每日宏观策略观点：

1、美国：美国劳工部周五公布，4月非农就业增加16.5万人，预期为增加14万人，3月增幅由原先公布的8.8万大幅上修为13.8万。4月失业率为降至7.5%，为2008年12月以来最低，预期为7.6%。受此影响，美股创新高，伦铜大涨6%。

2、中国：本周将公布中国4月CPI、PPI和进出口数据。4月蔬菜价格回升，猪肉价格下跌，预计CPI较温和，而PMI指数中购进价格大幅下跌，预计PPI同比降幅将扩大。

3、今日重点关注前瞻：

周一（5月6日）：

日本、英国休市；

15：58，欧元区4月综合PMI终值，初值46.5，预期46.6；

16:30，欧元区5月Sentix投资者信心指数，上月-17.3，预期-15.2；

21:00，欧洲央行行长德拉吉讲话；

 

股指：

 1、宏观经济：4月份中采PMI为50.6，较上月回落0.3个百分点，经季节性调整后PMI已经连续数月回落，显示经济增长动力趋弱。新订单、生产等分项指数均出现反季节性回落。

2、政策面：

A、3月末多地国五条执行细则集中出台，房地产政策预期趋于明朗，中长期的影响取决于房地产调控对商品房销售进而房地产新开工和投资的影响。

B、银监会近日下文要求各银行控制地方平台贷款总量，不得新增融资平台贷款规模。银监会规范银行理财产品和控制地方融资平台贷款总量，将对社会融资总量产生影响，并对基建投资形成融资约束，不利于房地产投资和基建投资增长。结合央行连续在公开市场净回笼资金，货币政策转为中性。

3、盈利预期：2013年1-3月国有企业利润累计同比增长7.7%，营业收入累计同比增长9.6%；工业企业利润同比增长12.1%，营业收入增长11.9%，增速较上月均出现明显回落。

4、流动性：

A、上周央行在公开市场操作实现平衡，本周公开市场到期待投放资金1860亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)2.99%，隔夜回购利率(R001)3.23%，资金利率维持宽松。

C、新股继续停发；5月份A股市场限售股解禁市值处于年内较高点，尤其中小板和创业板解禁压力处于年内高点，本周限售股解禁压力较大；上周产业资本减持力度较小；4月26日当周证券交易结算资金连续第二周净流出，交易结算资金余额继续下降，新增A股开户数和新增基金开户数有所回升，持仓账户数回落，交易活跃程度显著放大。

5、消息面：

4月新增贷款料降至8000亿左右

深交所：上市公司面临一定经营困难 优秀企业正崛起

就业数据利好美股大涨再创新高 

小结：当前经济复苏疲弱、政策面利空因素（房地产调控、银监会清理影子银行和加强融资平台监管）对房地产投资和基建投资形成约束、IPO重启预期犹存，股指趋势看空，短线反弹空间有限。

  

 

 

铜铝锌：

1. 前一交易日LME铜C/3M贴水33（昨贴33)元/吨，库存-7425吨，注销仓单-8225吨，大仓单维持，LME铜库存周四减少1.2%，为今年以来最大单日跌幅。伦铜现货贴水持稳，上周COMEX基金持仓为净空头并维持高位。韩国釜山和新加坡地区库存下降，注销仓单维持高位。沪铜库存-3398吨，现货升水200元/吨，沪铜库存连续第五周流出，废精铜价差随回调回落较大。

 

2. 前一交易日LME铝C/3M贴水36（昨贴37）美元/吨，库存+4125吨，注销仓单+35625吨。近期库存下降较明显，注销仓单小幅上升，但贴水有所走弱。沪铝现货贴水65元/吨，交易所库存-125吨。沪铝库存下降，贴水走扩趋势，沪铝弱支撑。

 

3．前一交易日LME锌C/3M贴水33.5（昨贴33.5）美元/吨，库存-3600吨，注销仓单-275吨，近期库存下降较明显，注销仓单维持高位，但基差较弱。沪锌库存-1452吨，现货贴水10元/吨，沪锌基差较强，近期随着锌价下跌和内外高比价带来进口锌矿供应，国内锌矿跌幅较大，国内高成本锌矿供应面临压力。

 

4. 前一交易日LME铅C/3M贴水16.75（昨贴水17.75）美元/吨，库存-1725吨，注销仓单-800吨。伦铅贴水走强，注销仓单高位,库存小幅下降。沪铅交易所库存-1670吨，国内库存高位企稳，现货贴水20元/吨，贴水收窄。

