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钢材反弹不可持续

期螺主力RB1310在五一节前创出阶段性底部3530元/吨后，接连反弹，重新燃起多头希望。但笔者认为，伴随着需求预期落空，国内钢市在“高产量、高库存、低需求”的现实中，反弹不可持续。

首先，从宏观上看，美国量化宽松政策仍在延续，欧洲、印度、澳大利亚等央行都宣布降息，而且欧洲央行放出狠话，若有必要将继续降息，日本也加大QE力度。笔者认为，全球央行争相宽松，凸显了当前经济形势的严峻。这可以从最近美国、欧元区、中国等主要经济体采购经理人指数等关键数据看出端倪。量化宽松短时间内可以刺激大宗商品反弹，但能否扭转经济颓势，则还有待观察，如果不能扭转的话，则熊市依旧。

其次，在高库存、低需求的情况下，钢厂仍维持高产。据中钢协最新旬报数据，预估4月下旬全国粗钢日均产量为212.87万吨，这是两个月内第三次刷新历史高点，供大于求格局短期内尚难根本性改善，预计后市压力依旧较大。除非钢厂有效减产，否则，钢价难言见底。但当前似乎没有这一迹象。上海钢联云终端数据显示，截至5月3日，唐山钢厂高炉开工率为97.42%，与上一周相比，增长0.65%。这一数据，直逼今年2月1日创下的历史新高98.65%。

再次，钢市成交清淡，主导钢厂最新价格以下调为主。建材生产厂家均对5月上旬的出厂价格下调30—50元/吨，对后市态度谨慎。市场恐慌情绪继续蔓延，从而带动现货市场价格振荡下滑。因此，期螺有继续走低的可能。

最后，地方债务问题“山雨欲来风满楼”。近期，李克强总理在国务院常务会议上要求有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险。这预示着一场消无声息但剧烈的金融大整顿或将到来，地方债务问题成为本次整顿的关键点。这次行动或将引爆很多潜在的金融问题和风险，进而殃及期螺走势。

在宏观面利空占据主导的背景下，目前钢市供需状况严重恶化也难以支撑钢价。尤其从期螺1310合约持仓上看，随着钢价反弹，净空持仓不断扩大至11万手以上，可见空头氛围短期依然浓厚。预计近期钢价或延续盘整下行态势。操作上建议投资者等待逢高抛空机会。

责任编辑：刘健伟

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