主要宏观消息

当地时间5月22日，美联储主席伯南克国会作证时称，如果发现美国劳动力市场继续好转，并有信心这种形势会持续，联储可能在“今后几次会议”中的某一次开始逐步放慢购买债券项目QE的速度，但他不愿过早行动。伯南克说：我们在设法评估是否劳动力市场的前景有真正的持续进步。如果看到继续改善，并有信心会持续下去，今后几次会议上，我们可能采取行动削减每月购买债券的规模。

日本股市暴跌7%，周四盘中跌幅扩大至6%，创2011年3月以来最大跌幅。日元大涨，美元对日元在几个小时内从103.6跌至102.3。周四早盘十年期日本国债收益率曾突破1%，为2012年4月以来第一次。但随着投资者避险情绪加重，日债收益率午盘时跌至0.88%。中国制造业PMI数据意外收缩；而昨晚美联储主席伯南克称可能会放缓QE；与此同时，日本十年期国债收益率一年来首次突破1%，均增加了市场的担忧情绪。

汇丰中国5月制造业PMI初值为49.6，预期50.4，创七个月新低。这是该指数自去年10月以来首次跌落荣枯分水岭50一线，表明5月制造业七个月来首次陷入收缩。4月该指数终值为50.4，已经明显低于3月的51.6。5月分项指数之中，制造业产出指数51.0，4月为51.1，为三个月来最低。

 

铜铝：大幅调整，近期观望 

美联储主席伯南克国会作证时称，就业继续好转可能会放缓QE，加之中国PMI指数意外收缩。在双重利空的沉重打压下，伦铜周四盘中大幅调整，截止周四下午3点，伦铜已跌破7310，大幅调整后，短期或有震荡，近期以7320为多空分界线，上多下空。伦铝受利空影响亦展开调整，调整幅度较伦铜小，仍然维持之前的策略：近期在1860上平空翻多，短线也在1860上做多。

沪铜1309与伦铜同步调整，周四大幅下跌1130，收于52350，跌幅达2.11%。受利空打击，沪铜跌破重要支撑位53100，有转弱迹象，近期关注53200附近的阻力，在53200下走势偏空，站上53200再反手做多，短线在53000下做空。沪铝1308较沪铜抗跌，收于14610，仅下跌0.14%，由于跌幅有限，多单仍可观望。沪铝短线在14600上做多，中长线可等沪铝跌破14600再止损多单。

 

 

铅锌：伦铅锌仍可做多

受美国及中国利空影响，铅锌均展开调整，但走势较伦铜抗跌，伦锌盘中跌破1850，但随后再次站上，近期中长线仍可在1850上继续持有多单，短线以观望为主，在1860上做多，或等跌破1840再做空。伦铅近期走势较强，今日调整幅度虽然较大，但仅仅抵消了前期涨幅，未能破坏多头趋势。短线先观望为主，中长线在2010上继续持有多单。

沪锌1309周四小幅调整，收于14445，跌幅0.55%，总体走势仍然较弱，未能扭转空头趋势。近期短线在14490下做空，中长线14750下继续持有空单。沪铅1306成交不活跃，建议中线交易为主，操作上中长线在14100下继续持有空单。

 

 

钢材：美联储会议重挫市场 螺纹期货下跌加速

螺纹期货今日低开低走。主力合约RB1310以3581低开，最低3551，最高3586，收盘3553元，较上个交易日跌40元，日K线收出低开小阴线。

今日市场利空云集，先是伯南克在在国会发表证词称，如果经济数据继续改善，那么美联储可能会开始退出每月850亿美元的债券购买计划。这导致美国股市重挫、美元大幅飙升；其次是中国5月汇丰制造业采购经理人指数降至49.6。其次，日本股市重挫7.3%，而日元对美元汇率大幅飙升。这些消息对金融市场个个都是重磅利空，伯南克的证词证实了美联储随时可能启动宽松货币的退出计划，全球金融市场的的风向已经转向；而汇丰中国PMI显示中国经济仍在下滑，而日本股市重挫、日元大幅升值，可能导致以日元套利为基础的国际热钱大举抛售风险资产，因此国际大宗商品不可避免走上漫漫跌途。

当然螺纹期货今天下跌主要还是因为现货基本面继续恶化。今天各地螺纹、线材、热卷继续有10-50元下跌，上海HRB400螺纹跌40至3380，热卷跌30至3480。螺纹期货价格仍然远高于多数城市的螺纹、热卷等现货品种的价格。这种升水走势与近期国际经济回升向好、全球市场流动性充裕有直接关系，但今天的三个重磅利空，可能打破原有的向好预期，包括钢材在内的大宗商品将重归跌途。

