5月以来，聚酯产业链上游产品价格走势相对疲弱。PX价格在1400美元/吨附近振荡，而PTA价格有所走高，因此，以PX折算的PTA加工利润由原来的大幅亏损转为小幅盈利。同时，下游聚酯加工毛利也处于较好水平。上游原料适度让利下游有利于产业链持续有序发展，也减少了因企业联合减产等对抗措施可能引发的市场异常波动。

目前PX市场压力较大，上半年大量进口及消费疲弱使国内PX库存处于高位，二季度腾龙芳烃和彭州石化PX新产能计划投产也对市场产生较大压力。因此，PX价格后市或继续以偏弱为主。而如果原油结束反弹再度下跌，将为疲弱的原料市场打开下跌空间。

上半年聚酯厂产品销售较差，高库存成为企业最头疼的问题。巨大产品库存占用了大量资金，但是出于银行贷款等方面的压力，企业不得不维持生产，因此聚酯库存维持在1个月甚至更高的2个月，直至清明节前后，聚酯厂销售才开始好转，近期整体库存水平降至合理区间。下游库存下降意味着企业甩掉了沉重的包袱，产品价格波动相对灵活，对于原料价格波动的承受能力上升。但是目前需求端形势不明朗，尤其是5月进入传统淡季，距离下半年旺季还有较长时间，经过上半年的持续跌价之后，下游织造企业备货更加谨慎。预期PTA价格在7月之前难以出现持续上涨动力。

目前，PTA产业链矛盾得到一定化解，单纯从基本面判断未来PTA期价涨跌难度加大，因此短期可以把关注重点向宏观面倾斜。随着4月PMI持续回落，加之投资、消费、工业生产等数据逊于预期，经济下行风险加大。而原油面临需求增长放缓以及供应增加局面，长期走势依旧不乐观。

综合来看，基本面对PTA价格的影响暂时减弱，但基于消费进入淡季、成本支撑偏弱及经济形势不乐观，笔者预期PTA价格暂时缺乏向上动力，近期以偏弱振荡为主，7900元/吨一线压力明显。