雅化集团的爆破业务稳步增长及并购行动有利于公司未来发展，而芦山地震后的重建或将为其带来更大的民爆产品需求，14日公司股价创下年内新高15.3元。

作为国内民爆行业代表企业之一，雅化集团股价今年以来表现颇为喜人，在14日更是以15.3元创下了年内新高。分析认为，雅化集团的爆破业务稳步增长及并购行动有利于公司未来发展，而今年4月20日发生的雅安芦山地震虽对公司短期业绩造成了一定影响，但灾后重建或将为其带来更大的民爆产品需求。

业务稳步发展助推股价

从二级市场表现来看，雅化集团股价在去年12月初创下6.7元的上市新低后便开始持续拔高。截至14日收盘，公司股价达到14.51元。从年初计算，其年内累计涨幅已超过55%。

“雅化集团是四川省民爆产品行业的龙头企业，随着爆破业务的原材料价格在去年开始弱势下跌，公司产品毛利率与业绩收入开始出现一定程度上升，这在公司2012年及今年第一季度财报中均得到体现。也正是在这种情况下，市场对公司发展抱有较乐观预期从而导致其股价出现近半年的持续上涨。”来自国金证券的一位分析人士向记者如是表示道。

从业绩表现来看，雅化集团2012年实现净利润收入约2.1亿元，同比增长10.52%，今年一季度也迎来开门红，业绩同比增长18.01%。

另一方面，雅化集团近年以来持续推进的并购行动也被认为利好于公司发展。截止到目前，雅化集团已先后并购十多家企业，包括民用爆炸物品生产企业，运输及物流公司等，实现了向产业链上下游的延伸。

2012年公司收购凯达化工而顺利全境覆盖川内市场，今年5月初还宣布拟通过认购新股和受让股份的形式控股新西兰的红牛火药和红牛矿服两家公司，而该收购计划被认为将对雅化集团拓展海外业务及提高爆破技术产生积极作用。

华创证券分析师高利指出，今年3月云南民爆发生的爆炸事故再次凸显了行业安全管理隐患，随着主管部门工信部安全司换届在即，民爆行业并购整合有望迎来新一波热潮。而雅化集团自成立来一直通过并购来做大做强，不仅积累了大量的并购经验，同时也储备了一批专业并购人才，预计未来两年中并购重组仍是公司最重要的发展战略和业绩的主要增长点。

重建或将扩大市场需求

值得注意的是，在今年4月20日发生的芦山地震中，雅化集团是川内唯一一家总部设在震区雅安的上市公司，突如其来的天灾在短期内影响了公司的经营和生产。在今年一季报中，雅化集团就指出由于母公司产品主要销售范围基本地处灾区、公司产品的销售及运输受到影响，预计今年上半年业绩变动幅度为-10%-20%。

尽管此次芦山地震对雅化集团产生了短期不利影响，市场分析

人士却几乎普遍看好灾后重建为公司民爆业务带来的新机遇。

中信建投分析师梁斌认为，地震扰乱了公司的短期生产节奏，但无碍其长期向好发展，原因有三：一是公司有多个炸药生产点，位于震区的雅安本部产能3.1万吨，占总产能16.7万吨的比例较小；二是地震未损坏母公司雅安本部的生产设备、设施，在行业专家组进行安全考核后可立即恢复生产；此外，虽然地处震区的终端用户经营活动受到影响从而影响未来雅安本部的炸药产品销售，但是震后重建、道路疏通都需要公司大量的民爆产品和爆破服务，这一点也已经在公司积极帮助抗震救灾中得到体现。仅截止4月22日，公司就已向雅安地震灾区紧急运送炸药1150公斤，用于灾区道路抢险工程。

高利指出，民爆产品是灾区日常生产和恢复重建的必要物资。在灾后重建中，政府对灾区的道路桥梁建设、城市改造、水利建设、矿山开采等方面的投入将明显加大，对民爆产品的市场需求也因此相应增加。作为四川省规模最大、产品种类最齐全的民爆产品生产和服务企业，雅化集团具有服务灾后重建的明显优势，预计2013年-2014年的炸药产销量将有所增加。此外，如果汶川地震后震区企业免所得税的政策能在此次芦山地震中得以延续，那么雅化集团或将享受政策利好而减少相关年所得税金额1000万元左右。

目前，雅化集团位于雅安的生产点已恢复生产。截至14日收盘，公司股票上涨1.11%，以14.51元报收。