库存同比继续下降。

豆类油脂：

1外盘大豆：CBOT大豆涨跌互见，库存紧绌及没有合约交割，提振5月合约收高。交易商表示，其他月份合约收低，因为降雨推迟玉米播种，令美国农夫可能不种玉米改种大豆。7月大豆期货合约小跌3/4美分，报每蒲式耳13.72-1/4美元。7月豆粕合约收涨1.8美元，报每短吨406.2美元。7月豆油合约挫0.36美分，报48.49美分。

2 外盘棕油：马来西亚棕榈油期货周四跌至一周低点，追随海外豆油市场跌势，且在船货调查机构数据显示出口放缓后，市场预期库存降幅或较小，从而打击棕榈油期货。指标7月棕榈油合约收报每吨2,259马币，下跌1.2%，略高于盘中低点2,258马币，此为4月23日来最低。

3下午三点点对点盘面压榨利润：1月亏损5.9%， 9月亏损8.9%；棕油5月进口亏损916，9月进口亏损376，1月进口亏损222.美湾最远月基差89（0），巴西5月基差-60（-10）。

4 张家港43豆粕报价3850（+70）；张家港四级豆油7050（-150）；广州港24度棕油5450（-100）。

5现货价湖北-菜籽5100(0)，菜油10100(0)，菜粕2800(0)，压榨利润-85(0);江苏-菜籽5100(0)，菜油9800(0)，菜粕2860(0)，压榨利润-154(0)；盘面9月压榨利润-338.48(-34.88)；现货月进口完税成本估算为5818.42(37.01)，进口压榨利润为-148.72(-37.01)。

6 国内棕油港口库存125.4万吨（-3.9），豆油商业库存98.1万吨（-1.4）。本周进口大豆库存404.2万吨（+3.5）。

7 美国农业部周四在周度出口销售报告中表示，上周出口销售美国旧作大豆-109,800吨，低于预估的100,000－300,000吨，上周出口销售美国新作大豆总计1,341,100吨，高于预估的300,000-500,000吨。

8 一气象学家周四表示，本周美国玉米种植带降雨和降雪将再度推迟玉米种植，且冰点气温正威胁进一步损害大平原西南部硬红冬麦生长。玉米种植进度原本已是纪录来最慢。

小结：截止上周，国内油厂开机率环比上上周小升，同时港口库存自年初以来第一次增加，或许暗示着南美豆到港正在增加，从各方面的预期来看5、6、7月份合计到港量将达到1900万吨之大。从供应端来看，国内豆油和蛋白粕的供应压力还没真正体现出来，豆油大库存下未来几个月依然压力巨大，但豆粕盘面压榨亏损幅度较大，期货贴水较深。

白糖：

1：柳州中间商报价5445（-40）元/吨，13054收盘价5393（-26）元/吨；昆明中间商报价5310（+15）元/吨，1305收盘价5278（-3）元/吨；

柳州现货价较郑盘1305升水35（+30）元/吨，昆明现货价较郑盘1305升水-100（+85）元/吨；柳州9月-郑糖9月=72（-9）元，昆明9月-郑糖9月=-14（-4）元；注册仓单量1269（+0），有效预报1100（+0）；广西电子盘可供提前交割库存5100（+0）。

2：（1）ICE原糖7月合约上涨1.56%收于17.60美分/磅，近月贴水远水；LIFFE近月升水缩小；巴西FOB原-白糖价差维持高位，盘面原白价差走弱；

（2）泰国原糖升水1.3（+0），完税进口价4275（+50）元/吨，进口盈利1170（-90）元，巴西原糖完税进口价4208（+50）吨，进口盈利1237（-90）元，平水。

3：（1）13/14榨季巴西中南部第一次产量预估公布，甘蔗产量预估为5.89亿吨，比上榨季增加10.67%，食糖产量预估3550万吨，比上榨季增加4.11%，乙醇产量预估253亿升，比上榨季增加18.77%，制食糖比例为46.22%，制乙醇比例为53.78%；

（2）ICE5月合约交割量达143万吨，交割糖来自巴西和哥斯达黎加，接收方为嘉吉、丰益国际和邦吉，此为至少1989年以来的最大交割量；

（3）截至4月24日，俄罗斯已种植甜菜39.89万公顷，同比增加8.2万公顷；

（4）越南糖业协会（VSSA）日前公布的数据显示，2012/13年度截至4月15日，越南已产糖132万吨，估计6月底糖厂停榨时全国糖产量将达150万吨；

（5）菲律宾糖业管理局（SRA）估计2012/13年度菲律宾糖产量将增长3.3%，从2011/12年度的235.6万吨增至243.4万吨；截至4月14日菲律宾已产糖229.5万吨，较2011/12年度同期的201.6万吨增长13.8%。

4：（1）截至4月30日，广西累计产糖783.6万吨，同比增加89.4万吨；产糖率11.72%，同比下降0.32%；销糖486.5万吨，同比增加133.5万吨；产销率62.1%，同比提高11.25%；库存297.1万吨，同比减少44.1万吨；其中4月份单月产糖46.7万吨，同比增加18.2万吨；销糖115.3万吨，同比增加41.2万吨；

（2）4月份广西食糖铁路外运14.2万吨，与去年同期相比减运2.5万吨，减幅15.0%。与上月相比减运2.3万吨，减幅13.94%； 2013年前四个月广西累计铁路外运食糖74.5万吨，同比减少6.9万吨。

小结

A．外盘：13/14榨季巴西中南部食糖产量预估公布，甘蔗产量预估5.89亿吨，食糖产量预估3550万吨，乙醇产量预估253亿升，整体预估基本符合预期；4月上半月甘蔗压榨和食糖生产虽然比去年同期高，但受下雨影响，整体生产进度仍不及预计；接下来外盘糖的走势，一方面要体现榨季初的生产压力，另一方面或得到低价采购和阿拉伯斋月采购的提振，而时间点上得看巴西中南部的天气情况；

B．内盘：糖市再次聚焦收储传闻，短期来看，糖市仍以政策导向为主。整体来讲， 13/14榨季产量或有增无减，糖市压力大，目前正处于库存累积期，库存压力大，内外价差处于高位，市场担忧进口糖冲击糖市，食糖向上的动能不足；但是食糖价格成本线下运行，处于绝对低位，糖价向下的空间亦不大。从稍长期看，低糖价或将吸引中间商、终端商补库，而时间点上需关注现货的销售情况和产区销区的现货价差。后期走势关注现货和内外价差情况。

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责任编辑：翁建平

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