据实地调研，3、4月份国内菜粕现货价格居高不下的主要原因是冬菜籽青黄不接导致供给紧迫，菜籽压榨企业普遍缺货。预计随着新菜籽批量集中上市期的到来，未来菜粕市场供需紧张的局面将会逆转。一方面，每年的5、6月份为国内冬菜籽批量集中上市时期，此时菜粕产出较大。根据历史数据统计，5月份菜粕现货价格下跌概率达90%，因5月份市场上菜粕供给能力为全年最强，往往会造成菜粕行情跌至年内最低点。

菜粕季节性机会隐现

从菜粕价格季节性走势看，每年2—4月份菜粕一般为上涨行情，5—6月份下跌为主，7—8月份重新上行，9—11月份总体下跌，12—次年1月份企稳反弹。菜粕的季节性走势可以从菜粕的供给与需求方面得到验证。

每年2—4月份，正值春节后企业恢复开工，企业备货积极，但此时我国的冬菜籽青黄不接造成菜粕供应紧张，此时菜粕价格一般会走出上涨行情。5—6月份，国内冬菜籽批量集中上市，这两个月一般会走出下跌行情。7—8月份新冬菜籽上市量趋于减少，同时水产养殖需求启动，供需紧张造成行情上涨。随着天气转凉，水产养殖进入需求淡季，9—11月份菜粕行情一般以振荡下跌为主，特别是11月份的菜粕下跌概率较大。而每年12月份—次年1月份，菜粕价格一般呈现稳定至小幅上涨的行情，时水产养殖行业采购结束，需求较为清淡。

根据季节性分析，预计5、6月份菜粕会出现季节性下跌机会。同时由于天气晴好，市场预计本年度冬菜籽有望提前至5月中旬上市，投资者可以考虑在2360一线布局中长线空单，目标位2280，止损位2390。

收储支撑菜粕生产成本

目前我国具有四级菜籽油生产资质的企业超过400家，日压榨菜籽能力在13万吨左右，年加工菜籽能力超过4000万吨。相对于我国菜籽1000万吨左右的年产量，我国菜籽压榨能力处于严重过剩状态。因此，企业为争夺货源往往抬高菜籽收购价格。

近年来，收储政策为菜粕价格提供了有效支撑。2012年我国菜籽收储价格为2.5元/斤，但由于2012年菜籽减产且品质下滑，农民抬价惜售，导致实际基准菜籽的收购价格达到2.6元/斤以上，直接抬高了菜籽加工企业收购成本，导致菜油现货价格过高。市场预计我国2013年菜籽收购价格约2.6元/斤，对新季菜籽上市后的菜粕成本形成支撑。预计菜粕主力合约在2280一线将遇到较大压力，仍有下跌空间。