2013年5月23日下午郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）2013年“期货市场服务实体经济30人论坛”在北京举行，和讯期货受邀参加报道本次论坛。

本次论坛的主题是“持续上市新产品，拓展服务实体经济领域”，包含“中国经济发展需要更多期货产品”、“期货市场服务实体经济广度和深度”和“动力煤期货助推产业发展”三个专题。云南中糖有限公司总经理黄宇飞谈到了云南中糖如何参与白糖期货，他表示期货这一工具对经营贸易有重要的作用，我们大胆的运用期货市场进行采购和销售，也需要在经营中谨慎的利用期货市场，首先我们作为传统的贸易商要学习和了解更多的金融知识，对宏观经济面要有更好的认识，这样对于行情的判断和准确性才能提高，否则只懂得产业数据，并以此作为交易依据将会落后于市场，只有基本掌握了行情的趋势，推进市场波动曲线交易，才能更好的利用趋势来指导公司的运行。

以下是文字实录：

黄宇飞：云南中糖两大股东，一个是中国糖业酒类集团公司，一个是云南工业集团公司，云南没有铁路，生产再好的产品运不出去，我们是想股东的资金实力、营销网络、物流基地和学习领先的商业诀窍组建云南食糖产品为主，其他标准化手段为载体的以物流为基础，销售网络为通路，电子商务为手段的，以价值投资、库存管理为商业理念的具有服务功能和社会价值的新型服务贸易企业。一般而言传统的贸易商赚取的是从白糖采购到销售终端客户流通过程中的差价，俗称搬砖头，糖的搬砖头往往是搬了砖头砸了自己的脚，一般是二十块钱的差价，因此传统的贸易商在经营中面临的最大风险是白糖价格大幅度波动带来的采购和销售的价格风险，两个风险，一个是越跌越难卖，一个是越涨越难买。

当前期货市场白糖交易的成熟使得食糖信息对称度增加，贸易渠道缩短，当前有两个现象，一个是传统的食糖贸易商生存环境恶劣，大多数属于亏损状态，期货市场是白糖贸易商参与最多的，大多数人将期货市场作为盈利来源，固有的价值发现和套期保值功能往往被忽视，其实利用这两大功能可以锁定采购成本，锁定销售价格和避免库存的贬值。作为食糖产业的中间环节，食糖贸易商可以通过期货市场卖出套期保值，对其库存实行保值，特别是最近的下跌，其操作和锁定远期销售价格类似，通过买入套期保值可以实现远期销售合同价格的锁定，可以通过期货差价的取得实现白糖仓库库存的转移，可以按照价值投资分析和交易逻辑实现具有杠杆功能的虚拟库存和虚拟销售，也可以利用我国完善的白糖市场实现交易。

作为一个以创新为动力的贸易商我们建立了按照自身所处的天时地利人和的交易模型，我们按照将期货市场作为不可或缺的工具的理念，分析宏观经济环境、金融环境和产业环境，根据当时公司库存状况，按照月度、周、日分别确定交易方法。2011年上半年我们做了很简单的套保，按照库存量做了慢速套保，总体是盈利的，这种套保是我们最基本的保值方案，随着白糖期货市场的发展，食糖产业链的变化，我们已经将短期长单报价和期货市场紧密结合，我们报价是每天早上动态的，一个小时报一次，长单报价是按照期货价格加成的方式。

对我们公司而言期货市场是一个工具，协助公司更好经营的工具，提供资源采购和销售渠道的工具，而不是赚钱的工具，但我们认为要变和不变相结合，什么叫变，根据市场的变化而变化，一般贸易商总是问你每天价格涨还是跌，涨多少，跌多少，总是讲供求关系，我们认为这个观念要根据糖具有金融属性的环境变，不变的是在产业链中的地位，一定要按照市场成熟度提高建立变和不变相结合的创新的和市场相适应的交易模式，不断地推动公司的发展。

期货这一工具对经营贸易有重要的作用，我们大胆的运用期货市场进行采购和销售，也需要在经营中谨慎的利用期货市场，首先我们作为传统的贸易商要学习和了解更多的金融知识，对宏观经济面要有更好的认识，这样对于行情的判断和准确性才能提高，否则只懂得产业数据，并以此作为交易依据将会落后于市场，只有基本掌握了行情的趋势，推进市场波动曲线交易，才能更好的利用趋势来指导公司的运行。分析行情要根据自身在产业链中的位置，设计出公司分析运行的模型，我们认为长期模型该以基本面为主，功能是指导公司的采购和销售，短期模型以技术分析为基础，功能是指导公司日常的销售，这是公司利用期货市场的基本思路。

糖是一个农产品，客观了解分析生产成本，根据宏观金融环境和价值分析，安全边际分析，建立对行情大致的趋势判断后可以按照技术分析的趋势，利用期货市场在价格相对的低位，以更低的资金成本建立现货筹码，根据实际销售逐步转为现货库存，这样的操作可以有效的减少现货的实际库存，提高资金使用率，也能够为贸易商取得更多的资源，同时可以降低仓储成本。拥有了低价的资源才能更集中精力做好贸易，这是未来食糖贸易的发展趋势，传统的贸易模式将会被淘汰。

在价格相对的高位，按照产品的价值分析理论，需要逐步进行套期保值，甚至略高于现货库存进行套保，这样才能在糖市即将来临的寒冬保存实力，在接下来的过程中如果没有套保，现货销售越来越难，越销越亏损，不销售就会面临客户的流失，但是如果在高位进行套保，对应于现货库存就可以安心的进行销售，因为有现货，有期货保护，期货投资中间下跌的速率比现货的速率快，还会赚的更多。不管是筹码计划还是套保计划，要十分注重资金的计划管理，否则再好的交易计划，再严密的交易逻辑一切都将失败。随着期货市场不断发展，期货交易必将出现满足交易这的需要，我们希望这一天早日到来。

提两个建议，第一，糖是继锡之后应该具有世界定价权的品种，这个地位我们应该当仁不让，糖面对的是第三世界，这时候我们应该控制，那么大的缺口，今年有1000多万的缺口，中国的国家库存有600万，可以取得定价权。第二，研究国内开展绵糖期货交易的可能性，引导国内食糖生产从一步法到二步法的中国工艺是中国食糖产业的必经之路，国内生产那么多糖要出口，很少一部分能出口，生产多了不能出口，必须把生产工艺改过来，本来应该中国糖业协会做的事情，但是中国糖业协会现在变成了中国制糖业协会，如果说能把这个做起来很好，现在国内的原糖比较少，如果引导它生产起来以后是很有潜力的。