提起次贷危机的重要“推手”，美国抵押贷款融资巨头房利美和房地美还是会让一些投资者心有余悸。不过，美国房地产市场的复苏令房利美和房地美业绩显著回升，也推动“两房”股价一涨再涨。在最近13个交易日里，“两房”股价累计涨幅超过220%。

“两房”起死回生

在金融危机前，“两房”持有或担保美国约一半的住房抵押贷款，达到5万亿美元左右，两家公司股价都曾达到70美元以上。由于遭受次贷危机重创，自2008年9月起，“两房”由美国联邦住房金融局接管，成为次贷危机乃至金融危机中的标志性事件，截至目前“两房”已接受逾1874亿美元的救助资金。

“两房”股票在2010年被迫从纽交所主板退市，转到场外电子柜台交易市场交易。不过，受房贷利率屡创历史新低、投资需求增加等因素刺激，相较于其他经济领域的放缓，美国房地产市场稳定复苏的态势颇为抢眼，“两房”也正式摆脱危机。

房利美此前公布的财报显示，今年第一季度公司实现税前净收入81亿美元，为连续第五个季度盈利，而且税前净收入额创历史新高。房地美发布的财报则显示，该公司今年第一季度实现净收入46亿美元，为连续第六个季度盈利。

业绩回升也推动“两房”股价一飞冲天，在今年3月份时，“两房”股价才刚刚回到1美元之上。而在上周五，“两房”股价大涨40%，一度突破3美元大关。自本月公布财报以来，两家公司累计涨幅均超过220%。

对冲基金押注“两房”

一些对冲基金也在押注“两房”。根据美国证交会的公开数据，近期包括保尔森基金和PERRY资本等一些规模较大的对冲基金开始购入“两房”的优先股，希望借助美国房地产市场的复苏而实现盈利。

目前，美国借款利率处于历史最低，就业市场开始改善，而房价上涨正在吸引更多买家重回市场。美国4月成屋销售升至近三年半来的最高水平，再次表明美国房地产市场正在复苏。

有分析人士表示，美国“两房”股价暴涨，表明美国经济和房地产市场正在好转，必然直接或间接地影响到新兴市场国家。特别是美房地产行业好转必然增加对水泥、钢铁以及装修材料的需求，带动新兴市场国家的出口。不过，市场数据显示，芝加哥商品交易所木材期货价格在近期下跌超过20%，与房地产板块走势出现背离，而过去二者关联度非常高，已引起市场人士担忧。

抢银行生意

此外，“两房”优异的业绩表现也引起市场人士的质疑。特别是房利美，其创纪录的盈利水平主要得益于该公司从银行手中抢走了一些业务，让房利美与银行之间的关系日益紧张。因此，房利美的市场份额也超越同行的房地美。

资料显示，房利美越来越倾向从银行手中抢走房屋借贷证券化的生意，并以此套取现金。根据彭博社的数据以及摩根大通分析师的预估，今年前4个月房利美总共为3050亿美元的新证券提供了担保，其中有约31%与套取现金的交易有关，这些业务通常是由抵押贷款发起人或是摩根大通和富国银行等大型银行所提供。

对于房利美和房地美的改革问题，美国总统奥巴马曾于2011年2月向国会提交了“两房”改革的初步方案，建议政府逐步降低在住房金融体系中的参与度。美国联邦住房金融署日前表示，房利美和房地美将组建新企业，以搭建新的二级抵押贷款市场平台，推动住房融资体系改革。