不实报道内容1：交易所存在价格操纵行为

经济观察报援引一位离职的泛亚人士的话说，泛亚有色存在价格操纵行为

关于此问题答复如下：

经查实，其报道中所提及的泛亚离职人士为交易所一名因职业操守不符合交易所规范而被清退的交易所员工。该离职人士涉嫌因自己炒作铟品种空单，伙同另一名因在交易所盘面炒作铟空单出现亏损的客户，通过黑微博及向媒体传递错误信息抹黑交易所、向交易所施压，希望通过此举操纵盘面获利。与此同时，该离职人员及亏空客户通过黑微博私信向交易所敲诈勒索。目前交易所已向昆明警方报案并提供了相关证据，警方已掌握基本作案情况，正在进入法律程序，此案的后续进展泛亚将在自己的官方网站www.fyme.cn及新浪官方微博上向公众通报。

经济观察报记者在国际铟锗论坛上采访了交易所，未提及黑微博，不了解交易所清退员工及其同伙通过黑微博向交易所敲诈勒索的涉嫌非法行为，同时也未采访任何稀有金属行业企业，对新闻事实没有进行系统了解，故发出了带有不实信息和片面观点的报道。

有关泛亚的铟价格是如何形成的问题，以下是交易所有关说明及分析：

泛亚价格是市场形成的，交易所不存在任何价格操纵行为，也没有操纵的动机

A，交易所是平台企业，不参与任何交易，也不可能控制价格。

交易所是一个公正公平公开的交易场所，泛亚价格是目前参与泛亚平台交易的各类市场主体共同形成的价格。交易所作为平台企业，不参与任何交易，也不可能控制价格

B， 目前泛亚盘面上的价格，有的品种高于传统现货市场价格，有的低于传统现货市场价格，比如钴的价格就比现货市场低4%，多数品种与传统现货市场价格接近。

目前泛亚是一个以投资者为主体的市场，各类品种的价格与其他市场相比有高有低，各类市场的价格都代表本市场参与者的价值判断，不能简单的说价格高就是操纵价格，价格不高就是没有操纵价格。

C， 交易所的主营收入是企业实现销售后按照销售量收取服务费，与价格高低没有关系，交易所没有任何操纵价格上涨的动机。

2，市场上巨大的流动性和投资性需求，支撑了泛亚资本参与的价格

传统现货市场的定价规则是：供需定价；

泛亚交易所的定价规则是：供需定价+资本定价；

资本参与定价，符合全球大宗资源型商品定价的普遍规律。

中国市场上巨大的流动性和投资性需求，支撑了泛亚价格。每个资本市场上，参与者的资金量和购买力将决定该市场的价格。比如中国银行同日在香港联交所和内地股市同日上市，股价相差很大，也是类似的现象，但这种现象的成因绝对不是某一个交易所操纵的结果。

泛亚平台上买卖双方除了供需双方还有投资者，投资者比供需双方更看重趋势和未来的成长性，会尝试做一些以时间换空间的事情。传统市场上一般只有生产、贸易和消费企业参加买卖，机构和个人投资者难以介入这一市场。并且，实际价格形成的因素相当复杂，在某一时间点投资者不看好某个品种未来行情，发生集中卖出，增加了供方力量，出现价格低于现货市场的情况也同样是合理的现象。

最近泛亚接待了一个澳大利亚公司，这家公司的中国公司云南德邦行实业有限公司与昆钢等中国企业有合作项目，该公司的投资部门在上海期交所、大连期交所都做交易，目前他们考虑进入泛亚进行现货投资，使稀有金属投资成为该公司投资中重要的配比。该公司Mark认为，螺纹钢等大宗商品已经是过时的投资品，电子金属、稀有金属才是高科技产业的钻石，这才是最新的投资方向。这也代表了一种国际投资界对于稀有金属资源的认识。

3. 流动性的价值

以往，只有拥有行业上下游渠道的贸易商及很少的投资者才有渠道投资稀有金属，但泛亚提供的稀有金属这种投资品的渠道，这种渠道的流动性，及实现这种流动性的便捷和低成本的服务，如针对质量安全、仓储安全、交易安全、资金安全及便捷性和高效的服务，使更大范围的投资者也能参与进来。泛亚这些服务在投资市场上也体现出了价值。

