铜：“废铜供应短缺”不等价“废铜存量短缺”

    

昨日根据香港媒体报道，中国至少两家中型精铜生产商因为废铜供应紧缺已经开始削减产出，4月份两家企业减产幅度总计可能达到4.6万吨（年化）。

   废铜供应短缺通过削弱废铜消费替代效应以及影响冶炼厂原料供应两方面支撑精铜基本面。但由于事实上“废铜供应短缺”不等价“废铜存量短缺”，因此由废铜供应短缺引发的基本面走强在缺乏消费牵引的基础上，将会在价格反弹之后以废铜精铜价差再次拉大的表现形式，退出对于精铜基本面的持续支撑。

近期日内建议轻仓做多，趋势单选择观望

(五矿期货研究所：张傲)

锌：不宜追空

欧洲央行降息25基点利率至0.5%，欧元下跌，金属承压。伦锌重心有下移之感。近期将继续测试下方支撑。

目前国内市场的“软性”供应已然收紧（惜售等），但是冶炼厂检修减停产动作较弱，在需求较平缓的5月，锌价暂难翻身。但在目前国内现货升水，进口盈利窗口打开，平均成本以下企业卖出套保意愿下降且买保意愿增加（腾挪囤货等）的背景下，不宜大举追空，而应考虑短多。今日操作上，对1308合约，14300附近短多，14600短空，各设50点止损。另关注买伦锌抛沪锌的正套交易。

 (五矿期货研究所：陈远)

铅：美国3月铅进口同比猛增205.7%

美国商务部周四数据显示3月精铅进口3.6万吨，环比增加1.1%，同比增加205.7%。这反映了美国地区供应紧张的情况正在得到其他地区供应过剩的缓解。这与CRU数据中，美国地区溢价下滑相应证。然而，正在来临的6月需求旺季或令溢价受到支撑。

伦铅对伦锌溢价再度收缩至120美金，这与伦铅技术性破位后回归下方1800美金附近支撑有关。技术上仍有收窄空间，但需注意6月国外基本面潜在的改变对该溢价的影响。

 (五矿期货研究所：陈远)

螺纹钢：空单持有

国际新闻：（1）德国4月制造业PMI终值48.1，为2012年12月以来最低；欧元区4月PMI终值为46.7。经济数据堪忧的情况下，欧洲央行将主要再融资利率下调25个基点至0.5%，边际贷款利率下调50个基点至1%。同时欧洲央行行长德拉吉表示如果有必要已经准备好采取行动，对存款负利率持开放态度。（2）上周美国初请失业金人数32.4万人，创五年多最低。

国内新闻：（1）汇丰发布4月汇丰PMI终值50.4，低于上月51.6；同时制造业平均投入成本连续两月趋降，并且创下2012年9月以来最大降幅。

原材料：5月2日，新加坡掉期全线收跌，10月铁矿石掉期收111.63

美元/吨（-1.62），platts62% 130.5（-3.25），ISI 62% 129.4（-4.7）。2日，日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为940元/湿吨（-5）。迁安66%的铁精粉含税1075元/干吨（-10）。普通方坯昌黎宏兴送到结3150C（-20）。

现货：2日全国建材市场价格继续下行，全国现货成交较节前弱。

技术面：2日，日线上，1310跳空低开，增仓12.9万，成交量有所萎缩，空头趋势未变。

综述：国际宏观：欧洲4月制造业数据疲软，德国制造业PMI创2012年12月以来新低，欧央行如期降息。美国的4月的失业数据预测保持7.6%不变。国内宏观：汇丰发布4月汇丰PMI终值50.4，低于上月51.6。原材料方面，铁矿石价格大幅下跌，钢坯继续补跌。螺纹钢终端消费弱于节前，空头趋势未变。rb1310 空单持有，止损3580。

(五矿期货研究所：孙巧玲)

焦炭焦煤：提示空单减平，今宜观望

中线偏空

库存高企，整体供应增速高于需求。4，5月煤矿供应稳步增加，整体运力恢复也是从供应方面中期利空焦炭以及上游焦煤价格。

中期利多因素

城镇化工作时间表已确定,预计年中年底有重头政策出台，政策面利多焦煤焦炭价格。

短期利多因素

近期矿难多发，吉林矿山全部关停，若后期安全关停升级至煤矿主产区，将可能扭转原料焦煤供应过剩；

外盘市场

欧洲央行昨降息至0.5%，亚股早盘应声上涨0.4%，大宗商品价格反弹，利多今日走势。 

操作建议

焦炭： 昨日提示空单减仓，今宜观望，1520抛空

焦煤： 昨日提示空单减平，今宜观望

(五矿期货研究所：李文凯)

