在全球货币宽松、各大央行不计后果印钞的大环境下，黄金价格却没有因宽松大潮而水涨船高。今年四月以来的金价下跌，已经对黄金的生产商产生了重大的影响，大幅压缩了金矿生产商的盈利空间。用工成本的上升和金价下跌的双重压力，已经迫使南非金矿生产商不得不削减成本、投资和产量。为解决经营困境，金矿公司不论是削减成本，减少对新设备的投资，还是裁减员工减少用工成本，最终都会导致黄金产量的下降。同时在目前全球宽松的环境下，经济的复苏脚步必将加快，黄金的工业需求将会增加；民众收入增加的同时也会拉动金银首饰的消费需求。此消彼长，黄金将出现供不应求的局面。而金价将重新上涨，以恢复供需的平衡。

去年下半年，南非金矿工人进行大规模的罢工，要求加薪，使大部分金矿停产，黄金产量严重受挫，最终以金矿公司妥协结束，同意增加工资和福利最高达22%，这直接导致了去年下半年黄金价格的一波强劲的上涨，涨幅高达15%。去年黄金的平均产出成本是673美元/盎司，边际产出成本为1104美元/盎司。

同时，黄金ETP流出也给南非矿商施加了很大压力，尽管矿业供应削减需要抵消黄金ETP流出的供应，这已经引发了生产商对冲是否可能积聚力量的疑问。通常情况下，黄金生产商为了获取更多的收益，在金价上涨的同时会逐步减少其所持有的空头套期保值头寸。而当金价下滑时，生产商将会保持其空头套期保值头寸或者增加一些头寸。过去几年对冲活动已经与项目融资产生显著关系。

作为全球黄金储存量第一的南非，黄金的年产量一直在不断下降，从2007年的世界第一大金矿产国已经滑落到第五位。在1970年南非金矿产量达到1000多吨后，由于不断的罢工和停产，去年产量下降到仅为167吨。目前南非由于多年的开采，位于浅层开采成本较低的金矿几乎已经开采殆尽，剩下的都是处于深层且开采成本较为昂贵的矿井。加上能源价格一直居高不下，金矿的开采成本不断上升。同时，目前南非全国矿工联盟(NUM)正计划提出两位数的加薪比例，这将使金矿生产商的生产成本更进一步增加。

此外，实物金方面也有一部分利好因素，据美国一位出售金银条近50年的销售商透露，目前实物黄金买家与卖家数量之比至少达到了5：1，而且卖家其实并没有改变对黄金长期上涨的看法，他们只是需要快点回笼资金。其中一些热销产品，如加拿大枫叶金币、美国鹰扬金币和精炼1盎司金条，都出现了不同程度的缺货现象，最快也需2-3周才能交货。而且与正常价位相比，溢价不断攀升，达到每盎司5-15美元。以世界五大投资金币中的美国鹰扬金币为例，据汇丰银行报告，截至4月25日，美国4月共销售鹰扬金币19.65万盎司，较去年同期的2万盎司水平翻了近10倍。今年迄今共销售31.45万盎司，同样超过去年前4个月23.05万盎司的总量。其中十分之一盎司金币最为受到市场欢迎，其销售额已经达到29.5万枚(或2.9万盎司)金币，已经耗尽铸币厂的库存。因此，美国铸币厂暂时停止旗下十分之一盎司金币的销售，直至政府库存重新被填满。