“五一”过后，受周边大宗商品强劲反弹影响，大连豆粕、大豆、豆油期货连收阳线，走出了久违的上涨趋势。但目前看，这种走势仍属于跌久必涨的技术性反弹，供需较为宽松的基本面决定了豆类反弹幅度有限，后期或维持低位振荡。

降息潮带动商品反弹

5月2日，欧洲央行宣布下调基准利率25个基点，至0.50%，而如果有必要，欧央行可能进一步降息。5月3日，印度央行宣布降息25个基点，至7.25%。5月7日，澳大利亚联储宣布降低基准利率25个基点，至2.75%。市场预计，这些举动可能引发更多国家跟进降息，以刺激经济复苏。此外，美国4月失业率降至7.5%，为2008年12月以来最低。因此，国际铜、原油，甚至前期暴跌的黄金走出强劲反抽行情。在这种市场氛围中，即便豆类自身基本面利好不多，但长久下跌后，出现反弹也就不难理解了，CBOT大豆指数在1300美分一线获得有效支撑。

国际供应压力增大

目前，巴西、阿根廷大豆基本收割完毕，随着港口货物拥堵状况缓解以及罢工结束，大豆装运步入正常状态，南美大豆日益成为世界主要大豆供给源，南美大豆丰产压力不断对国际豆市发挥利空作用。

而即将开始的2013/2014年度大豆生产面临很大的不确定性。利空的一面是，目前不论在美国还是在中国，玉米播种都存在严重延迟状况。由于低温以及严重内涝，截止到上周日，美国玉米播种工作完成了12%，高于一周前的5%，不过远远低于五年平均水平47%。玉米播种延迟意味着转播大豆的可能性增加，因为在5月中旬后，一旦错过最佳播种时期，可能影响玉米收成。而利多的一面则是，大豆播种延迟同样会影响到产量。

据美国最新作物周报，截止到上周日，美国大豆播种工作仅完成2%，远远低于去年同期的22%和五年平均水平12%。据私营分析机构Informa经济公司发布的最新报告，2013/2014年度（9月到次年8月）全球大豆产量预计为2.827亿吨，高于早先预测的2.759亿吨，2012/2013年度为2.697亿吨。

进口大豆到港量增加

由于南美港口拥堵，2013年以来，我国大豆进口量下降。海关总署5月8日公布，中国4月进口大豆398万吨，1—4月大豆进口总量为1547万吨，去年同期累计为1815万吨，同比减少14.7%。因此，港口大豆库存数量一度下降到347万吨的近年来低位。而随着南美大豆集中到港，港口大豆库存逐渐恢复，目前已经达到389万吨。而根据船期统计，5月我国进口大豆到港量预计约565万吨，预计6月到港量580万吨左右，7月到港量580万—600万吨。而随着港口大豆集中到货，油厂力挺粕价的目的实现难度加大。

从自身供需看，豆类供应充裕，需求不振，很难大幅走高，但周边商品在宽松货币政策环境下强劲反弹，豆类也无法摆脱其影响。 因此，豆类短期内振荡概率较大，操作上可退而观望或逢高沽空。