 

5．前一交易日LME镍C/3M贴水71.5（昨贴71.5）美元/吨，库存-138吨，注销仓单-138吨，近期伦镍库存上升，注销仓单维持高位，贴水持稳。

 

6. 前一交易日LME锡C/3M贴水41.5（昨贴水41.5）美元/吨，库存-200吨，注销仓单-170吨。近期伦锡库存小幅下降，注销仓单持稳，贴水持稳。

 

结论：铜锌内外高比价小幅回落。LME铜库存和COMEX基金持仓净空头维持高位，沪铜现货升水，近期贸易升水转好，保税区库存下降较大，在新建及扩建产能下，近期加工费小幅下降。LME锌库存近期下降明显，但基差较弱，沪锌库存流出，沪锌库存表现较好，高比价下进口锌矿冶炼盘面价差转正，近期国内锌矿跌幅较大，国内高成本锌矿供应面临压力。弱复苏下金属总体维持区间震荡格局，国内铝锌铅受成本支撑，外部氛围较好条件下，铜短期内在金属里相对偏强。

 

 

钢材：

1、现货市场：国内建筑钢材市场多数下跌，市场成交依旧偏弱，商家多观望。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3490（-10），二级螺纹3420（-），北京三级螺纹3540（-10），沈阳三级螺纹3510（-），上海6.5高线3480（-），5.5热轧3650（-10），唐山铁精粉1065（-10），澳矿1040（-5），唐山二级冶金焦1430（-），唐山普碳钢坯3190（+40）

3、三级钢过磅价成本3810，现货边际生产毛利-4%，期盘利润-6%。

4、新加坡铁矿石掉期6月价格122.25（+0.25），Q3价格114.72（+0.16）

5、持仓：海通减持空单，安信增持空单。

6、库存：螺纹939.93万吨，减15.31万吨；线材265.10万吨，减6.12万吨；热轧481.99万吨，增2.94万吨。港口铁矿石6816万吨，增13万吨。唐山钢坯122.4万吨，增11.44万吨。

7、小结：基本面上矛盾依然体现在高库存与高成本之间的博弈，短期内宏观面仍是扰动期货价格的主要因素，行情确定性不高，不宜追涨杀跌。

 

钢铁炉料：

1、国内铁精粉市场弱势不改，市场成交清淡，惜售氛围浓。进口矿现货弱势持续，供需双方观望氛围浓。

2、国内焦炭市场整体持稳，华东地区局部焦价继续下调。

3、国内炼焦煤市场延续弱势主流趋缓，成交一般，钢厂采购价持续下调。

4、秦皇岛煤炭库存496.9万吨（+0.9），焦炭期货仓单0张（0），上周进口炼焦煤库存694万吨（-48），上周进口铁矿石港口库存6816万吨（+13）

5、天津港一级冶金焦平仓价1530（-100），天津一级焦出厂价1460（-90），唐山二级焦炭1430（-10），柳林4号焦煤车板价1100（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价610（0），62%澳洲粉矿131（-3），唐山钢坯3170（+40）。

6、京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1150（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤1240（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1230（0）。

7、炉料总体依然偏弱，上周五螺纹有所上涨，带动钢坯上涨40元。焦炭焦煤依然弱势，天津出厂价下调90，目前总体跌幅与其他地区保持一致。螺纹去库存依然不理想，关注矿石库存及预期变化。

钢铁炉料：

1、国内铁精粉市场弱势不改，市场成交清淡，惜售氛围浓。进口矿现货弱势持续，供需双方观望氛围浓。

2、国内焦炭市场整体持稳，华东地区局部焦价继续下调。

3、国内炼焦煤市场延续弱势主流趋缓，成交一般，钢厂采购价持续下调。

4、秦皇岛煤炭库存496.9万吨（+0.9），焦炭期货仓单0张（0），上周进口炼焦煤库存694万吨（-48），上周进口铁矿石港口库存6816万吨（+13）

5、天津港一级冶金焦平仓价1530（-100），天津一级焦出厂价1460（-90），唐山二级焦炭1430（-10），柳林4号焦煤车板价1100（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价610（0），62%澳洲粉矿131（-3），唐山钢坯3170（+40）。

6、京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1150（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤1240（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1230（0）。

