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PVC关注回落买入机会

三季度国内PVC需求迎来传统消费旺季，同时城镇化会议或将召开，加之目前国内房地产数据良好，中线看PVC期货有望迎来一波反弹行情，但考虑到国内PVC产能过剩明显，反弹空间或将有限。

氯碱装置整体亏损，PVC下方空间有限。近两年来，国内氯碱装置生产经营维持“以碱补氯”模式，即氯碱企业以烧碱产品利润弥补PVC产品亏损，从而维持氯碱装置一定的开工率。但是，自去年国庆节后，由于国内氧化铝企业亏损严重，加之印染、化纤等行业低迷，国内烧碱价格持续下滑，烧碱利润空间压缩。二季度以来，国内氯碱装置整体亏损运行。目前氧化铝行业依然低迷，印染、化纤等行业需求未见明显好转，国内烧碱库存充足，预计短期内烧碱价格将以稳为主。

由于国内电石企业已经出现亏损，电石产能相对于PVC产能严重过剩，且当前国内大部分氯碱企业仍在亏损生产，预计国内电石价格仍将维持低位振荡。从当前的电石价格以及消费地区的PVC价格计算，目前西北地区的PVC企业保本生产；东部地区依然亏损，但华东地区5型料亏损已经缩小至450元/吨以内，与4月中旬相比亏损幅度减少了近600元/吨。

整体上看，PVC期货价格在6300一线有望构筑较强支撑。

三季度PVC需求或将有所回暖。目前楼市回暖毋庸置疑，调控政策对包括PVC在内的建材类商品的打压或将弱化。从统计局发布的房地产数据看，三季度PVC需求回暖幅度或将有限。因为国内房屋施工建设周期大约三年，受前两年楼市调控影响，国内房地产施工面积难以明显放大，今年新增加的新开工面积难以立即提升PVC需求。有消息称，城镇化总体发展规划有望7月会审，这将推动PVC需求预期好转。

产能严重过剩将继续压制PVC期价。目前，国内PVC产能严重过剩，4月份国内PVC装置开工率跌至49%。2012年国内PVC产能已经接近2400万吨，但这并没有阻止PVC扩产步伐，2013年国内还有200万—400万吨的产能增加。一旦PVC企业利润状况改善，国内庞大的PVC产能将很快释放，打压PVC价格。此外，大连市场如果出现PVC期现套利机会，也将吸引套利资金甚至套保盘介入，这将提前结束PVC期货的反弹行情。

责任编辑：刘健伟

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