昨日中信证券公告称，将以不超过20亿元的价格参与华夏基金10%股权摘牌，而中信证券是这场交易中唯一的举牌的受让方。这也意味着，时隔三年之后中信证券将再度以原价收回当年出售的股权。业内人士表示，若市场持续低迷，基金公司股权价值或将进一步下滑。

交易尚需证监会核准

根据中信证券公告，公司拟以不超过人民币20亿元（含20亿元）的价格受让无锡市国联发展（集团）有限公司（以下简称“无锡国联”）在无锡产权交易所挂牌转让的华夏基金管理有限公司（以下简称“华夏基金”）10%的股权，具体交易价格以最终摘牌价格为准。

5月21日该等股权挂牌截止时，仅中信证券一家向无锡产权交易所递交了举牌申请，举牌价格为人民币16亿元。这也意味着，当经过中国证监会核准后，中信证券将正式重新收回华夏基金10%股权。此次交易完成后，中信证券持有华夏基金股权将达到59%。

对于此次交易中信证券表示，交易完成后公司将持有华夏基金59%的股权，实现对华夏基金的并表。随着监管放松、业务创新和二级市场的复苏，基金行业即将步入快速发展阶段。华夏基金作为公司在资产管理业务方面的战略性投资，一直保持行业领先地位。当前情况下，适当提高对华夏基金的股权比例，有利于实现公司全资管业务的发展，完善公司收入结构、提高盈利水平。

中信证券否认“代持”说

值得注意的是，此次无锡产权交易所对挂牌的意向受让方要求指向性十分明显，其中条件包括：意向受让方应为在中国境内（不含港澳台）依法设立并有效存续的金融类企业法人，截至2012年12月31日，注册资本不低于80亿元人民币（以营业执照为准）；意向受让方应具有良好的财务状况和支付能力，最近3年连续盈利且每年净利润不低于10亿元人民币（提供最近3年审计报告）。而在华夏基金前十大股东中，符合条件的只有中信证券一家。

有业内人士曾对此表示质疑，认为上述种种苛刻条件，使得中信证券成为唯一的买家，这或许意味着无锡国联发展很可能是在当年是在为中信证券进行代持，但中信证券在公告中予以否认。中信证券表示，此次交易未构成关联交易，未构成重大资产重组，交易实施也不存在重大法律障碍。

一位业内人士表示，监管部门对于基金公司股权问题一向十分重视，此前华夏基金因此而停发产品。宝盈基金也因股权代持问题，数年未能发行新产品。他认为，若此次交易能够通过证监会审核，那么便可以证明无锡国联未替中信证券进行代持。

基金公司股权价值大降

若上述交易完成，无锡国联在这几年持有华夏基金的股权中获利微乎其微。而从近期出现的几起基金公司股权交易来看，基金公司股权价格已出现大幅下滑。

近日，中炬高新平价转让当年持有的江信基金股权，按交易价格计算，江信基金1%的股权仅需要100万元，这一价格创下基金公司股权价格新低。3月，国际实业购得万家基金40%的股权，花费仅为2.08亿元，即每1%股权对应的价值仅为520万元。

而就在仅仅5年之前，基金公司股权价格则十分惊人。2009年博时基金24%股权转让，1%的股权价值1.095亿元，创下业内最高纪录。国泰基金、工银瑞信以及外资参股的友邦华泰、海富通、申万巴黎等基金公司转让价格也都相当“可观”，基本上每1%股权都在亿元的层面上。业内人士表示，今后基金公司股权价值还将进一步下降。

众禄基金研究中心分析师表示，前两年基金行业大幅亏损，原想借“基”生蛋的股东，偷“基”不成反蚀把米，有些甚至成为股东的重要负担，不少人普遍认为行业谷底将会继续，短期之内在经营上难以出现改观，因此目前公募基金行业的股权溢价水平已大不如前。

国泰君安证券分析师薛峰表则认为，自2012年5月开始，公募基金的牌照放开后，基金公司的壳资源便不再稀有。现在基金公司已经超过80家，两年内可能突破百家。基金公司股权的价格可能会越来越市场化，80余万元也许不是底，如果业绩不好，这个价格可能还会再往下压。