7、炉料总体依然偏弱，上周五螺纹有所上涨，带动钢坯上涨40元。焦炭焦煤依然弱势，天津出厂价下调90，目前总体跌幅与其他地区保持一致。螺纹去库存依然不理想，关注矿石库存及预期变化。

  

 

 

橡胶：

1、华东国产全乳胶18700/吨（+400）；交易所仓单75870吨（+2080），上海（+500），海南（+0），云南（+1000），山东（+90），天津（+490）。

2、SICOM TSR20近月结算价251（+5.5）折进口成本18371（+396），进口盈利329（+4）；RSS3近月结算价296（+5）折进口成本23115（+360）。日胶主力253.5（+0，休市），折美金2584（-），折进口成本20404（-）。

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2760美元/吨（+50），折人民币21481（+360）；20号复合胶美金报价2565美元/吨（+100），折人民币18623（+720）

4、泰国生胶片77.9（+0.05），折美金成本2730（-21）

5、丁苯华东报价13300/吨（+200），顺丁华东报价13300元/吨（+50）。

6、3月份重卡环比增长117%,同比下降1.3%；中国1-3月重卡累计销量同比下滑幅度缩窄至17%。

7、据金凯讯5月2日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率上升2.4至81.8；半钢上升0.8至82.9；均创一年新高。

8、截至4月26日，青岛保税区天胶+复合库存约31.44万吨，较4月中增加1100吨。橡胶总库存37.11万吨，上升4200吨。均创新高。

 

小结：山东轮胎厂开工率创新高，青岛保税区库存再创新高。新加坡近月升水较高，烟片进口成本较沪胶近月升水处于11个月高位；沪胶近月较复合胶升水处于7个月低位。国内已开割，泰国4月中旬开割；5月沪胶季节性为上涨概率略高。

 

 

 

 

甲醇：

  1.      上游原料： 布伦特原油104.19（+1.34）；秦皇岛山西优混（Q5500K）615（+0）；

2.      期现价格：江苏中间价2655（+20）， 西北中间价2070（+5），山东中间价2490（+15）；   张家港电子盘收盘价2840（-2），持仓量1356；期盘主力1309收盘价2782（+20）；基差-135

3.      外盘价格：CFR东南亚408（+3）美元/吨；F0B鹿特丹中间价354.5（-0.5）欧元/吨，FOB美湾价格477.5(-3.33)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格357.5（-1）美元/吨,人民币完税价格2777.64

4.      下游价格：江苏二甲醚价格4150 （+100） ；华东甲醛市场均价1295（+25）；华北醋酸 2600（-0），江苏醋酸2650（-0），山东醋酸2600（+0) ； 宁波醋酸2800（+0）； 

5.      库存情况：截止4月25日，华东库存41万吨（-0.8）；华南库存16.8万吨（+0.3）；宁波库存18.51万吨（+1.4） 

6.      开工率：截至4月18日，总开工率：59.60%（-1.2%）华东开工率67.9%（-0.6%）；山东51.9%（-1.8%），西南42.9%（-0.4%）；西北60.7（-0.8%）

7.      进口与产量：2013年3月甲醇进口量53.22万吨（-31.21），出口量1.6万吨（+1.4）

2012年2月产量242.61万吨（+31.33）

小结:上周末甲醇期盘小幅反弹，甲醇在2750一线支撑较强。现货方面，江苏、山东等地都小幅回升，短期内甲醇现货表现有所好转。下游需求方面，江苏二甲醚上涨100元/吨，甲醛、醋酸开工率也有所回升。期货盘面看，期货仍然升水现货较多，但现货市场表现一旦好转，此价差也较为合理。因此总体分析，甲醇基本面呈现转好迹象，短期内期盘甲醇表现可能转好 

 

 

pta:

1、原油WTI至95.61（+1.62）；石脑油至823（+9），MX至1205（+15）。

2、亚洲PX至1407（+16）美元，折合PTA成本7750元/吨。

3、现货内盘PTA至7770（+80），外盘1035（+11），进口成本8088元/吨，内外价差-318。

4、江浙主流工厂涤丝产销一般，平均6成；聚酯涤丝市场价格稳定。

5、PTA装置开工率62（+5）%，下游聚酯开工率82（+0.5）%，织造织机负荷74.3（-0.2）%。

6、中国轻纺城总成交量至713（+15）万米，其中化纤布592（+7）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂2-6天左右，聚酯工厂3-7天左右。

 

