期货日报记者日前了解到，国债期货上市还没有明确的时间表，但银行、证券公司、基金、私募等机构投资者已“摩拳擦掌”，从国债期货交易的系统搭建、风控制度建设、资产配置策略开发到交易模型的模拟运行、久期管理的运用等方面进行了积极准备。

关于国债期货的探讨是目前相关机构研究部门的一项“重头戏”。日前，申银万国证券研究所金融工程团队召开策略研究会，重点针对国债期货进行了讨论并联合申万债券共同发布了一系列研究报告。华泰证券及长江证券研究部门的工作人员也向记者透露，目前已将国债期货的研究提上日程，并有了初步成果。

“我们的客户大部分是基金、保险资管，从反馈情况看，很多从事固定收益类产品运作的人员都对国债期货很感兴趣。国债期货作为一个新的金融工具，上市后如何操作，如何用到投资策略开发中去，需要前期进行充分的准备。”上海一家大型券商研究所金融工程分析师向记者表示。

记者翻阅申万的研究报告发现，报告对国债期货交易流程、定价机制、套期保值和基差交易策略，甚至相关产品设计与资管中的运用等进行了详细剖析。如果说此前券商研究所发布的相关研究报告多停留在对国债期货的基础概念、历史和海外市场运作经验的介绍上，如今券商的国债期货研究报告可谓深耕细作，更注重实战操作。

“基金公司持有国债的现货头寸没有商业银行多，但基金公司对国债期货的需求是多维度的。”某基金公司固定收益类基金主管告诉记者，基金公司参与国债期货交易将涉及三大方面。首先，债券基金持有大量包括企业债、公司债在内的信用债，存在利率风险，国债利率作为整个债券市场的基准利率，国债期货可对冲一部分的利率风险。其次，将国债期货运用到基金公司的产品设计中，如国泰、嘉实等推出的被动跟踪指数产品国债ETF基金，还有一些基金公司筹备中的基于企业债、公司债的信用债ETF基金，国债期货将增加债券ETF的活跃度，丰富基金产品种类并扩大基金规模。最后，基金专户还可利用国债期货做一些套利或方向性交易，获得博取绝对收益的机会。

上海理石投资管理公司总裁周理则表示，作为债券型阳光私募基金，公司正在为未来国债期货的投资操作系统和模型构建做研究准备。“债券主要受两方面影响，利率和信用。利率是影响收益率走势、价格波动的根本性因素，国债利率作为整个市场利率的基础，它的推出将有利于投资者从整体上规避利率风险。国债期货将是未来债券市场中重要的资产配置工具”。

另据了解，对风险管理向来要求严格的商业银行以及保险资管等机构正积极与期货公司探讨合作路径，共同搭建完整的风控体系。“银行、保险等机构参与国债期货交易将以套期保值为主，但对套保头寸及止损等都有严格的限定，其风控系统与目前期货公司的风控流程还不太一样。为此，目前双方正在进行一些风控系统对接的准备工作。”东证期货总经理助理刘飚说。