美国公司财报表现强劲，道指和标普指数迭创新高。同时，就业环境大幅改善及房市销售回暖降低了税收增加和政府缩减开支对消费者信心的负面冲击。持续良好的经济数据向市场注入美国经济改善且原油需求将随之上升的乐观情绪。

在过去的一周内，两地油价先抑后扬，企稳回升。其中WTI7月轻质原油最终收在96.17美元/桶，全周略微走低0.04%，而ICE7月布伦特原油则锁定在104.70美元/桶，全周累计上扬1.40%。随着Seaway管道输油量的与日俱增，库欣地区原油库存压力逐渐弱化，推动布伦特与纽约原油溢价自去年的20美元/桶以上缩窄到上周五的8.53美元/桶。

强劲的美国4月非农就业报告及大幅好于预期的汤森路透/密歇根大学5月消费者信心指数共同奠定了近两周来美元持续走强的内部基础，而经济运行持续良好的姿态无疑壮大了美联储鹰派的势力，并直接威胁到流动性预期的转向。目前美联储打算减少每月资产购买规模的传闻被越来越多的投资者所认同，虽然眼下很难判断其传言的可信度，但可以确定的是，在未来很长一段时间内，美元走势必然与美联储退出量化宽松的时间和方式密切相关，市场相关预期的变化将成为推动美元中期走势的关键因素。

与美国经济形成鲜明反差的是，非美经济体运行状态糟糕，表现不容乐观，倒逼着全球新一轮降息潮的到来。本月以来，多个经济体央行接连加入“降息大军”，直接导致风险货币集体走弱，并创造了美元“王者归来”的外部环境。过去一周，美元指数高歌猛进，在接连突破重要阻力位后创出近三年的高点。尽管经济趋暖有利于原油需求的恢复，但货币因素负面影响扩大正在抵消微弱的偏多预期，从而对油价构成巨大压力。

除了货币因素不佳给原油制造了负面环境外，供需端运行趋弱也给油价增添了不利影响。中国及欧元区经济疲弱或将导致全球原油需求进一步下降，沙特石油与美国页岩油产量增加料将继续推升全球原油库存。国际能源署近期发布的中期原油市场报告预计，到2018年北美原油日产量将再增加390万桶，其中美国“致密油”（包括从页岩中开采的致密油）将贡献230万桶，加拿大油砂将贡献130万桶。未来五年，全球新增石油供应量中将有三分之一来自美国，而去年美国石油日产量增加逾80万桶，创有记录以来最大的年度增幅，这无疑会大大提升增产预期的可信度。

中性偏悲观的供需前景令市场担忧情绪升温，抑制了部分做多热情。考虑到前几轮原油反弹高点稳步下移，本次油价反弹或是强弩之末，在重要技术阻力位的压制下，未来见顶回落的可能性较高。