4，泛亚价格与所谓“市场价”的讨论：泛亚价格有价有量，是最权威最有代表性的实际成交价

经济观察报引用说，某家大宗商品资讯平台引用的所谓“市场价”，是上海有色网、无锡不锈钢的价格，认为这就是市场价。泛亚价格与这些所谓的“市场价”有差别，泛亚的价格就是偏离市场价。

中国证券报在报道中引用的市场价，就是泛亚价格。（报道链接：http://www.fyme.com.cn/a/fanyadongtai/2013/0418/16179.html）央视二套就把泛亚价格作为重要资讯内容在《经济信息联播》、《交易时间》等栏目中24小时滚动播出，新浪、腾讯、网易、搜狐也把泛亚价格行情作为重要资讯提供给投资者，英国金属网、英国金属导报、中国有色网、中国有色工业协会一些稀有金属行业分会等在全球稀有金属领域非常有权威性的媒体和机构在报道及分析中都会引用泛亚有色金属交易所的价格。

所以谁是市场价，不在于看一个人两个人在用什么，而要看哪个价格是既有价，又有量的价格。

上海有色网的价格实际是引用英国金属导报（MB）的价格，MB是近来全球较权威的稀有金属定价机构，英国金属导报的报价是怎么来的呢，是该媒体在全球的稀有金属生产商和采购商有一些询价点，通过这些询价点的报价，根据MB的算法报出的价格，所以非常清楚，这个价格是一种询价，不是真实成交价。

行业内企业成交，通常是按MB的询价报价，乘以一定的系数来成交。而不是完全按照MB报价成交。正因为如此，连中国有色金属行业协会、有色金属技术研究院都缺乏这些稀有金属实际成交量和成交价格的数据。实际在很多情况下，MB的价格是一个有价无市的价格。

而泛亚的价格是一个有价又有量的价格，所以在行业内的影响力越来越大。如果全球95%以上的铟都以泛亚的价格成交，全球两年，全中国三年的原生铟都在泛亚的平台上流转，而且越来越多的铟在以泛亚的价格成交。从这个角度来说，泛亚的价格就是最权威最有代表性的市场价。难道资本参与定价的市场价就不是市场价，电子商务市场的价格就不是市场价？

现在国务院办公厅信息处、国家发改委产业司、国家储备局、国家商务部、中国有色工业协会都在利用泛亚的价格对于行业进行了解，并作为政策制定的重要依据，本身就说明泛亚价格的合理性和重要性。媒体是该质疑为什么占全球成交量95%的泛亚价格偏离了市场价还是应该质疑其他仅占不到5%成交量的价格偏离了市场价？

无锡不锈钢市场的价格，因其成交量非常稀少，不代表主流价格，在无锡不锈钢市场上买1000克铟，其铟价格就上涨100元，卖1000克，价格则下跌100元。而泛亚因其巨大的成交量，其价格才有代表意义。

4， 铟的价格变动和被普通投资者所接受以及“群羊效应”有关

我们知道，长期来看，铟、锗、镓这三个品种在传统行业中通常价格是联动的，为什么现在铟、锗的价格和镓的价格产生了这么大的差异，这就是典型的泛亚现象。

铟于2011年4月21日两年前交易所开市日即在泛亚上市，锗于2011年7月上市，而镓是大约两年后，今年3月1日才在泛亚上市。正是由于泛亚的存在，这些稀有金属、电子金属才作为一种投资品进入全球普通投资者的视野。两年来，泛亚做了大量的投资者教育，铟和锗进入了众多投资者的视野，被越来越多投资者了解和接受，而镓因为上市时间晚，很多投资者还不了解其投资价值。

铟这一品种的主要用途是平板显示器（以铟锡氧化物ITO的形式出现），全球75%的铟消耗在这一领域。而这些终端产品及其前景在现代人的生活中每日可见，消费者非常容易理解和接受。比利时优美科公司薄膜产品部总经理Christophe Murez5月9日在国际铟锗论坛上发表的研究显示，近3年，液晶屏的需求以每年30%的速度在增长。投资者的“群羊效应”、“马太效应”，越多人了解这一产品，每天的成交量越大，成交量越大，投资者越关注，参与交易的资金越多，对价格也有一定的影响。

在5月9日举行的国际铟锗论坛上，行业内企业在讨论这一话题时，云南锗业(002428,股吧)董事长包文东判断，随着镓进入泛亚交易所交易，镓也会逐渐被投资者了解和接受。同时，整个稀有金属产业，随着产业的环保成本、人力成本大量增长，产量必然呈下降趋势，而下游需求在持续增长，价格必然会提高。包文东说，在我的家乡，原来有38家锗的小生产厂家，这次因为环保达标的问题，被政府关停了36家，这些都会影响很多稀有金属品种整体的产量。下游需求不断增长，国家收储也出现了部分持续需求，这些都会改变供需格局。