上游石化原料震荡走高， PX持续走强。上周节后恢复交易，PTA现货市场交投清淡，交易基本处于半停滞状态。工厂开工率逐步恢复。节前终端织造的备货需求下，聚酯库存小幅增加。

 

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价826（+9）,东北亚乙烯1160（-）

2、华东LLDPE现货均价10365（-10），国产货10250-10450，进口货10300-10450

3、LLDPE东北亚到岸1350（+10），进口成本10590，进口盈亏-230

4、石化全国出厂均价10330（-），石脑油折合生产成本9600

5、交易所仓单652张（-）

6、主力基差（华东现货-1309合约）408，持有收益11%。

7、小结：

现货持稳，成本低位，利润走高。周末金属及原油大涨，有利于近月合约1305涨至10500上方，1309空头在万元附近增持，做空利润，今日或高开上冲，后回落。5-9价差难缩窄。

  

 

 

燃料油：

1、布兰特原油期货周五升逾1美元，升穿每桶104美元，因此前美国公布的就业增长强于预期，令美国需求增强的预期升温。

2、美国天然气：截止4月26日一周库存(每周四晚公布)低于5年均值6.2%（+1.1%），同比继续下降。

3、 周五亚洲石脑油价格反弹至两日高位每吨834.50美元，但裂解价差连续第四日下跌，并触及九个月低位每吨66.28美元，因供应在高位。

4、Brent 现货月（6月）升水0.46%（-0.04%）；WTI原油现货月（6月）贴水0.22%(-0.00%)。伦敦Brent原油（6月）较美国WTI原油升水8.58美元（-0.28）。

5、炼油毛利：WTI 美湾 15.42(+0.04);Brent美湾3.68（-2.75）；Brent 鹿特丹3.81（-1.25）；Dubai 新加坡 4.72(-0.54)。 全球炼油毛利指数4.84（-1.17）。

6、华南黄埔180库提价5135元/吨（+0）；上海180估价5000（+0），宁波市场5030（+0）。

7、华南高硫渣油估价4245元/吨（+0）；华东国产250估价4775（+0）；山东油浆估价4250（+0）。

8、黄埔现货较上海燃油9月升水25（-110）；上期所仓单17500吨（+0）。

9、上周美国原油库存增幅大大超预期，原油库存触及EIA 1982年以来历史数据的最高水平。馏分油库存增幅略超预期，汽油库存减少超预期。

 

小结： Brent 近月升水略回落；炼油毛利回落。纽约汽油近月升水和裂解差均走强；取暖油近月升水和裂解差均走弱；伦敦柴油近月贴水持稳，裂解差走弱。截止4月26日美国天然气库存同比继续下降。

 

 

 

 

 

棉花：

1、3日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19368，东南沿海19227，长江中下游19212，西北内陆19284。

2、3日中国棉花价格指数19358(-2)，2级20070（-2)，4级18789(-1)，5级16998(-1)。

3、3日撮合5月合约结算价19682（+26）；郑棉1309合约结算价19950（+90）。

4、3日进口棉价格指数SM报98.36美分(+1.54)，M报95.29美分(+1.4)，SLM报93.58美分（+1.47)。

5、3日美期棉ICE1307合约结算价86.43（+0.75）, ICE库存495064(-24170)。

6、3日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25945（+0），30805（+0），20920（-5）。

7、3日中国轻纺城面料市场总成交713万米，其中棉布为121万米。

8、3日郑州注册仓单84（+5）张、预报174（+17）张。

 

   棉花现货略有下滑，30、40、45支纱价略有下跌；外棉方面，受美国就业数据带动及棉花种植推迟，ICE期棉收高。收储已经结束，仓单预报有零星增加，是价格不足以吸引仓单亦或是市场符合仓单标准的棉花已经没有，尚需时间验证，后期行情受新仓单流入及后期抛储政策影响较大，如果新仓单大量流入，则炒作理由消失，期现价差或将接轨。新阶段抛储将涉及2012年新棉、外棉抛售，并允许内地企业竞拍新疆地区的储备棉，虽未提及抛储棉花不能流通，但鉴于前期抛储政策，抛储棉流通概率不大。新年度收储价格已经确定，抛储量或大于市场预期，在抛储陆续增加和仓单稀缺的尴尬情况下，市场表现较为谨慎，棉花近期走势或将以窄幅震荡为主。

 

 

 

白糖：

1：柳州中间商报价5495（+50）元/吨，13054收盘价5406（+13）元/吨；昆明中间商报价5310（+0）元/吨，1305收盘价5270（-8）元/吨；

