每日宏观策略观点：

1、美国：

（1）美国一系列经济数据显示乐观迹象：美国4月新屋销售年化45.4万户，预期42.5万户；销售价格中值为27.16万美元，这是自20世纪60年代有记录以来的最高值。美国5月Markit制造业PMI初值 51.9，预期51.2，前值52.1，为近7个月的最低水平。美国上周首次申请失业救济人数34万人，市场预期为34.5万人，前值从36万修正至36.3万。尽管政府大幅削减了财政支出，但就业市场的改善并未受到影响。

（2）昨日受到美联储主席伯南克周三称美联储可能从今年某个时刻开始缩减QE规模和周四公布的疲弱的中国制造业数据影响，投资者恐慌情绪上升，日经指数暴跌7.3%，欧洲股市也跟随跌势，美国股市小幅下跌，日元兑美元大涨，美债收益率小幅下降，同时投资者也纷纷撤离西班牙和意大利国债等风险资产。

2、欧洲：欧元区5月制造业PMI初值 47.8，预期47.0，前值46.7。综合PMI初值 47.7，预期47.2，前值46.9。服务业PMI初值 47.5，预期47.2，前值47.0。

3、中国：

（1）汇丰5月制造业PMI初值为49.6，上月和预期均为50.4，中国制造业七个月来首次陷入收缩。分项指数中，除产出和成品库存扩张以外，其余均萎缩，尤其是就业指数持续回落，数据的疲弱与我们预期二季度中国经济下行风险一致，主要因为外需疲弱、内需在城镇居民收入下滑和反腐的作用下，也尽显弱势，经济复苏动力之一基建投资受到融资来源的影响也开始显现负面效应，PPI降幅的不断扩大也不利于库存投资的启动。

（2）据路透社报道，发改委40万亿人民币城镇化草案夭折，因为李克强等高层担心再次大规模支出可能推升地方债务水平和加剧房地产泡沫。

4、今日重点关注前瞻：

周五（5月24日）：

14:00，德国第一季度季调后GDP终值季率，初值0.1%；

16:00，德国5月IFO商业景气指数，上月104.4，预期104.6；

20:30，美国4月耐用品订单环比，上月-5.8%，预期1.1%；

股指：

 1、宏观经济：5月份汇丰PMI预览值为49.6%，较上月回落0.8个百分点，并跌破50的临界值，反应制造业增速进一步放缓，二季度增长下行风险有所上升。生产分项指数小幅回落，新订单指数大幅回落至49.5，反应需求继续低迷。

2、政策面：央行延续央票和正回购组合回收流动性，货币政策转为中性；房价续涨、就业压力不大，预计宏观政策难有实质性放松空间；股市政策近期偏暖，改革预期升温。

3、盈利预期：1-4月国有企业利润累计同比增长5.3%，营业收入累计同比增长10.2%，收入增速稍有回升而利润增速继续回落；1-3月份工业企业利润同比增长12.1%，营业收入增长11.9%，增速较上月均出现明显回落。

4、流动性：

A、央行本周四开展了50亿元28天期正回购操作，中标利率2.75%，并发行60亿元3个月期央票，参考收益率2.9089%。本周公开市场净投放资金1280亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)4.22%，隔夜回购利率(R001)3.71%，央票发行和财政存款上缴影响，资金面趋紧。

C、新股继续停发；5月份A股市场限售股解禁市值处于年内较高点，尤其中小板和创业板解禁压力处于年内高点；5月份以来产业资本减持力度迅速加大；5月17日当周证券交易结算资金继续净流入，交易结算资金余额稍有回落；新增A股开户数和新增基金开户数回升，持仓账户数回落，交易活跃程度回升。

5、消息面：

外媒称李克强否决发改委40万亿城镇化草案

中国5月汇丰制造业PMI预览值为49.6 创7约个新低

新屋销量数据好于预期美股下探后回升

小结：5月汇丰PMI预览值回落至临界值下方，经济复苏疲软，宏观面中性偏空，政策预期成为影响行情的关键因素，股市政策近期偏暖，改革预期升温引发股指反弹，不确定性较大。

 

贵金属：

1、      较昨日3:00PM，伦敦金+0.95%，伦敦银+1.0%，伦敦铂-0.54%，伦敦钯-1.12%。

2、      欧元区5月制造业PMI初值 47.8，预期47.0，前值46.7；德国5月制造业PMI初值 49.0，预期48.5，前值48.1；法国5月制造业PMI45.5，创9个月新高，预期44.8，前值44.4。欧元区5月消费者信心指数初值-21.9，预期-21.8，前值-22.3.