5.泛亚价格是动态的

下图分别为泛亚有色金属交易所指数图和亚洲金属网现货价格走势图，采样时间均从2011年4月21日到2013年5月10日。

这两张走势图可以看出，两年来，铟的价格高点均出现在2011年4-5月份，低点则出现在同年10-11月份，回顾历史，这一高点是继2008年经济危机爆发以来首次反弹，大的背景是经济正逐步回暖，下游需求成长。不同的是，泛亚指数在经历过2011年10月份的低点后，就出现缓慢回升态势，而亚洲金属网价格则在2012年6月份期间出现二次触底，主要是受到终端消费阶段性不足所影响，泛亚铟指数的变化趋势显示，泛亚平台上投资者的资金池很好的消化了上游产量和下游需求在某一特定时间点上的失衡，使铟价没有出现二次探底，规避了铟价大幅波动给产业带来的不确定性。总的来看，两张图片走势大致吻合，反映出价格在特定的历史时期，在受到供需结构，政策变化，及投资流动性等几方面因素的影响，所发生的变化，是监测经济运行的重要依据之一。

2008年金融危机以来，铟的价格一路下跌，生产商惜售，必然有一些库存，泛亚两年来，通过交易使一些隐形库存成为了显性库存。而这些库存逐渐进入泛亚后，持有这些库存的投资者是大量分散的个人投资者，他们持有的动机是一种价值投资，所以这些库存不可能一日之间迅速被抛售。下游的需求每年在持续增长，而环保成本、人力成本这些问题都会提高上游的生产成本和产量。全球大宗商品市场的规律表明，全球市场的供需一旦出现缺口，价格会迅速回升。4月24日，在昆明举行的国际锡业论坛上，英国资深大宗商品投资人英国Treliver矿产有限公司执行总裁Mark Thompon的研究表示，全球所有大宗商品，价格从没跌破生产成本的90%，所有历史数据显示，一旦价格接近这一数值，市场供需就会自动调节，出现供需缺口，价格会迅速回弹。

全球市场的大宗商品价格都是一个动态平衡的过程，泛亚的稀有金属价格也是一个动态平衡的过程。

长期以来，中国稀有金属产业“小”而“散”的格局，面对下游欧美、日韩等下游大采购商，完全没有价格话语权，对产业升级也相当不利。中国的稀有资源作为全球最大的稀有金属储备国及出口国，稀有资源以白菜价卖给发达国家，又以很高的价格成为全球终端产品的最大消费国。但今天中国雄厚的民间资本，正在提供改变这一世界稀有金属格局的最佳时机。交易所要做的，就是通过资源产业和金融产业的融合，为更多的普通投资者分享资源增值的收益提供便利的平台，也为提升中国稀有金属产业链价值贡献力量。

具体而言，泛亚模式可以简单概括为：通过搭建即时高效的现货电子交易体系，为稀有金属企业提供销售和融资服务；通过信息透明、交易公开的定价机制实现中国稀有金属产业的资源聚合；通过便捷高效的服务为投资者提供投资稀有金属、分享资源增值收益的渠道。而大量资金通过这个平台反哺实体经济，为产业升级和结构调整提供了必要的支持，形成了资源保护与开发、商业收储、企业和投资人双赢、产业升级的良性循环。”

不实报道内容2：有关批发商制度的质疑

经济观察报提到，泛亚有色不允许除批发商以外的投资者交割现货来生成注册仓单。

关于此问题答复如下：

为什么通过泛亚平台，小生产商、贸易商或普通投资者不能直接卖货？

1， 为了对泛亚平台上数以万计的投资者负责，泛亚平台上的货物选择的是质量有保障的品牌产品，不是所有品质的货物都可以进入平台上进行交易。只有规模较大的生产商和贸易商能够有能力对泛亚平台上的货物质量承担无限责任，小生产商和贸易商无法承担。

