进入5月，新季菜籽上市即将拉开帷幕。而2013年的新菜籽收储政策决定着后期菜油价格走势。

菜油1305合约价格从2012年9月高位10652元/吨回落至9308元/吨后，几次想站稳万元关口却屡屡受阻，基本维持在9600—11000区间振荡。菜油价格下跌的主要原因有以下几点：一是国内外食用植物油库存高企，国内菜油库存350万吨，棕榈油151万吨，豆油102万吨，高于去年历史同期；二是目前消费市场正处于淡季；三是包括粮油在内的大宗农产品价格普遍疲软；四是进口菜籽和菜油的冲击，目前由进口菜籽压榨的菜籽油成本价为9700元/吨，进口菜籽油到港成本价为9800—10000元/吨，进口豆油价7500元/吨，进口棕榈油价6100元/吨。

从三大油脂期货价差看，目前主力合约菜油、豆油价差为2500元/吨左右，菜油、棕油价差为3900元/吨左右，双双创下历史新高，菜油与两大油脂价格严重偏离。按照目前阿根廷5月船期豆油完税价在8120元/吨左右，倒挂700元/吨左右。此外，目前豆油价格已经逐步接近年度成本线7100元/吨；而按照市场预期菜籽收购价2.6元/斤，菜粕价格2800元/吨计算，菜油生产成本在10500元/吨左右。目前菜油期货价格多在每吨万元以下，菜油期货有向预期成本价靠拢预期。

另外，从压榨企业角度考虑，按目前湖北省主流油厂菜油出厂价格10400元/吨、菜粕价格2800元/吨、出油率35%、出粕率60%、加工费180元/吨测算，新季菜籽收购价格为2.57元/斤，企业尚能保本或微利，也就是说，油脂加工企业能够承受的油菜籽市场收购价格在2.5—2.6元/斤。

总之，考虑到国内菜籽种植成本、油厂利润等因素，当1309合约回落至9700—9800区间，可分批建立多单，跌破9650，多单出局。