3、      美国4月新屋销售年化45.4万户，预期42.5万户，前值从41.7万户修正为44.4万户；美国4月新屋销售月率+2.3%，预期+1.9%，前值从+1.5%修正为+3.5%。美国5月MAKIT制造业PMI初值51.9，预期51.2，前值52.1.美国上周首次申请失业救济34万人，预期-34.5万人。

4、      今日前瞻：14:00，德国第一季度季调后GDP终值季率，初值0.1%；16:00，德国5月IFO商业景气指数，上月104.4，预期104.6；20:30，美国4月耐用品订单环比，上月-5.8%，预期1.1%；；

5、      中国白银网白银现货昨日报价 4445元/千克（-90）；COMEX白银库存 5142.60吨（+33.88），上期所白银库存 784.192吨（-7.217）；SRPD黄金ETF持仓 1018.567吨（-1.503），白银ISHARES ETF持仓 101022.95吨（-175.679）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 空付多，交收量0千克；白银TD 空付多，交收量6900千克； 

6、      美国10年tips-0.24%（+0.00%）；CRB指数 286.33（-0.55%）；S&P五百1650.51（-0.29%）；VIX 14.07（+0.25）；

7、      伦敦金银比价 61.53（+0.09），金铂价差-69.68（+29.02），金钯比价1.88（+0.05），黄金/石油比价：14.89（+0.24）

8、      小结：短期问题：欧元区5月份PMI全线超预期，欧元兑美元走强；美国国债收益率上升表明流动性收紧预期亦走强，支撑美元而不利于股市、商品。中期来看，美国就业、消费、住宅复苏稳健但是制造业受全球需求疲软拖累而走弱，欧元区经济复苏似乎开始起色，持续观察欧元兑美元是否会逐步走强；大宗商品疲软下发达市场CPI均走低，降息幅度不及CPI下降幅度，实际利率仍边际上升。综上，美元仍将维持强势格局，但欧元走强形式下，贵金属亦有弱反弹空间，金银比价高位维持。由于铂系金属紧张的供应情况，以及金融属性不如黄金、白银强，铂、钯相对黄金、白银要好。

铜铝锌：

1. 前一交易日LME铜C/3M贴水29.5（昨贴30.5)美元/吨，库存-3400吨，注销仓单-4525吨，大仓单较反复。伦铜现货贴水持稳，上周COMEX基金持仓为净空头并维持高位，昨日亚洲美国地区库存小幅流出。沪铜库存-4713吨，现货升水425元/吨，沪铜库存连续第七周流出，废精铜价差处于较小位置。

 

2. 前一交易日LME铝C/3M贴水33.5（昨贴32.5)美元/吨，库存+3350吨，注销仓单-7450吨。近期库存上升较明显，注销仓单小幅下降，贴水反而小幅走强。沪铝现货贴水45元/吨，交易所库存-8760吨。沪铝库存下降，贴水小幅走强。

 

3．前一交易日LME锌C/3M贴水30（昨贴30)美元/吨，库存-3975吨，注销仓单+87825吨，大仓单维持，近期库存小幅上升，注销仓单维持高位，昨日比利时安特卫普注销仓单增90425吨，基差较弱。沪锌库存-3544吨，现货升水100元/吨，沪锌基差走扩，内外高比价带来进口锌和锌矿供应，另一方面国内高成本锌矿供应面临压力。

 

4.前一交易日LME铅C/3M贴水9.75（昨贴9.5)美元/吨，库存-1750吨，注销仓单+29950吨。近期伦铅贴水持续走强，注销仓单高位,昨日荷兰弗利辛恩注销仓单增31625吨，库存下降明显，但大仓单维持，伦铅步入消费旺季。沪铅交易所库存-2988吨，国内库存高位企稳，现货贴水80元/吨，贴水扩大。

 

5．前一交易日LME镍C/3M贴水67（昨贴70)美元/吨，库存+426吨，注销仓单-54吨，近期伦镍库存上升，注销仓单下降，贴水走弱趋势。

 

6. 前一交易日LME锡C/3M贴水54.5（昨贴54.5)美元/吨，库存-50吨，注销仓单-460吨，大仓单维持。近期伦锡库存小幅下降，注销仓单小幅上升，贴水持稳。

