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人民币逆势升值提振股指

在国际汇率市场大幅波动的背景下，人民币汇率却逆势升值。近期，人民币对美元中间价迭创新高。这个数据在6.19之上徘徊数天之后，终于于上周五突破，最终报得6.1867。昨日，该数据再度刷新6.1811的纪录高点。

分析人士认为，人民币汇率不断创出新高，热钱不断流入，投资者对人民币升值预期的一致性对资本市场有提振作用。在人民币升值预期外资流入等市场上涨逻辑仍存的背景下，指数有望继续走强。

近期中国的经济数据令人担忧，上周四公布的5月份汇丰PMI预览值再次跌破枯荣分界线。“让人意外的是，人民币汇率却保持了坚挺的走势。”金石期货股指研究员户涛认为，汇率与经济走势出现了明显的背驰现象，这种现象本年度以来一直存在。人民币升值导致热钱大量流入，有利于国内股市资金面保持宽松。目前本年度外汇占款余额超过1.5万亿就可以佐证这一观点。

国家外汇管理局数据显示，4月起，人民币一改一季度缓慢走升态势，在过去的36个交易日里，人民币对美元汇率中间价16次创出2005年汇改以来新高，并在上周一举升破6.19关口。截至昨日，人民币对美元中间价今年已累计升值1.72%，已经大大超过去年1.03%的全年升值幅度。

“人民币强劲的升值势头主要是源于外围流动性泛滥导致的流动性溢出。”金元期货股指研究员王雪松表示，国内经济基本面的优势，尤其是房地产价格上升的长期预期对外资有较强的吸引力。在外部经济体持续的零利率甚至负利率的环境下，我国目前较高的存贷款利率吸引了外资参与到为中国经济加杠杆的进程中。美联储近期暗示其短期内并不会退出QE政策，也为人民币延续升值创造了条件。

不过，户涛也对人民币进一步升值的不利影响表示了担忧。他表示，人民币升值将降低出口企业的产品竞争力，促进行业内部经营分化。以社会融资总规模等指标趋势环比为代表的总流动性与经济趋势依然有着相关性和领先性。这也初步暗示中国经济增速还存在进一步下降的可能。

王雪松则认为，虽然对于出口导向型经济及拥有巨额外汇储备的我国而言，人民币持续坚挺对经济影响不甚积极。“但热钱的不断流入却对支撑国内资产价格、延缓经济泡沫破裂风险作用明显。投资者对人民币升值预期的一致性对资本市场有提振作用”。

值得关注的是，3月份进出口数据公布过后，海关提出将对“保税区一日游”的贸易现象进行监管，紧接着外管局为打击热钱流入下发了20号文。王雪松表示，监管层出台政策组合将通过虚假贸易流入的资金以及其他非法渠道流入的热钱挤出，也将缓解人民币升值压力。这将有助于投资者对人民币升值步伐减缓预期的形成。

对于股指后市，上述分析人士均认为，近期在消息面整体偏空的氛围下，股指表现相对较强，呈现出高位振荡的走势。而短周期以创业板为代表的成长股赚钱效应明显、人民币升值预期外资流入等市场上涨逻辑仍存的背景下，指数有望继续走强。

责任编辑：李婷

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