两月内减持23次：SPDR持有人继续看空黄金

在目前的国际黄金市场中，一般投资者都会把SPDR当做一种风向标。

现在，这个风向标正在做出明确提示：抛售黄金。数据显示，最近2个月内，SPDR已连续23次减持黄金，如果以今年1月1日作为节点，则1月1日之后SPDR的抛售总量已高达275吨。

这是一个比希腊、捷克央行黄金储备还高的数字。不过，也有分析师认为，SPDR是被动型基金，它只是反映市场中的一种情绪，对中短线保证金交易不仅没有任何意义，还会产生严重的误导。

SPDR连续减持，黄金看空

我们来看一个案例。

在2011年7月初，SPDR黄金ETF基金持仓1205吨(7月2日)，至8月末9月初一直维持在1232吨(直到9月9日都未变化)，而在此期间，黄金价格曾两次冲破1900美元的关口，在8月9日(金价1743美元)，其持仓达到阶段最高点1309吨，8月20日至8月22日持仓亦(8月22日黄金收盘价1891.9美元)高达1290吨。

在此阶段中，最关键的一天是9月6日，这一天，黄金价格冲高至1922美元，构筑了阶段性的第二个顶部，随后便一泻千里，大幅回落至1600美元之下的价位。故对于短线来说也好，对于中线也好，如果能在9月6日前后在高位果断做空，短时间内(日内或中线波段)，其获利将极为惊人。而这样的做空机会，通过观察ETF在此阶段的持仓变化，却是极容易发现的。

因为在9月6日前后，金价是历史上的最高(1900美元左右)，而持仓却远非历史最高：SPDR的高持仓水准在2010年6、7月份一度维持在1300至1320吨。到2011年8月上旬和中旬也有两次冲高，即8月9日的1309吨和8月20和22日的1290吨。这样，我们可以将1290至1320吨的持仓量看作是SPDR基金的历史性持仓高位区间。

业内人士向记者表示，按照上述数据分析下来，9月6日的持仓水准和价格水准存在一个极为不相符合的现象：价格创出1922美元的历史纪录，而持仓量却仅维持1232吨，与历史区间高位落差达58至88吨。如以当时价格计算，资金量落差达35亿至54亿美元之巨，毫无疑问，这说明在1900美元之上的金价少了35亿美元至54亿美元的多头持仓资金的支撑，几乎可以断定，在当时没有特别重要的市场基本面和消息面的情况下，黄金的高位震荡是难以避免的。

此时应该是做空黄金的最好时机，而最终的结果是黄金在冲高至1922美元之后，便在两天时间内快速滑落至1800美元偏下，可见短线的获利是丰厚的。而如果能在当时踩入高价位后，通过对之后9月22日美联储决议是否推出QE3的提前判断，而一直持有当时在1900美元之上所建的空单头寸，则中线波段盈利可至1600美元偏下，在20天之内共可获利一盎司300美元以上。这样惊人的战绩，有一半应归功于合理分析了SPDR的持仓变化情况。

从以上这个案例我们发现，黄金SPDR虽然常有被短线交易者诟病之处，但如果忽视它，那么轻则错过此次千载难逢的做空良机，重则判断错趋势方向，而蒙受重大的损失。所以，这样的经验告诉我们，对于黄金市场中SPDR的中短线分析意义和价值，万不可置其不顾，而应该引起足够的重视。

看多黄金，“沽神”鲍尔森巨亏15亿美元

黄金为什么下跌？其实针对黄金的看空已经不是一天两天了，或许自今年年初以来，很多机构和对冲基金已经开始唱空黄金。但黄金之所以坚挺主要是受益于美联储将在2014年之前维持零利率和持续的量化宽松政策。加之全球量化宽松规模有加剧的风险。

其实针对于黄金的暴跌，有媒体总结了以下几个观点：机构蓄意集中卖空黄金；美林银行成为最大的谋后黑手；全球最大黄金需求国印度需求可能大幅下降；塞浦路斯央行出售黄金；高盛、法国兴业银行、德意志银行等等纷纷下调黄金预期，并建议做空；再者就是上周美联储利率会议纪要，委员分歧加大，暗示美联储或提前退出量化宽松政策，更是打压了金价。

我们看到对冲基金巨头鲍尔森的个人财富在过去几日几乎损失了10亿美元。今年以来，黄金下跌已经导致鲍尔森账面财富减少15.2亿美元。或许成为这次黄金暴跌的最大受伤者。但鲍尔森依然看多，他认为在各国向经济体注入资金的时候，黄金是对抗通胀和货币贬值最好的避险工具。

而谁是最大的受益者呢？或许有人认为，高盛、美林等和索罗斯成为最大的受益者。或许是黄金大跌之后，再有媒体爆出索罗斯可能成为黄金最大的赢家。自去年10月份，被举世公认的三位投资者大师巴菲特、索罗斯和罗杰斯就开始对黄金发表了不同的观点。当时罗杰斯坚定地唱多黄金，而索罗斯就已经预言黄金存在泡沫，一直看空黄金。

当时索罗斯眼中的泡沫就是黄金，从2009年开始，保持了8年上扬曲线的黄金价格突然加速前冲，在索罗斯看来，黄金价格的显著上涨，除了实际需求中对经济增长乏力风险的对冲外，还有一部分上涨的动力来自于危机暗布的金融创新，随着金价的持续上涨，各种挂钩黄金的指数基金、理财产品层出不穷，吸引了众多中小投资者的加入，这些资金固然推高了黄金价格，但一旦出现下跌，损失也会很大。

近期报道称，索罗斯基金管理公司认为没有必要再大量持有黄金，在过去一个月左右的时间里，公司卖出了持有的大部分黄金和白银投资，索罗斯做空对这波长达9个月的贵金属涨势带来冲击。

责任编辑：翁建平

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