2， 检测成本及发票问题

普通投资者非常小的卖货量，无法支付检测成本。普通投资者无法开具买卖货物的增值税发票，无法完成交易。

3， 泛亚平台需要持续供货，小生产商和贸易商无法持续供货。

4， 泛亚平台随时对行业内有实力的生产商和贸易商敞开大门，随着泛亚在行业内影响越来越大，英国金属导报、英国金属网、中国有色网等行业内媒体在报道中经常引用泛亚数据，行业协会、稀有金属品种分会也在研究中引用泛亚数据。每天泛亚都有国内外的行业企业来访泛亚，了解泛亚。包括全球稀有金属领域举足轻重的下游采购商比利时优美克公司、5NPLUS公司都在和泛亚进行一些商务合作谈判。泛亚对接产业的产品部目前就在行业内做大量市场营销工作，吸纳更多的行业企业进入泛亚平台，五矿集团的铟就已经通过批发商进入泛亚平台销售。但是泛亚只是一个开市两周年的交易所，在行业内的影响还需要持续扩大，需要一个过程。

不实报道内容3：对交易所固定收益的解读

关于固定收益的问题答复如下：

“固定收益率”产品是泛亚有色金属交易所在业务的市场营销和推广过程中对“受托交收业务”的解释性称谓，具体说明如下：

在泛亚有色金属交易所现货挂牌交易过程中，买卖双方成交后，即进入交收流程。为了解决传统现货和挂牌交易完成后、买卖双方在货物和货款不能同步交付的问题，交易所创新平台服务功能，本着公开公平、透明均等的原则为参与交易所交易的所有会员提供交收服务即委托交收和受托交收业务，它是通过“当日必须交收规则”、“延迟交收必须支付滞纳金规则”、“会员之间可以相互委托交收的规则”三项交收规则衍生出的套利行为。

在传统现货贸易和挂牌交易中，由于买卖双方在货物和货款交付方面难以同步，贸易实现存在很多不确定性，委托交收和受托交收规则将现货贸易和挂牌交易中存在的大量双重偶然性转变为单重偶然性，促进了现货贸易过程的顺利进行。

由于该套利行为规避了本金风险，客户就交收申报当日未成功金额按固定比率获得收益，因此为便于客户理解，授权服务机构对外宣传时解释为“固定收益交易”。

交收流程中，当出现卖方希望立即交付货物并收回货款，而买方希望推迟收货和付款时间的情况时，交收无法进行，交易所允许卖方进行委托交收，即委托第三方为其完成交收手续的过程，被委托的第三方称为受托方。委托方和受托方都是基于会员自愿申报的交易行为，系统为其进行处理。

申报成交的受托方向委托方支付货款，委托方货物和卖货合同转移至受托方，受托方向希望推迟收货和付款时间的买方收取交收滞纳金。交收滞纳金费率根据各品种交易规范进行计算，一般为货物价值（按当日结算价计算）的万分之四至万分之五，扣除交易所收取的综合管理费（用于覆盖仓储费和保险费等成本），每日实际收益为万分之三至万分之三点七五。

参与现货交易的全体会员，均可根据自身情况进行受托申报，受托申报与其它类型的交收申报类似，根据委托和受托方申报情况，有可能成交，也有可能不成交。

不实报道内容4：认为交易所不符合38号文精神及规范

国务院2011年颁布38号文，开始交易所清理整顿工作。38号文的核心精神是要求现货交易所服务实体经济，同时有效管理金融风险。国务院国务院设立二十多个国家部委组成的交易所清理整顿联席会，常设机构设在证监会，并明确各省级人民政府是交易所清理整顿的主体。

2012年2月及2012年12月31日， 云南省人民政府作为交易所清理整顿的主体在对泛亚进行整顿期间，充分认可泛亚对于实体经济的巨大贡献，先后在2012年2月及2012年12月31日下文，对交易所的性质及合规性进行了认定。

2012年底，云南省人民政府结束对全省交易所的清理整顿工作，批准保留了包括泛亚在内的5家大宗商品类交易所，并把包括泛亚在内的五家交易所的情况，及云南省人民政府的文件报送联席会备案。我们认为交易所清理整顿是一件非常严肃的工作，哪家交易所合规合法，不是一个抹黑交易所的离职人员说了算，也不是一家媒体说了算。是国务院明确的交易所清理整顿主体说了算。

交易所自2011年4月21日开市至今，为稀有金属企业实际实现销售50亿，已上市铟、锗、钴、钨、铋、镓、硅、白银等9个品种中，除白银外，9个品种的交易量、交割量均为全球第一，成为全球最大的稀有金属交易所，全国资产管理规模最大的现货交易所。在全球稀有金属定价权、话语权方面发挥着越来越大的国际影响力。