技术上看， RB1310今日低开低走，开始远离10日、20日均线，而今天下跌过程中，没有出现增仓，收盘减仓6万余手，说明逢低买入的力量在减弱，目前RB1310日日创新低，K线呈现空头排列，下跌有加速迹象，短线可能大幅下跌。

操作建议：继续看跌，多单在3550附近积极卖出，空单继续持有，跌破3500概率极高。

 

煤焦：午后市场剧变 煤焦走弱

盘面解读：

焦煤、焦炭主力合约盘中冲高，而午后快速大幅回落，最终收出阴线。午后日经225指数大幅跳水，跌幅在7%以上；港股、上证综指和国内工业品类大宗商品普遍走低，煤焦期货也顺势下挫。在技术形态上，促成了焦煤、焦炭触顶下挫的形态，焦煤、焦炭在1190和1580出的技术阻力被再次确认。此次空头气氛范围大、浓度高，对焦煤、焦炭后市还将持续利空。

看空后市行情，操作建议：可在1150和1550上方做空焦煤、焦炭。

行业资讯：

国家能源局出手 “救市”的消息，并未让煤炭行业出现回暖迹象，反而市场“寒意”愈来愈浓。22日环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收611元/吨，比前一报告周期下降了1元/吨。

我国商品煤质量管理新标准即将出台。国家能源局有关部门近日在京召开座谈会，对拟实施的《商品煤质量管理暂行办法》（征求意见稿）向大型煤炭企业征求意见。有关人士表示，国家有关部门严控煤炭质量、规范流通秩序的决心，这意味着今后煤炭生产、流通、经营企业将面临更加严格的质量标准。

 

橡胶：宏观消息利空  沪胶跌停封盘

据新加坡5月23日最新消息，新加坡橡胶贸易协会的高层人士周四称，部分橡胶船货发运遭买家（多数为中国买家）的违约，因近期橡胶价格下滑，但总体违约量不到10000吨，明显低于2008年时的违约量。

泰国政府一位官员周四表示，泰国限制橡胶出口的措施在5月31日到期之后将不再延续，因这些措施未能提振胶价。泰国、印尼和马来西亚此前协议减少出口30万吨，该计划原本在2013年3月到期，但是泰国独自将限制出口期限延续两个月至5月底。

国内汽车市场上，据中国汽车工业协会最新公布数据，今年4月，重卡市场迎来了15个月以来的首次增长，同比增幅高达三成。然而，在宏观经济环境未现明显复苏的背景下，重卡市场面临的挑战仍旧存在，其下滑隐忧难以消散。析人士预计，5月份重卡市场难以达到4月的销量水平，但同比去年仍将出现回暖。

宏观面，市场将伯南克的讲话解读成利空，而汇丰5月中国制造业PMI数据为49.8，低于预估的50.4。国内金融市场再次受到空袭，而沪胶更是借势跌停封盘，主力1309合约报收长阴，收于19390点。我们认为与其说是此次宏观面的消息利空沪胶，倒不如说是恰好为沪胶提供了等待将近半个月之久的最后一根稻草。胶市前期汇集的利空因素在不断发酵中终于等到了发泄的敞口，于是震荡僵持格局被打开，中线下行轨道有望重启。操作上，近两日评论中我们均已提示可逢高试空，后市建议空单继续持有。

 

豆类：美豆持续暴涨 国内弱势跟随

资讯：有消息称，总理访印期间，国内基本同意放开对印度油粕进口禁令，12年1月因为部分进口菜粕发现污染，中国禁止从印度进口油粕。不过具体放开时间未定，考虑到此前中国进口豆粕仅为10万吨左右，即使放开进口多国内豆粕供应冲击应十分有限。受期货价格持续上涨及国内商业卖盘增加影响，美中西部地区大豆基差报价持续走弱，海湾及加工终端大豆基差下降幅度明显，不过基差走弱更多受期价上涨推动，实际卖盘数量将决定现货支撑实际力度。

行情解读：7月美豆暴涨不止，隔夜突破中期震荡区间上沿一线，再创半年来新高，远月亦受其提振小幅走高，期价上涨更多源自技术惯性，伴随近月期价持续走高，产区及海湾大豆基差下降明显，现货环节表示伴随期价持续走高，卖盘出现增长迹象，料现货成交的放大将对期价产生一定压制，今晚关注美豆在突破前期震荡区间之后表现，期价是否能有效站稳。

