要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期部分经济数据走差。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济经济复苏力度力度较弱，不悲观，也不能乐观。

2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，美联储根据劳动力市场和通胀水平变化适时调整QE3规模。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行降息。中国中央政治局会议表示宏观要稳住，微观要放活，社会要托底。

3、铜价运行主要动因与制约：铜需求增速低于产量增速，先前QE3及经济反弹预期支撑铜价，高价刺激了铜产量增速较高，实体经济吸收铜能力有限，铜整体上供大于求，这是铜价下行的主要动因。宽松的美元流动性和中国固定投资增速反弹是支撑铜价的主要因素。

4、其他指标验证：美元指数反弹，黄金和白银价格反弹后继续回落，投资者实物需求可谓强劲。螺纹钢反弹受阻，中国固定资产投资力度尚可。股市开始整理，等待城镇化工作会议的进展和IPO。

5、现货价格：5月15日，上海电解铜现货报价贴水20元/吨至升水80元/吨，平水铜成交价格53180-53300元/吨，升水铜成交价格53240-53380元/吨。沪期铜大幅回调，合约间近强远弱特征明显，1305合约最后交易日隔月价差依旧维持在300元/吨左右，持货商急于换月前出货，加上沪伦比值修复，进口铜流出，现铜供应充裕，升水收窄，再度与盘面共跌，近午间部分平水铜极端低价已有小贴水报价，中间商驻足观望，下游换月前无意接货，实际成交匮乏。

6、近期重要经济数据：今日17:00，欧元区4月CPI终值年率；20:30，美国4月季调后CPI月率、领取失业金人数、营建许可和新屋开工。

7、重要行业新闻：近期上海有色网（SMM）对国内24家冶炼企业调研结果显示，近4成冶炼企业看近期铜价反弹。

结论

美国劳工部宣布，4月的PPI环比降0.7%，符合市场预期。3月PPI环降0.6%。5月的纽约州制造业指数为-1.43点，低于平均预期的3.75点。4月美国工业产出环比降0.5%，市场平均预期为环比降0.2%。虽然工业方面数据不及预期，但美国房地产市场依旧在改善，5月住宅建筑商信心指数为44，较4月上涨4点。三个分类指标全都升高，衡量未来6个月销售预期的指数升至2007年2月以来最高水平。中国高层讲话基本上表明目前经济形势还不会出台大规模刺激政策。美国经济好转对铜价影响有限。预计铜价开始震荡走低，逢高放空，但不杀跌。