受旧作库存吃紧及阿根廷港口工人罢工提振，上周CBOT大豆期货价格大幅上涨。受此影响，大连豆粕期货主力1309合约脱离周边商品疲态振荡收升。但考虑到5月下旬进口大豆到港量的增加，豆粕现货供给紧张局面将逐步缓解，而下游需求在家禽及生猪养殖业普遍低迷的状态下难有大的起色，豆粕中期走势依旧偏弱，逢高布局空单为宜。

南美大豆出口增加

据布宜诺斯艾利斯5月23日消息，阿根廷港口工人周四结束了为时4天的罢工活动，为恢复阿根廷重要作物大豆和玉米出口做好准备。阿根廷油籽及谷物出口商协会(CIARA-CEC)主席Alberto Rodriguez周五称，即将收割完毕的大豆产量预计将达到5000万吨，阿根廷今年大豆出口将自2012年的600万吨增加至1000万—1100万吨，同时今年动物饲料豆粕的出口或将增加近20%，至2600万吨。另外，尽管近期降雨令巴西大豆出口放缓，但巴西贸易部数据显示，巴西5月前3周出口大豆500万吨，仍有望取得月度最高大豆出口纪录，因市场对其近期收割的产量创纪录的大豆需求较高。

港口库存开始回升

随着南美丰产大豆到港数量的增加，中国进口大豆港口库存有望得到补充，豆粕供应紧张局面将逐步缓解。据非官方机构统计，5月份国内各港口进口大豆到港量可能在530万吨，将低于之前预报的567.4万吨，部分推迟到6月份，导致6月份大豆到港量将可能高达780万—800万吨，创历史新高。进口大豆到港数量增加的同时，港口库存已经开始缓慢回升，截至5月24日，国内进口大豆库存总量继续回升至419.74万吨，较上周的406.52万吨增加13.22万吨，增幅3.25%。

养殖业低迷，需求受限

供应趋于宽松是大势所趋，但养殖业低迷却令需求受限。一方面，占豆粕需求总量一半以上的家禽养殖业尚未走出低谷，尽管各地对禽流感疫情的禁令已陆续取消，但消费者对禽肉的消费并未出现比较明显的增长，鸡肉、鸡蛋及鸡苗价格小幅反弹后再次陷入疲态；另一方面，豆粕下游需求的第二大主体，生猪市场也比较低迷。尽管在二次收储及养殖户惜售情绪的带动下，最近两周生猪及仔猪价格还是出现了一定幅度的反弹，养殖亏损幅度亦有所收窄，但仍处于亏损状态。因此，家禽及生猪养殖业的低迷将在一定程度上限制豆粕需求。

美国大豆增产预期加大远月压力

南美大豆丰产，中国需求不佳的同时，美国新作大豆种植面积增加预期无疑加大了豆类市场的下行压力。美国农业部最新数据显示，截至5月19日当周，美国大豆播种进度为24%，低于5年均值42%，出牙率3%，5年均值为14%。玉米种植进度大幅提升至71%，之前一周为28%，5年均值为79%。玉米播种窗口最晚将在5月底关闭，也就是说届时没有按时播种的玉米将不得不转种大豆。土壤湿度在拖延种植进度的同时，对提振大豆单产潜力却相当有利，而这将进一步增加美国大豆增产预期，因此远期供给对豆类市场的影响也较为偏空。

因此，综合来看，豆粕供需面趋于宽松的预期依旧没有改变，短期价格强势很难持续，中期向下调整才是大势所趋。