行情回顾：

近日大豆油底部震荡后迎来小幅反弹，重新站上沦陷已久的60日均线，量能变化不大，短期指标KDJ位处超买区域，短期反弹行情或有所反复，上涨仍需新添动力。反观国内市场，油脂指数在小幅反弹之后，技术上呈现超买，量能上变化不大，反弹行情或将夭折。

消息面：

USDA报告利空，美豆产量预期创纪录水平。10日美国农业部五月份供需报告发布，预估美国13/14年度大豆产量将达到创纪录的33.9亿蒲式耳（即9226万吨，相比之下12/13年度为8206万吨），将远远超过巴西再度成为全球最大的大豆生产国（12/13年度巴西产量预估为8350万吨）。库存方面，美国旧作大豆期末库存维持在1.25亿蒲式耳不变，新新作大豆期末库存较本年度大幅上调112%至2.65亿蒲式耳，2月份展望论坛时预估为2.5亿蒲式耳。南美大豆产量方面，巴西未作调整，阿根廷大豆小幅下调50万吨至5100万吨。

MPOB报告偏多，第三方船运机构数据相对利空。10日，马棕榈油局最新报告显示，4月底马来西亚棕榈油库存比上月骤降11.35%，为193万吨，低于市场预期的200-204万吨。同时数据显示，四月份马来西亚毛棕榈油产量较上月增加3.12%（137万吨），出口量减少5.62%（145万吨）。此外，据第三方船运机构数据显示，5月份前十天马来西亚棕榈油出口总量下滑17%-18%，主要源自于中国对24度棕榈油进口大幅下滑。

据汇易网数据调查显示，4月份国内大豆表现压榨消费预估为419万吨，上月为496万吨，去年同期为450万吨，同比、环比分别下降6.89%、15、44%。从数据上看，4月份国内大豆压榨量呈现环比下降，主要是由于国内大豆供应偏紧所导致的，随着近月大豆到港激增预期兑现，大豆压榨量预期将逐步回升。此外，今年4月份国内豆油表现消费量预估为89万吨，同比、环比分别减少6.32%和9.88%，主要源自于下游消费低迷致使终端备货需求谨慎。4月份棕榈油表现消费为48万吨，同比、环比分别下降1.14%和20.21%，主要因为四月份行情疲弱且国内温差变化剧烈的情况下港口出货量较少。不过随着气温的逐渐回升，后期棕榈油消费有望进一步回暖。

操作建议：

在油脂基本面仍是利空占据主导的背景下，油脂仍将呈现易跌难涨格局，建议投资者把握反弹做空机会，同时鉴于三大油脂基本面强弱关系，菜棕套利可继续持有，持有周期在两个月左右。