连豆9月高开低走以光头长阴报收，虽早间受美盘提振大幅高开突破4830一线压力，但买盘有限，期价全天震荡下挫，一度逼近4800整数一线，操作上4800以上继续保持波段思路，不宜保有隔夜多单.豆粕现货报价继续全线走高，部分地区报价已超4100元/吨，但饲料企业补库意愿不足，大型饲料企业多采取低库存策略，低成交将削弱现货对期价支撑。连粕今日亦呈现弱势，虽期价受美盘提振高开，但全天多头推升意愿不足，期价冲高回落以阴线报收，9月收出4连阴K线，虽价格重心上移，但K线形态走弱或将限制后期上行空间，操作上鉴于均线多头形态尚未破坏，现货亦相对坚挺，前期多单暂谨慎持有，止损3300一线。

 

油脂：期市低迷 油脂高开低走

受隔夜伯南克讲话的影响，今日商品市场整体走势表现低迷，其中油脂高开低走，多头资金尾盘离场迹象明显。从基本面上来看，市场有传闻称本月截止到当前日期，马棕榈油产量减产约5%，且有分析师预测，棕榈油产量下滑可能有助于本月底棕榈油库存降至175-182万吨。最近两个月，马棕榈油库存连续快速下滑，若5月库存量继续下降，显然将对国内外棕榈油期价形成提振。因此，操作上，建议投资者可逢低少量入多。

 

棉花：跌声一片 棉花彰显抗跌性

隔夜美棉走势继续疲软，主力7月冲高回落，最后收于83.42美分。今天国内棉市走势较为抗跌，前期强势品种大幅调整，跌幅超过1%品种占据多数，截至收盘，主力9月收于20150，成交量为10414手，持仓量为72046手，减仓1130手。次主力1月收于19920，成交量为4220手，持仓量为44588手，减仓752手。总体来看，棉花较为抗跌。

抛储方面，截至22日，总成交量为167万吨，成交比例达到31.85%，总成交率为27%，较之前有所提高。当日成交资源中，2011年国产棉为9464.8516吨，2012年国产棉为10502.5831吨，2011年度进口棉为2627.5034吨。

持仓方面，多头在9月小幅增仓，而9月空头则继续减仓，但1月多空持仓均减。盘中9、1合约波动重心正往下移，日内是维持低位盘整，但短期行情不是太乐观，其他商品的下跌对其走势会造成较大影响，但大跌的理由不成立，故9月依旧维持19800~20200区间波动，1月19900~20000区间波动。

 

白糖：原糖新低，郑糖低开低走

隔夜原糖创新低，供需宽松格局恶化。根据巴西5月中旬发布的4月下半月的榨糖数据来看，新榨季甘蔗的含糖率率有提高，主要是来自于新植蔗的生产率提升。由于去年同期受到气候影响，开榨进度缓慢，而今年除了产量的提升外，气候情况良好，因此，同比数据尽管增长明显，但数据稳定性有待考验。而巴西4月份的出口数据在168万吨，离岸价在21美分/磅，从我国4月份的进口数据对比来看，有11万吨来自于巴西，价格也处于下降状态。

受国际原糖新低影响，今日郑糖低开收低，基本面和技术面以及外围影响力，都不利于郑糖反弹。昨日盘面对进口数据反映比较平静，而今日的午后的下跌，正是因为无力上攻，退而求其次，下跌以释放风险。而巴西可能会进一步压低价格以促进去库存。建议空单者持有。

 

玉米：下跌通道上沿遇阻 冲高回落

隔夜美盘玉米因中国需求及乙醇产量有望增加刺激下大幅收涨，期价在60日均线压力犹存。美农业部称向中国和不知名目的地出口销售54万吨美国玉米。

今日国内连盘玉米主力1309合约跳空高开，期价迅速冲击近期高点位置承压回落，多空双方在60日均线位置附近增仓争夺，受整个农场品市场弱势拖累，尾市以全天最低点报收，成交较昨日接近持平。现货方面港口玉米价格维持稳定，南方降雨对港口走货造成影响。技术上看，玉米期价上试下跌通道上沿位置再次遇阻，延续震荡行情思路。

 

麦稻：强麦，早稻双双下挫

强麦今日持仓显示1309合约小幅增仓。早稻1309合约今日也出现小幅增仓。

强麦1309合约今日再度回落，下探2535的支撑，从日线角度看似乎正在走向一个收敛三角的形态。早稻1309合约今日承压5日均线步步走低，再度逼近2600的最低点，若多头抵抗无力，市场将再度步入下行模式之中。

