5月上旬出台的《国务院关于当前稳定农业发展促进农民增收的意见》提到：在稳定粮食、油料、糖料生产的基础上，支持优势产区发展棉花生产，避免棉花种植面积大幅缩减。为保障农民基本收益，继续做好棉花收储预案，稳定棉农生产预期，按照保证市场供应和不打压市场价格的原则，择机安排临时存储的粮油棉糖销售。

　　以上政策的主导思想成为了左右棉花价格近期涨跌的关键因素，为棉花价格提供了所谓的“政策通道”：272万吨的棉花大量收储强有力地支撑价格稳步上升，保证了棉农的植棉利益，稳定了新年度棉花的种植面积，12600元/吨的收储价格也在一定程度上给出了价格的“政策底”。

　　当棉价一路走高，危害到纺织行业生存及发展时，5月21日，国家表示“按照保证市场供应和不打压市场价格的原则，择机安排临时存储的粮油棉糖销售”，152.3万吨的抛储量成为价格上涨的最大压力。为提高企业参与竞拍的积极性，5月31日发改委将竞拍底价由12900元/吨下调至12600元/吨，大大提高了企业参与竞拍的积极性及竞拍的成交率，及时有效地缓解了紧张的现货资源，对价格形成压制。此时“政策顶”形成。

　　综上所述，国家在棉花市场中扮演了“高抛低吸”的角色，通过出台一系列的政策使棉花价格稳定在一定的区间之内，现货价格区间大致范围为12600—13200。适当的价格一方面促进了棉农植棉积极性，保证了国内棉花产量，另一方面给纺织企业创造一个良好的生存发展条件，提高了产品竞争力，进而促进国民经济平稳健康运行。

　　二、终端消费未能有效启动

　　据海关总署统计，2009年5月我国棉花进口量小幅增加，当月进口15.15万吨，较4月增加0.6万吨，增幅4.1%，较去年同期下降36.9%；2009年前五个月累计进口棉花59.69万吨，同比下降45.02%；2008年9月—2009年5月累计进口棉花103.67万吨，同比下降43.26%。2009年5月我国出口棉布4.94亿米，环比下降8.44%，同比下降6.68%，进口棉布0.77亿米，环比下降11.18%，同比下降23.88%；2008年9月—2009年5月，我国累计出口棉布46.68亿米，同比下降6.40%；累计进口棉布7.31亿米，同比下降22.34%。以上数据显示，进出口数据没有明显改善，我国棉花消费仍持续低迷，棉花基本面依旧疲软。

　　三、 技术分析

　　技术图表显示，郑棉CF909目前在13200关键位附近盘整，建议投资者关注这一价位，若有效站稳则期价可能向上试探第一目标区间上沿13480，反之则会向下在13000处寻求支撑，第一目标区间为13000—13480；第二目标区间为12900—13520之间。除了关注重要的支撑位、压力位，还需关注价格走势与KD走势是否背离，以便在趋势改变时及时发现。

　　从上述分析可以看出，棉花价格要想真正走出“政策通道”，唯一途径就是下游行业消费能够有效启动，尤其是纺织行业的外部需求显现，进而带动棉花价格回升至合理区间，即能够保证棉农的收益、植棉面积的稳定。此时，国家才有可能让市场决定价格。相反，在终端消费未能有效启动的前提下，若由供求决定价格势必打击棉农的种棉积极性，进而导致植棉面积大幅缩减，影响我国纺织行业的良性发展。因此，在终端消费未能有效启动的前提下，棉价必将在国家政策的扶持下进行宽幅振荡。投资者需重点关注价格能否有效站稳13200关键位，以便进一步确定操作方向。