行业低迷，业绩巨亏，资产负债率直线上升，在建工程对资金长期饥渴，这是云维股份在很长一段时期内都不得不面对的现实。

昨日晚间，云维股份发布非公开发行股票计划的修订方案，称将向包括实际控制人云南煤化工集团有限公司在内的不超过10名特定投资者，定向发行不超过6亿股，发行价格不低于3.5元/股，募集总金额不超过21亿元。募集资金将用于收购煤矿资源、建设煤矿以及补充流动资金。

其中计划收购的标的资产为云维集团所持有的富源县黄泥河镇天源煤矿有限公司95%股权、营上镇顺源煤矿有限公司的95%股权、竹园镇鑫国煤矿有限公司90%股权和十八连山镇四角地煤矿有限公司100%股权。

最近三年，云维股份实现归属上市公司股东净利润分别为1.85亿、0.18亿、-11.7亿。公司的资产负债率也从2010年的74.64%直线攀升至2013年3月31日的90.14%。公司称，本次非公开发行完成后，可以优化公司资产负债结构，降低财务风险，为后续融资提供更大的空间。

从债务结构看，由于经营亏损，公司急需资金。根据中诚信证券评估有限公司的统计，截至2013年3月31日，公司短期债务规模达到69.51亿，短期债务/长期债务指标升至1.90。“公司目前债务规模较高，存在较大的财务和资金压力，且根据公司战略规划，未来仍有较大规模的固定资产投资计划，融资需求较高，存在财务压力进一步加大的风险。”中诚信证券评估有限公司称。

除了对资金的需求，产业链的整合也是云维股份此次定增的战略意图。2011年8月以来，云南省对煤矿企业推进兼并重组，逐步减少企业数量、扩大单个企业规模，甚至明确提出“2013年煤矿企业规模不得低于30万吨/年，2015年煤矿企业规模不得低于60万吨/年”的具体要求。

公司亦称，焦化企业受到上游煤炭开采行业和下游钢铁行业的两头挤压，利润受到影响。控制煤资源一方面可以保证自身采购，另一方面可以降低炼焦的成本。同时，公司预期炼焦煤供应偏紧的局面将长期存在。

不过，2013年以来，由于钢铁市场需求仍旧疲软，煤化工市场也处于产能过剩状态，公司经营状况短期内恐难扭转。