 

结论：铜锌内外比价处于高位。LME铜库存维持高位，COMEX基金持仓净空头维持高位，沪铜现货升水走扩，近期贸易升水转好。LME锌库存近期小幅上升，基差较弱；沪锌库存流出，基差较强，沪锌库存表现较好，高比价下进口锌矿冶炼盘面价差转正，国内高成本锌矿供应面临压力，近期国内锌矿有企稳迹象。关注下游开工率和库存变化。

 

钢材：

1、现货市场：国内建筑钢材市场价格涨跌互现，成交情况华北地区偏强，华东地区仍弱。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3380（-40），二级螺纹3410（-20），北京三级螺纹3630（+10），沈阳三级螺纹3500（-），上海6.5高线3440（-30），5.5热轧3480（-30），唐山铁精粉1035（-），澳矿990（-5），唐山二级冶金焦1400（-），唐山普碳钢坯3060（-10）

3、三级钢过磅价成本3700，现货边际生产毛利-4%，期盘利润-4.2%。

4、新加坡铁矿石掉期6月价格119.44（-2.44），Q3价格113.57（-1.73）

5、持仓：中证、安信、海通减持空单。

6、小结：短期内预期价格波动空间有限，不宜追涨杀跌。基本面矛盾主要关注铁矿石远期供应能否体现。

钢铁炉料：

1、国产矿市场持稳运行，成交清淡。进口矿市场弱势盘整，市场成交清淡。

2、国内焦炭市场整体持盘整态势，个别地区焦炭市场价格小幅下跌，市场成交情况一般。

3、全国炼焦煤市场弱势盘整，市场成交缓慢，煤企限产力度加大后期市场不被看好下跌仍有空间，整体仍处于持续观望。进口煤炭市场弱势盘整，成交清淡，观望气氛浓。

4、秦皇岛煤炭库存538.2万吨（+5.1），焦炭期货仓单0张（0），上周进口炼焦煤库存776万吨（-20），上周进口铁矿石港口库存6961万吨（+51）

5、天津港一级冶金焦平仓价1530（0），天津一级焦出厂价1460（0），唐山二级焦炭1400（0），临汾一级冶金焦1350（0），柳林4号焦煤车板价1100（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价605（0），62%澳洲粉矿123.75（-0.75），唐山钢坯3060（-10）。

6、京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1130（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤1150（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1230（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1100（0）。

7、焦炭J1309合约隐含炼焦利润6.16%，焦煤JM1309合约空头持有年化收益15.3%

8、现货炉料依然弱势下行，昨日PMI数据差于预期，股指商品均有下行。维持炉料震荡筑底的观点,空头仍可持有。

 

橡胶：

1、华东国产全乳胶18900/吨（-450）；交易所仓单89090吨（-110），上海（-50），海南（+0），云南（+0），山东（-60），天津（+0）。

2、SICOM TSR20近月结算价246.5（-11.1）折进口成本17986（-785），进口盈利914（+335）；RSS3近月结算价310（-10）折进口成本24048（-703）。日胶主力275（-15.3），折美金2703（-124），折进口成本21198（-879）。

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2800美元/吨（-50），折人民币21701（-346）；20号复合胶美金报价2490美元/吨（-65），折人民币18022（-455）

4、泰国生胶片83.78（-0.47），折美金成本2915（-21）

5、丁苯华东报价13650/吨（-100），顺丁华东报价13600元/吨（+0）。

6、据金凯讯5月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率下降1.3至80.5；半钢持稳于82.9。

7、截至5月15日，青岛保税区天胶+复合库存约30.75万吨，较4月底下降6900吨。橡胶总库存36.33万吨，下降7800吨。

8、路透曼谷5月23日 - 泰国政府高层官员周四表示，泰国政府的橡胶出口限制在5月31日到期后将不会延长，因该限制对价格影响不大。

 

小结：泰国政府的橡胶出口限制在5月31日到期后将不会延长。仓单小幅下降。沪胶与复合胶价差大幅回落至2周低点。山东轮胎厂开工率小幅下降，青岛保税区库存出现下降。沪胶价格季节性：5月为上涨概率略高，6月弱势明显。

 