PTA：短线系统性风险压制，筑底等待突破

今天PTA持仓变化剧烈，空头主力大幅减仓4.2万手至21.2万手，多头减仓0.9万手至25.9万手，空头主动大幅减仓导致PTA盘中明显抗跌。从技术上看，PTA在7800附近获得20日均线和反弹通道的支撑，而股指和原油的走弱致使PTA走强的阻力大增。短线PTA不破7700，依然会呈现窄幅震荡走势，等待突破。

从基本面上看，织造企业开始一波季节性检修潮，聚酯企业走货难度加大，库存会相应走高，PTA推涨存在一定的难度。但是在原油的支撑下，PTA现货继续走低的空间已经不大。

短线受日本国内金融市场震荡，商品期货波动加大，建议中线多单短线做空橡胶进行部分头寸保护，一旦市场企稳，单边多单持有。7800下方是中线多单布局的良机。

 

玻璃：上下两难，暂离场观望 

今日受到外盘股市以及国内大宗商品走势疲软的影响，玻璃期货跌幅较大，主力合约1430收于1430点位，成交量较最日继续放大。

现货方面，今今天华东市场总体运行一般，玻璃价格稳定，大部分生产企业产销平衡。几经涨价，华东生产企业报价已经居于今年新高，五月以来生产企业盈利状况出现好转，运营资金紧张程度得到缓解。上海地区宁波康利12mm降低10元；山东济南地区河南中联5mm上涨8元；其他品种价格稳定。今日中国玻璃综合指数1076.29点，环比上涨0.58点；中国玻璃价格指数1052.33点，环比上涨0.82点；中国玻璃信心指数1172.15点，环比上涨-0.38点。

近期各地生产商出货良好，多数业者对市场抱有信心，预计短期之内现货市场会是一个小幅上涨的走势，我们同时应该关注城镇化细则的出台。

目前来看，玻璃已经进入了传统的旺季，尽管宏观方面受到国内外经济放缓、大宗商品价格下跌等影响，以及国内房地产政策的调控，但现货方面支撑强劲，期货相对于现货仍有一定程度贴水，中长期玻璃依然看多。短期来看，主力合约1309在1460点位压力重重，但1400支撑有效，近日玻璃会以窄幅震荡为主，震荡区间为1400-1460.建议暂离场观望，待玻璃突破1460点位后，布局多单。

 

LLDPE: 低位补仓

受原油价格回调日本股市大跌影响，塑料1401和1309合约今日下跌幅度较大，主力合约1309报收10155点，较上交易下跌2.21%。乐观情绪基本不变，1401合约较1309合约贴水维持在230点左右。今日主力1309合约交易量基本不变，持仓量也减少2万余手。

在原油和股指双双走强后，塑料市场的预期似乎发生转变，普遍乐观，上游企业开始有意识的补库存，而由于前期的塑料库存较低，增加库存水平导致现货价格坚挺。从而抬高期货价格。而在今天由于原油的持续下跌市场在10280附近进行了激烈的多空博弈。最后日经收盘大跌消息大大挫多方，塑料应声下跌，最后收盘前有所回升，报收10155。从上游原油来看，5月底开始回升趋势明显，预计塑料5月份底将是会迎来一波强势上涨。

技术层面上看，下方10100下方支撑较强。建议可投资者可在10100附近逢低持有塑料1309合约多单。

PVC：低位补仓

受brent原油下跌和日本股市拖累，PVC 1401和1309合约略有回调，1309合约跌幅达0.91%，1401合约跌幅达0.97%，合约1401对1309合约升水维持在95点左右。1401和1309合约交易、持仓量基本不变。

受国内经济逐步复苏和地方政府大大折扣执行中央房产调控政策提振。部分投资者已经开始看好PVC，预期PVC未来走强，从政府周期来看，新一届政府上台都要大搞民生工程，发展经济。而此举动将增加房地产的需求，而房地产的需求有降带动PVC等与建材相关的行业下游需求。而PVC又处于历史低价，下方空间有限，震荡上行将是PVC未来期价走势的主旋律。今日PVC，在能化板块的带动下稳步上行。

从技术层面上看，PVC1309处于的低点，6500下方受电石电价等成本支撑较强。第二档6590下方受政策预期支撑较强。下方空间不大，而上方受建材拉动，空间广阔，下方平台较稳，未来将稳步上升，建议投资者可在6590附近继续持有多单。