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玻璃国五条弱化城镇化可期

今年年中和年底将分别有关于城镇化的重头政策出台。这对于全国推进新型城镇化将起到指导作用。同时，5月到11月，玻璃现货价格往往出现季节性走强。

随着时间的推移，“国五条”对市场影响会逐渐减弱，未来城镇化预期将成为主导行情的主要因素。并且，5月到11月，玻璃现货价格往往出现季节性走强，玻璃期价有可能出现一定程度上行。对一般投资者来说，可以逢低做多，但上涨难以一蹴而就，仓位宜轻，控制在20%以内。

1305即将交割，玻璃期价止跌

1305合约即将进行交割，玻璃期货各合约价格也出现了止跌回稳态势。4月，1305合约一度快速杀跌，并拉动其他合约价格走低。究其原因，按规定，5月仓单需要强制注销，非现货多头不愿意承接仓单，不得不卖出平仓。如今，这个因素即将消失，下一次注销需要等到11月。

从卖出保值压力来看，5月6日，玻璃仓单共有615张，较4月同期约1000张明显减少。此前的空头主力之一河北大光明仓单数已经为0。根据我们调研的情况，1305合约一度比企业出厂价格还低大约150元/吨，部分现货企业认为，玻璃价格后市有上调空间。目前终端用户库存下降，玻璃企业产销平衡。

按照季节性因素，每年5月到11月，现货玻璃价格往往稳步上扬。河北、山东等地企业普遍认为，今年的情况要好于去年。实际上，进入5月以后，部分厂库陆续上调出厂价格，并试探下游接受能力。

国五条弱化，城镇化可期

3月以来，“国五条”是打压玻璃期价的主要因素，但从实际执行情况看，仅北京细则相对严格，调控政策对玻璃期价影响有所减弱。

市场转而期待城镇化推进带来的利好。据悉，今年年中和年底将分别有关于城镇化的重头政策出台。这对于全国推进新型城镇化将起到指导作用。其中，由发改委牵头、多部委参与编制的《城镇化发展规划纲要（2012—2020）》将在今年6月底前完成，并报国务院发布实施。除总体规划之外，今年12月底前，多部委还会出台城镇化配套政策。这意味着，推进新型城镇化相关工作将有序展开。这对玻璃期价有显著利多作用。

厂库升贴水标准将调整

按照计划，5月交易所将对玻璃厂库升贴水进行一次调整，这次调整也将充分考虑到各厂库之间的实际品质和价格差异。这样的调整，一般在5月和11月进行。

按照目前的升贴水，华东地区和华南地区的玻璃企业普遍认为，河北沙河地区厂库贴水偏低，本地企业升水幅度不够，对河北沙河地区厂库有利。因为在同样的期货价格下，河北沙河保值已经有充足的利润，华东或华南的企业则可能利润不足，不愿意进行保值操作。即使是沙河地区，升贴水也可能被微调，以便更贴近现货实际。

除了对升贴水标准进行调整外，我们提醒企业应充分利用“期转现”这一工具，在期货上买入建仓后，及早与目标厂库进行联系，双方通过“期转现”来达到“定向交割”的目的。因为进入交割配对，只能按照时间优先等原则进行分配，的确有可能拿到自己不想要的玻璃。

随着更多现货企业，尤其是下游加工企业和贸易商参与到玻璃期货中，合理利用期货工具，玻璃期价近期低于现货价格的倒挂情况或将改变，这也更利于期货功能的发挥。

责任编辑：刘健伟

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