玻璃：

1、现货市场依然波动有限。前期企业小幅提价后，市场仍有待消化，毕竟目前

市场货仍不缺，而目前消费处相对偏淡时期。近两天玻璃信心指数有所下滑，显

示市场继续上涨较为乏力。

2、各交割厂库5mm 白玻报价情况

交割厂库名称 仓单限额 升贴水 22日现货价格 23日现货价格 折合到盘面价格

中国耀华 0.5 20 1376 1376 1356

武汉长利玻璃 1 30 1408 1408 1378

山东巨润建材有限公司 1.5 -120 1280 1280 1400

荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7 0 1400 1400 1400

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 1208 1208 1408

沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4 -200 1208 1208 1408

株洲旗滨集团股份有限公司 0.9 0 1424 1424 1424

台玻长江玻璃有限公司 1.1 170 1600 1600 1430

江门华尔润 1.1 120 1560 1568 1448

山东金晶科技股份有限公司 1.1 -40 1424 1424 1464

华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7 0 1488 1488 1488

漳州旗滨玻璃有限公司 2 80 1640 1640 1560

3、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-） 华北1325（-）

华东石油焦均价1263（-），5500k 动力煤610（-0） 华南180CST 5990（+0）

4、 社会库存情况

截止5 月10 日，统计的国内293 条玻璃生产线库存量为2846 万重箱，较4 月

27 日的2877 万重箱降31 万重箱。

5、 中国玻璃综合指数1076.29(+0.58）

中国玻璃价格指数1052.33(+0.82)；

中国玻璃市场信心指数1172.15(-0.38）。

注：发布机构标的近两天有调整，所以基准值有所变化，请参考涨跌变化

6、 现货市场经历前期拉涨后，近期涨势趋稳，在淡季以及市场货源较多情况

下，现货持续拉涨概率不大。期货仓单再次有所流入，预计主要因6 月交

割，此对盘面有一定压力，配合走弱的现货，预计上方空间较为有限。但

目前点位多数企业注册驱动不强，为此盘面太大压力也没有，预计也难有

跌深，整体而言玻璃自身基本面矛盾不大，目前点位基本合理，建议等待

更好操作机会。

甲醇：

1.      上游原料： 布伦特原油102.44（-0.16）；秦皇岛山西优混（Q5500K）610（+0）；

2.      期现价格：江苏中间价2620（-10）， 西北中间价1980（-0），山东中间价2400（-10）；   张家港电子盘收盘价2846（-0），持仓量1806；期盘主力1309收盘价2700（-35）；

3.      升贴水交割库名称          升贴水      现货价格    折合盘面价格  期盘-折合价  

江苏地区                    0           2620（-10）      2620        80

浙江宁波                    0           2675（-10）      2675        25

河南中原大化集团           -150         2335（+0）       2485       215

山东兖矿煤化               -140         2400（+0）       2540       160

河北定州天鹭               -155         2375（-0）      2530        170

内蒙博源                   -500         2040（-0）       2540      160

福建泰山石化                0           2740（+0）        2740       -40

4.      外盘价格：CFR东南亚413.5（+0.5）美元/吨；F0B鹿特丹中间价350（-1.5）欧元/吨，FOB美湾价格464 (-0)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格364（+0）美元/吨,人民币完税价格2816

5.      下游价格：江苏二甲醚价格4100 （-0） ；华东甲醛市场均价1275（-5）；华南醋酸 2900（+0），江苏醋酸2650（+0），山东醋酸2650（+50) ； 宁波醋酸2850（+0）； 

6.      库存情况：截止5月16日，华东库存39万吨（+1.7）；华南库存14.1万吨（-3.5）；宁波库存13.5万吨（-4.4） 

7.      开工率：截至5月16日，总开工率：65.87%（-0.1%）华东开工率58.2%（-0.5%）；山东41%（+1.8%），西南44.6%（-3%）；西北73.7%（+0.9%）

8.      进口与产量：2013年3月甲醇进口量53.22万吨（+18.33），出口量1.6万吨（+1.4）

2012年2月产量242.61万吨（+31.33）

9.      小结:甲醇外盘相对国内现货价格高企，贸易商进口大幅亏损，港口现货受进口支撑下方空间不大。从各交割库的升贴水折合盘面看，山东地区跟西北地区还是具有较大优势。甲醇下游基本面将迎来淡季，但目前变化还不明显。后期甲醇可能还是具有较大压力，短期思路以反弹沽空为主。

 

pta:

 1、原油WTI至94.25（-0.03）；石脑油至845（-7），MX至1167（-11）。

2、亚洲PX至1372（-19）美元，折合PTA成本7492元/吨。

3、现货内盘PTA至7720（-40），外盘1047（-9），进口成本8079元/吨，内外价差-359。

4、江浙主流工厂涤丝产销一般，平均5-7成；聚酯涤丝市场价格局部或有小幅松动，近期略显弱势。

5、PTA装置开工率74（+0）%，下游聚酯开工率82.5（+0.5）%，织造织机负荷73.7（+0）%。

6、中国轻纺城总成交量至1065（-51）万米，其中化纤布803（-54）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂5-9天左右，聚酯工厂4-7天左右。

 

上游石化高位震荡，PX重心下移。下游聚酯库存维持到一般水平，比上周略有上升，PTA生产盈利幅度加大，开工率维持在70以上。轻纺城成交量季节性上升。在巨大产能下以及终端出口需求大幅改善前，PTA上行压力大。 

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价849（-7）,东北亚乙烯1230（-）

2、华东LLDPE现货均价10550（-），国产10400-10600，进口10550-10650

3、LLDPE东北亚到岸1400（+20），进口成本10955，进口盈亏-405

4、石化全国出厂均价10550（-），石脑油折合生产成本9765

5、交易所仓单780张（-80）

6、主力基差（华东现货-1309合约）395，持有收益12%。

7、小结：

上游成本波动，外盘持续走强，国内现货与近月合约稳定。9-1价差持续扩大，低库存支撑贴水结构。1309空头获利了结为主，有少量换手。

 

 

燃料油：

1、布兰特原油周四扳回稍早跌幅，跟随美股尾盘由跌转升之势大致收平，此前油价一度跌至三周低位，因商品期货全面走软。

2、美国天然气：截止5月17日一周库存(每周四晚公布)低于5年均值3.9%（-0.2%），同比降幅缩小。

3、亚洲石脑油价格周四以五日低位每吨859美元结束本周，裂解价差受汽油支撑，从上日跌势回升至每吨99.03美元。

4、Brent 现货月（7月）升水0.17%（+0.01%）；WTI原油现货月（7月）贴水0.18%(-0.01%)。伦敦Brent原油（6月）较美国WTI原油升水8.19美元（-0.13）。

5、炼油毛利：WTI 美湾 15.01(+0.01);Brent美湾6.78（+1.77）；Brent 鹿特丹6.85（+2.23）；Dubai 新加坡 7.36(+0.78)。 全球炼油毛利指数7.52（+1.41）。

6、华南黄埔180库提价4975元/吨（+0）；上海180估价4910（-20），宁波市场4960（-20）。

7、华南高硫渣油估价4245元/吨（+0）；华东国产250估价4775（+0）；山东油浆估价4250（+0）。

8、黄埔现货较上海燃油9月贴水12（+0）；上期所仓单17500吨（+0）。

9、上周美国原油库存降幅低于预期，汽油库存意外增加。

小结： Brent 近月升水略走强；炼油毛利指数回升。纽约汽油近月升水和裂解差均走强，取暖油近月升水和裂解差均走弱；伦敦柴油近月贴水持稳，裂解差走弱。截止5月17日美国天然气库存同比降幅缩小。

 

 

棉花：

 1、23日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19351，东南沿海19225，长江中下游19220，西北内陆19284。

2、23日中国棉花价格指数19352(-1)，2级20075（-1)，4级18768(-2)，5级16983(-2)。

3、23日撮合5月合约结算价19410（-37）；郑棉1309合约结算价20140（-30）。

4、23日进口棉价格指数SM报96.17美分(-0.36)，M报93.58美分(-0.32)，SLM报92.39美分（-0.49)。

5、23日美期棉ICE1307合约结算价81.78（-1.64）, ICE库存509848（+376)。

6、23日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25930（+0），30775（+0），20920（+5）。

7、23日中国轻纺城面料市场总成交1065（-51）万米，其中棉布为262万米。

8、23日郑州注册仓单175（+0）张、预报20（+0）张。

 

   棉花现货略有下滑，30、40、45支纱价略有下跌；外棉方面，受累于技术性卖盘，ICE期棉收低。新年度收储价格已经确定，抛储量或大于市场预期，在抛储陆续增加和仓单稀缺的尴尬情况下，市场表现较为谨慎，5月合约摘牌后，9月也面临仓单稀缺的问题。自5月15日结算起交易所上调1309合约保证金至12%，也从侧面反映出1309合约存在逼仓风险，但鉴于高保证金及后期交易所政策的不确定性，棉花近期走势表现为窄幅震荡的平仓行情。