柳州现货价较郑盘1305升水49（+14）元/吨，昆明现货价较郑盘1305升水-136（-36）元/吨；柳州9月-郑糖9月=76（+4）元，昆明9月-郑糖9月=-8（+6）元；注册仓单量1492（+223），有效预报921（-179）；广西电子盘可供提前交割库存4100（-1000）。

2：（1）ICE原糖7月合约下跌0.40%收于17.53美分/磅，近月贴水；LIFFE近月升水缩小；巴西FOB原-白糖价差、盘面原白价差走弱；

（2）泰国原糖升水1.3（+0），完税进口价4262（-13）元/吨，进口盈利1233（+63）元，巴西原糖完税进口价4221（+3）吨，进口盈利1274（+47）元，升水0.13（+0.08）。

3：（1）13/14榨季巴西中南部第一次产量预估公布，甘蔗产量预估为5.89亿吨，比上榨季增加10.67%，食糖产量预估3550万吨，比上榨季增加4.11%，乙醇产量预估253亿升，比上榨季增加18.77%，制食糖比例为46.22%，制乙醇比例为53.78%；

（2）泰国农业部预估2013/14榨季甘蔗产量预估为1.05亿吨，较上一年度的1.03%亿吨增加近2%；

（3）2012/13年度（10-9月）前6个月墨西哥食糖消费量从上一年度同期的174.8213万吨减至170.2225万吨；高果玉米糖浆（HFCS）的消费量仅下降0.8%，从2011/12年度同期66.5184万吨减至66.0139万吨；

（4）截止4月23日，乌克兰向独联体国家出口糖2.4222万吨，其中3月份出口量从2月份的6530吨减至6207吨，4月份截止23日，出口糖8156吨；

（5）法国农业部预估2012/13年度法国甜菜糖产量将高于3月份预估的461.1万吨，达到463.1万吨，但仍低于2011/12年度的519.2万吨；

（6）伊拉克拟从印度和泰国以外的国家采购5万吨白糖。

4：（1）截至4月30日，广西累计产糖783.6万吨，同比增加89.4万吨；产糖率11.72%，同比下降0.32%；销糖486.5万吨，同比增加133.5万吨；产销率62.1%，同比提高11.25%；库存297.1万吨，同比减少44.1万吨；其中4月份单月产糖46.7万吨，同比增加18.2万吨；销糖115.3万吨，同比增加41.2万吨；

  

 

（2）截止4月末，云南累计产糖215.63万吨，同比增加19.2万吨；出糖率12.71%，同比增加0.2%；销糖89.34万吨，同比增加21.32万吨；产销率41.43%，同比增加6.8%，其中4月单月产糖47.51万吨，同比增加11.15万吨；单月售糖29.46万吨，同比增加7.04万吨。

（3）截止4月末，海南压榨结束，累计产糖49.78万吨，同比增加18.90万吨，混合产糖率11.49%，同比下降0.29%，已售糖22.45万吨，同比增加9.44万吨；产销率45.10%，同比增加3.01%；

（4）4月份广西食糖铁路外运14.2万吨，与去年同期相比减运2.5万吨，减幅15.0%。与上月相比减运2.3万吨，减幅13.94%； 2013年前四个月广西累计铁路外运食糖74.5万吨，同比减少6.9万吨。

  

 

小结

A．外盘：13/14榨季巴西中南部食糖产量预估公布，甘蔗产量预估5.89亿吨，食糖产量预估3550万吨，乙醇产量预估253亿升，整体预估基本符合预期；4月上半月甘蔗压榨和食糖生产虽然比去年同期高，但受下雨影响，整体生产进度仍不及预期；接下来外盘糖的走势，一方面要体现榨季初的生产压力，另一方面或得到低价采购和阿拉伯斋月采购的提振，而时间点上得看巴西中南部的天气情况； 

B．内盘：糖市再次聚焦收储传闻，短期来看，糖市仍以政策导向为主。整体来讲， 13/14榨季产量或有增无减，糖市压力大，目前正处于库存累积期，库存压力大，内外价差处于高位，市场担忧进口糖冲击糖市，食糖向上的动能不足；但是食糖价格成本线下运行，处于绝对低位，糖价向下的空间亦不大。从稍长期看，低糖价或将吸引中间商、终端商补库，而时间点上需关注现货的销售情况和产区销区的现货价差。后期走势关注现货和内外价差情况。 

 

 

 

 

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