热门关键字： 宏观解读约稿沈良

股指期货主要因素仍偏空

周一，A股期现货指数延续前一周的反弹走势，五月行情开门三连阳。股票市场上，在创业板为代表的中小盘个股强势上涨的同时，银行、券商、房地产等权重股也出现了明显的止跌反弹走势。

近期A股期现货指数的反弹，除了本身连续下跌近3个月、跌幅达到50%的情况下的超跌反弹外，外围市场的利好因素也不容忽视。继日本央行出台一系列宽松货币政策后，上周欧洲央行和印度央行先后宣布降息0.25%。外围经济体持续释放货币宽松信号，使得国内市场对于近期央行降息的预期也在升温。近期欧美股市的持续上涨，甚至创历史新高，对A股期现货指数走势的产生较大提振。另外，近期国内外原油、铜、黄金等期货价格呈现明显的止跌反弹走势，对于相关股票及指数的止跌反弹产生正面影响。

不过对于A股而言，外围市场的影响仅是次要因素。中国经济走势、经济政策以及资本市场政策等才是主要决定性因素。

经济形势方面，继前期公布的中国制造业PMI和非制造业PMI数据均环比回落之后，5月6日公布的4月汇丰中国服务业PMI也仅为51.1，环比下降3.2点。受此影响，预期即将公布的4月份宏观经济数据也不容乐观。而从历年PMI走势来看，5、6、7月份通常为经济收缩期，中国经济的下行风险加大。

在外围经济体持续释放货币宽松信号和国内经济下行风险加大的情况下，市场对于经济政策宽松预期，尤其是央行降息预期大大增强。但是从4月25日召开的中央政治局常委会议传递出来的信息以及当前的房地产调控形势来看，央行降息实施大规模投资保增长的概率非常小。4月25日中央政治局常委会议释放出“宏观经济政策要稳”的信号，不仅不会实施大规模投资保增长，且还将对过剩产能进行严格控制。另外，在房地产调控压力较大的背景下，央行降息的概率较小。

资本市场政策方面，当前影响A股市场的主要是IPO的重启。目前基本确定IPO最早在6月重启，5月份为空窗期，这也是近期股票市场主力资金借机炒作中小盘个股的原因之一。IPO重启如悬在A股市场的达摩克利斯之剑，多头资金不敢贸然进攻。

多空因素对峙导致当前A股期现货市场情绪谨慎。这表现在股指期货市场，则为持仓变化不大。总持仓一直维持在10万手至11万手之间。一般来说，若指数达到阶段性高点或低点时，持仓会呈现井喷现象，但当前尚未出现。这在指数上体现为，4月份以来沪指一直围绕2200点振荡整理，围绕年线反复争夺。

短线来看，多空暂时平衡。A股期现货指数有望延续当期振荡走势，甚至可能进一步反弹。但中长期来看，主要因素或决定性因素依然利空为主，指数下跌趋势未改，难以乐观。

责任编辑：李婷

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。