白糖：

1：柳州中间商报价5470（-10）元/吨，13093收盘价5175（-68）元/吨；昆明中间商报价5290（-10）元/吨，1309收盘价5082（-33）元/吨；

柳州现货价较郑盘1307升水190（+40）元/吨，昆明现货价较郑盘1307升水10（+40）元/吨；柳州9月-郑糖9月=75（+11）元，昆明9月-郑糖9月=-14（+21）元；注册仓单量785（-220），有效预报0（+0）；广西电子盘可供提前交割库存4100（+0）。

2：（1）ICE原糖7月合约上涨0.66%收于16.76美分/磅，近月升水-0.34（+0.03）美分/磅；LIFFE近月升水3.2（+0.7）美元/吨；巴西FOB原-白糖价差、盘面原白价差微幅缩小；

（2）泰国原糖升水1.6（+0），完税进口价4154（+22）元/吨，进口盈利1316（-32）元，巴西原糖完税进口价4017（+22）吨，进口盈利1453（-32）元，升水-0.05（+0.05）。

3：（1） ISO将2012/13年度全球糖市供应过剩量上调至998.2万吨，此前预计为852.6万吨；预计2013/14年度全球糖市供应过剩350万吨；预计连续供应过剩的情况或将在2014/15年度结束；

（2）截至5月7日乌克兰甜菜播种面积已经完成总计划的90%，达到26.4万公顷，早期农业部曾预计种植面积将达42.2万公顷，13/14榨季乌克兰食糖产量或较预期减少1.5-1.6倍；

（3）截至5月18日，墨西哥当周产糖21.8万吨糖，2012/13年度墨西哥累计产糖637.7万吨，而去年同期糖产量为482.0万吨；

（4）由于中国很可能因为国内库存跳增而限制进口，因供应过剩而正在下滑的国际糖价或很快获得继续下行的借口（备注：目前是传闻，未得到证实）；

（5）伊拉克招标寻购至少5万吨白糖，要求为非印度和泰国产地糖。

4：（1）2012/13年度国家第二批临时收储正式发文，收储的数量为30万吨，收储开始时间为2013年5月24日，交储企业限定为制糖企业，收储的食糖为2013年1月份以后生产的国产白砂糖，收储基础价格为每吨6100元（南宁车板交货价，含税），加上运到承储仓库的运杂费，作为送货到库最高结算价；

（2）4月份我国进口糖36万吨，较上月增加15.47万吨，较去年同期增加4.9万吨，1-4月累计进口食糖88.9万吨，同比增加7.87万吨，2012/13榨季累计进口食糖162.48万吨，同比减少43.55万吨；4月份的进口中17.97万吨来自危地马拉，10.16万吨来自巴西，5.73万吨来自古巴。 

小结

A．外盘：受空头回补，ICE原糖略有反弹，巴西整个食糖乙醇产业的矛盾还未得到解决，压力犹存；但是LIFFE近月升水、白糖-原糖价差扩大等体现了斋月需求的提振；同时巴西国内圣保罗原糖价格有企稳迹象；巴西中南部有降雨，降雨幅度尚不影响甘蔗压榨；接下来外盘糖的走势，一方面要体现榨季初巨大的生产压力，另一方面或得到低价采购和阿拉伯斋月采购的弱支撑；从长期来看，有水乙醇的需求或许是巴西整个产业的软肋，有水乙醇相对汽油没有竞争优势，需要在低价维持相当长一段时间才能刺激需求，整个食糖价格压力巨大。

B．内盘：今日国储30万吨收储；后续继续关注广西地储动态；4月进口数据公布，进口量36万吨，超出市场预期；值得注意的是盘面配额外盈利封顶了郑糖的顶部；外盘的微幅反弹和郑盘昨日的大幅下跌，改变盘面配额外盈利的情况，目前郑糖9月配额外亏损约50元/吨；ICE7月对郑盘9月，ICE10月-郑盘1月的不同进口盈亏，主导近期9-1价差走势；后期9-1价差仍需关注现货的走势；市场担忧进口糖冲击糖市，从供需平衡表来看，主要矛盾在于后期进口量的估算上。

 

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