PTA:1309震荡操作

5月2日，受隔夜原油大跌影响，PTA1309大幅低开，最低至7596元/吨获得支撑，最终反弹至7702元/吨收盘，全天下跌1.38%。五一假期刚过，期货市场成交量普遍走低，PTA现货商谈氛围一般，维持在7700元/吨送到，下游涤丝产销低迷。目前受制于产业内多头护盘资金以及PTA工厂低开工率影响，PTA1309下跌空间有限，然而受制于长期过剩产能，PTA上涨动能也不足，市场处于僵持期间，建议近日在7800-7500高空低买，区间震荡操作。

 (五矿期货研究所：杨文军)

橡胶： 

美国一季度轻型车销量增6.4% ，欧盟27国一季度乘用车销量为2,989,486辆，同比跌9.8%。日本3月汽车销量下跌16% 第一季度滑落14%，中国3月汽车销量同比增10.69% 一季度同比增13.18%。俄3月汽车销量跌4% ，巴西一季度汽车销量微增1.5% 。印度乘用车3月跌23%。汽车销量涨跌互现，总体印证经济下滑。

隔夜欧元美元-0.89%，伦敦铜0.88%，布伦特原油3.3%，美国原油3.22%。外盘对沪胶利多。

5月2日，沪胶开盘跌至18400一线后反弹，后再18700到18800一线震荡，尾盘拉起。主力多方人气大增，空方有所退缩。预计今日沪胶将持续反弹，建议19200以上做多，19100以下短空。

 (五矿期货研究所：张正华)

豆类：基本面消息仍偏空

昨日豆粕表现意外的偏强，增仓收3200上方，前十席位多单增加较多，但前20、50席位空单偏多;美豆近月受现货支撑收高，主力及远月略收低。但基本面看市场新信息仍然偏空，美豆旧作周度出口偏低（中国取消27.6万吨），新作出口高于预期；巴西4月大豆出口715万吨，不及油世界预计的930万吨，但仍较3月增长一倍；另外因阿根廷本年度大豆及玉米收割顺利单产将好于预期；天气令美玉米播种进度仍难乐观，改种大豆预期令远月美豆承压。国内，昨日豆粕涨跌互现，总体持平，油脂现货持续下跌。由上，豆类基本面偏空局势不变，而技术资金面偏利多豆粕，建议维持中线主空思路，油脂反弹轻空、滚动操作。

(五矿期货研究所：李燕玲)

白糖：观望等待跨市套利再次入场机会

国际糖市，13/14巴西中南部甘蔗产量预计达到创纪录的5．90亿吨，比上榨季增加5700万吨，但本榨季巴西中南部只增加3个甘蔗压榨厂，同时有12个压榨厂关闭（甘蔗压榨产能为4800万吨），这意味着直至12月份，糖厂几乎每天都要进行收割和榨糖，才能加工所有甘蔗。但传统5-6月是巴西中南部传统的雨季，一旦受到天气影响导致压榨无法进行，巴西中南部将无法完成压榨。

国内糖市，周四郑糖1309走出V型反转回到5200一线，但收储政策（国储30万吨广西60万吨）的不确定限制多空操作；气温回升拉动下游消费好转，4月广西销糖115.3万吨，同比增加41.2万吨，部分增长很可能来自第二批国家食糖收储。南宁现货价格坚挺在5500一线，但远期糖价因面临低价进口糖竞争而形势不容乐观。 

操作建议：观望等待跨市套利再次入场机会

(五矿期货研究所：李尤庆)

股指期货：下跌空间有限，中期依旧看涨

节后首个交易日大盘波澜不惊，沪深300指数在低开近15个点后震荡走高，到收盘时收涨0.1%或2.33点，成交与昨日略微持平。创业板独领风骚，涨幅达2.73%。沪深300分级行业板块中，电信板块领涨，涨幅达到4%，能源和材料领跌，资金流入房地产、造纸印刷板块，流出食品饮料、金属矿产和采掘业板块。期指方面，四合约涨跌不一，收盘价几乎都与前一交易日持平。基差日内均值大幅走低，波动率上升，说明现货市场有场外资金流入的迹象。收盘基差贴水较上一交易日扩大，利空今日开盘走势。持仓方面，收盘持仓略增1366手至101034手，前20名净空持仓下降，但多空分化严重。多单持仓排名靠后的席位增仓较多，空单持仓排名靠前的增仓较多，中证期货减持空单，国泰君安增持空单，光大期货未见动静，上海东证增持多单。消息方面，昨日欧央行宣布将将欧元区主导利率调降25个基点至0.5%的历史新低，行长德拉吉表示，将在必要时继续为欧元区银行提供无限制流动性，并做好了负利率的技术准备，欧元和外盘普涨。人民币创下年内最大单日涨幅，人民币对美元中间价再创汇改以来新高，美元指数连续走低刺激人民币大幅上涨。另一方面，昨日央行发布关于落实《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》有关事项的通知，近2000亿RQFII额度有望近期集中入市，对市场构成流动性支撑。期指操作建议，空头率攻不下，在2430一线频频遭遇反弹，空单应止步于此；多单不妨提前布局6月合约，2440以下介入，止损设好2420静持待涨，目标看齐2530一线。

(五矿期货研究所：许彬彬)